SBF é frequentemente associado ao "prêmio kimchi", mas seu caminho real para a riqueza baseou-se em identificar quais oportunidades de mercado eram realmente funcionais. Embora o preço do bitcoin na Coreia do Sul fosse famosamente de 30% a 50% mais alto do que nos EUA no final de 2017, esse mercado era em grande parte uma armadilha. Os rígidos controles de capital da Coreia do Sul tornavam quase impossível converter a moeda local de volta em dólares americanos e movê-la para fora do país.

em vez de perseguir a porcentagem mais alta, SBF e sua empresa, alameda research, concentraram-se no Japão. A diferença de preço lá era menor [normalmente entre 10% e 15%], mas o sistema bancário japonês permitia a movimentação de dinheiro. Isso tornou a operação "executável" em grande escala.

o processo funcionava como um loop diário:

» a equipe comprou bitcoin nos Estados Unidos pelo preço global mais baixo.

» transferiu isso digitalmente para as bolsas japonesas e vendeu por ienes japoneses.

» depois, eles converteram esse iene de volta em dólares americanos e transferiram o dinheiro de volta para os EUA para recomeçar.

no auge dessa operação no início de 2018, a Alameda Research movia até 25 milhões de dólares por dia por meio desse ciclo. apesar dos custos de taxas e conversão de moeda, a empresa gerava aproximadamente 1 milhão de dólares de lucro por dia.

o principal desafio não era a própria negociação, mas a logística do banco. grandes bancos muitas vezes relutavam em processar volumes tão altos de transferências relacionadas a cripto. para resolver isso, SBF trabalhou com bancos japoneses menores e rurais, que estavam mais dispostos a lidar com as grandes conversões de moeda.

pelo tempo em que a diferença de preço foi fechada alguns meses depois, a estratégia havia rendido à Alameda Research cerca de 20 milhões de dólares em lucro total. esse capital serviu de base para as futuras operações de negociação da empresa e forneceu o financiamento inicial para lançar a bolsa FTX (@ftx_app) em 2019.

o sucesso dessa operação dependia da capacidade de movimentar dinheiro físico por meio de um sistema bancário, e não apenas de identificar uma diferença de preço na tela.