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(Fonte: O impressionante ETF)
Hoje, o mercado A-share reverte a queda e se recupera; o sentimento do mercado melhora significativamente. Em termos de setores, a cadeia da indústria de semicondutores se movimenta em conjunto, a ideia de PCB ganha força, a ideia de CPO oscila e sobe de forma acentuada, e alguns índices relacionados a tecnologia registram altas consideráveis.
A atividade do mercado também fez com que os investidores continuassem a prestar cada vez mais atenção a vários instrumentos de investimento. Como um instrumento de investimento comumente usado, as pessoas normalmente conhecem o ETF, que costuma ser usado para acompanhar um índice específico; porém, além do acompanhamento do índice, o mercado de ETF pode dar origem a um novo tipo de produto: o ETF ativo.
Em junho de 2026, no Fórum de Lujiazui, a CSRC afirmou que apoia a criação de ETFs ativos nas bolsas de Xangai e de Shenzhen. Em seguida, as bolsas de Xangai e Shenzhen publicaram orientações de negócios relacionadas, definindo a estrutura institucional para o lançamento desse produto inovador.
À medida que o trabalho de submissão de produtos avança, o ETF ativo também está saindo do campo conceitual e chegando ao mercado. Segundo informações públicas, os primeiros 18 produtos de ETF ativo já estão prestes a ser formalmente submetidos; a Southern Fund (南方基金) também está entre eles.
Para quem está acostumado a ETFs de índices como o CSI 300 ETF (沪深300ETF) e o CSI 500 ETF (中证500ETF), o que exatamente é “ETF ativo”? E em que ele é diferente dos ETFs que todos conhecem?
Em resumo, o ETF ativo é um fundo em que o gestor gerencia ativamente uma carteira de investimentos e, ao mesmo tempo, utiliza o mecanismo de subscrição e resgate e a negociação em bolsa do ETF.
Primeiro, vamos ver “ativo”.
Os ETFs de índice com os quais todos estão familiarizados normalmente têm como principal objetivo rastrear um determinado índice específico. Por exemplo, no caso do ETF do CSI 300, a carteira do fundo é alocada em torno das ações componentes e dos respectivos pesos do índice CSI 300. Um trabalho importante do gestor do fundo é, tanto quanto possível, fazer com que o desempenho do fundo fique o mais próximo possível do índice que ele acompanha.
O ETF ativo não tem como principal objetivo replicar um determinado índice específico. Dentro do escopo de investimento e da estratégia definidos no contrato do fundo, o gestor do fundo pode realizar pesquisa, seleção e alocação de setores, ações individuais e pesos da carteira, além de ajustar a carteira conforme a situação do mercado e seus julgamentos de investimento.
Por exemplo, diante do mesmo lote de ações elegíveis para investimento, o gestor do fundo pode se concentrar mais em certas tendências do setor, ou valorizar mais a capacidade de lucro das empresas, o nível de valuation e as vantagens competitivas; com base nisso, decide a direção e as proporções da alocação da carteira. Em outras palavras, o ETF de índice constrói principalmente a carteira seguindo as regras do índice, enquanto o ETF ativo reflete mais a pesquisa e o julgamento do gestor do fundo.
Vamos olhar “ETF”.
Embora a forma de investimento seja mais ativa, o ETF ativo ainda mantém as características básicas de funcionamento de um ETF. Após o lançamento do produto, os investidores podem, por meio de sua conta de valores mobiliários, comprar e vender durante o horário de negociação como se estivessem negociando outros ETFs negociados em bolsa; ao mesmo tempo, o produto também utiliza o mecanismo de subscrição e resgate do ETF para operar.
Portanto, o ETF ativo não é simplesmente “transferir” um fundo ativo tradicional para dentro da bolsa; em vez disso, dentro do arcabouço do produto de ETF, é introduzida uma forma de gestão ativa de investimentos.
É claro que “ativo” não significa “aleatório”. A faixa de investimento do ETF ativo, a estratégia de investimento, o benchmark de comparação de desempenho e as características de risco e retorno são todas estipuladas em documentos legais como o contrato do fundo e o prospecto de subscrição.
Tanto o ETF ativo quanto o ETF de índice pertencem à categoria de ETFs e também podem ser negociados e listados na bolsa. A diferença mais central entre os dois é se o objetivo principal é ou não rastrear um índice específico.
As principais diferenças entre os dois são as seguintes:
Do ponto de vista do mercado global, o ETF ativo não é um conceito totalmente novo. No exterior, o mercado já explora há muitos anos, e as estratégias dos produtos são relativamente diversas: há ETFs com seleção ativa de ações e investimentos quantitativos, além de outras direções como investimento em títulos de renda fixa e estratégias de reforço de rendimento.
De acordo com estatísticas de instituições como a ETFGI, até o fim de maio de 2026, o patrimônio global de ETFs ativos já ultrapassou 2 trilhões de dólares. A prática em mercados no exterior mostra que ETFs não apenas podem atender às necessidades de rastreamento de índices, mas também podem se tornar um veículo para a implementação de estratégias de investimento ativo. (Fonte de dados: Cathay Haitong Securities, 20/07/2026)
À medida que avançam as submissões de produtos pelas primeiras gestoras de fundos, como a Southern (南方), o ETF ativo será gradualmente apresentado ao universo de investidores domésticos. Para entender este novo produto, a chave é compreender dois termos: “ativo” determina como a carteira é construída; “ETF” determina como o produto funciona.
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