O chefe da pesquisa global de macro da Nomura e co-chefe da pesquisa global de mercados, Rob Subbaraman, disse que o cenário-base é de que o Federal Reserve não aumentará as taxas este ano, mas alertou que, se a inflação voltar a subir, os mercados poderiam enfrentar o risco de que um aumento adiado exigisse múltiplos aumentos, segundo a Jiemian News. Ele afirmou que a inflação impulsionada por tarifas está diminuindo, o crescimento dos salários desacelerou ligeiramente e a inflação dos EUA provavelmente atingiu o pico; as leituras do índice de preços ao consumidor de junho e do índice de preços ao produtor foram brandas, enquanto a taxa de inflação das próximas despesas de consumo pessoal provavelmente deve desacelerar. Subbaraman acrescentou que mudanças na metodologia de alguns componentes-chave do PCE poderiam reduzir o PCE em cerca de 0,2 ponto percentual.

Ele disse que o Fed, sob um novo presidente, Kevin Warsh, tem repetidamente enfatizado a estabilidade de preços, a independência do banco central e os riscos de uma inflação persistente, mas a Nomura não acha que Warsh esteja ansioso para elevar as taxas. Subbaraman citou as eleições legislativas nos EUA em novembro como um fator que limita o espaço para um aperto de curto prazo e disse que o Fed formou um grupo de trabalho para estudar como a inteligência artificial poderia se transmitir à inflação. Ele comparou a situação com o boom da internet nos anos 1990, dizendo que o Fed pode mais uma vez evitar reagir em excesso a investimentos liderados por IA. Ele também alertou que, se a inflação voltar a subir na segunda metade do ano, inclusive em decorrência de outro aumento nos preços de energia, o Fed poderá ser forçado a promover múltiplos aumentos de taxas para restabelecer sua credibilidade.