Os EUA lideram em alta, ativos cripto sobem junto: qual é o verdadeiro núcleo desta recuperação?
Em 21 de julho, os ativos globais de risco passaram por uma recuperação evidente. As três principais bolsas dos EUA fecharam em alta em conjunto: o Dow subiu 0,74%, o S&P 500 avançou 0,89% e o Nasdaq subiu 1,29%. Entre os setores, o de semicondutores virou a linha principal absoluta; o índice de semicondutores da Filadélfia disparou 5,2% no dia, e ações relacionadas a armazenamento, como Micron, SanDisk e Western Digital, tiveram altas de mais de 12%.
À primeira vista, parece um repique técnico após seguidas quedas, mas por trás há, na verdade, duas lógicas de fluxo de capital.
A primeira é a re-difusão do trading por IA.
Antes, os recursos do mercado estavam majoritariamente concentrados em chips de computação e em grandes ações de tecnologia. Agora, começa a se estender para armazenamento, HBM e infraestrutura de data centers. O Bank of America classificou a Micron como um alvo prioritário na direção de memória para IA, o que também reflete que o mercado começou a reconhecer: a competição em IA não falta apenas GPUs; também falta memória de alta largura de banda e capacidade de armazenamento. A Micron subiu 12,2% em um único dia; parece mais um novo ajuste de preço da cadeia de valor da IA do que apenas um repique comum de sobrevenda.
A segunda é que as expectativas sobre regulação de cripto estão melhorando.
O projeto de lei estrutural do mercado cripto dos EUA, o CLARITY Act, avançou nas negociações sobre cláusulas éticas, impulsionando uma forte alta da Coinbase e da Circle. Ao longo do pregão, as duas ações chegaram a registrar ganhos de dois dígitos; no fim, a Coinbase fechou em alta de cerca de 9,6%, e a Circle subiu aproximadamente 8,6%. Isso mostra que o que o mercado está negociando não é apenas o preço do curto prazo das moedas, mas sim se a indústria cripto dos EUA conseguirá obter um arcabouço regulatório mais claro no futuro.
O mercado spot de cripto, em seguida, acompanhou a alta; o Bitcoin voltou para perto dos US$ 66 mil. Em comparação com o lado das ações, a força de recuperação no mercado cripto ainda está relativamente moderada, sugerindo que a propensão ao risco do capital está voltando, mas ainda não voltou totalmente ao estágio de alavancagem elevada.
A verdadeira prova vem agora.
A Alphabet, Tesla, Intel e outras empresas divulgarão seus resultados em sequência. O mercado precisa ver se os investimentos em IA conseguem continuar se convertendo em receita e fluxo de caixa. A decisão da taxa de juros do BCE em 23 de julho também afetará o dólar, os rendimentos dos títulos e as expectativas de liquidez global. No momento, o mercado em geral prevê que o BCE manterá as taxas de juros inalteradas por enquanto.
Por isso, acredito que, por enquanto, não dá para definir este ciclo como simplesmente um novo mercado bull abrangente.
Parece que o dinheiro está voltando a testar os três eixos: fundamentos da IA, regulação de cripto e liquidez macro. As bolsas dos EUA sobem primeiro; a alta no mercado cripto em seguida é um sinal positivo. Mas o que realmente vai determinar se o repique consegue continuar é, ainda, o que vem a seguir: os resultados dos gigantes de tecnologia e se o capital institucional consegue retornar de forma contínua.
