O CEO do JPMorgan Chase, Jamie? Dimon, afirmou que os investidores em geral subestimam os vários riscos que podem estar latentes na economia global. Com base nos níveis de preços atuais, ele não compraria ações nem aumentaria a participação em títulos do Tesouro de longo prazo dos EUA.

　　Na noite de segunda-feira, mais tarde, Dimon disse que o mercado não está precificando adequadamente uma série de crises geopolíticas e fiscais em escalada contínua.

　　“Acho que esses riscos provavelmente são maiores do que a maioria das pessoas imagina.” Dimon mencionou múltiplos focos de preocupação: a guerra na Ucrânia e no Oriente Médio, as tensões geopolíticas entre China e EUA e a expansão contínua dos gastos militares por parte dos países diante de déficits fiscais elevados dos governos.

　　Quando perguntado se o mercado está subestimando a probabilidade de eclosão de uma grande crise, Dimon disse que é difícil determinar exatamente quanto do risco já foi precificado nos preços dos ativos. “O mercado talvez já tenha embutido parte do risco, mas nunca consegue precificar com antecedência um choque súbito e real que ocorrerá no futuro.”

　　Sob o comando de Dimon, o banco por ele liderado tem o maior valor de mercado do mundo, e ele frequentemente alerta o público sobre diversos riscos econômicos ocultos.

　　Essa declaração contrasta fortemente com o sentimento recente do mercado: investidores têm ignorado, até agora, uma série de fatores perturbadores como guerra e tarifas. Desde o início do ano, o índice S&P 500 subiu quase 10%—o consumo das famílias segue forte, a inflação vem desacelerando gradualmente, e grandes volumes de capital estão entrando na corrida de IA, impulsionando a alta das ações dos EUA.

　　Na semana passada, o JPMorgan e outros pares divulgaram resultados trimestrais acima do esperado. As receitas dos negócios de negociação e de banco de investimento cresceram significativamente, levando o mercado a concluir que a capacidade da economia dos EUA de resistir ao impacto dos conflitos geopolíticos é bem maior do que o esperado.

　　Dimon admite que, em comparação com dezenas de anos atrás, a dependência dos países do mundo em relação às importações de energia diminuiu e a resiliência econômica aumentou, mas isso não significa que não venha a surgir um ponto de virada com uma reviravolta brusca na economia.

　　“Para esmagar a economia, provocar um ponto de inflexão, talvez sejam necessários mais eventos negativos se acumulando em camadas. Mas mesmo que uma nova rodada de conflitos irrompa agora, talvez ainda não seja suficiente para romper o mercado.”

　　Dimon afirmou que o problema do déficit fiscal de longo prazo dos EUA acabará chegando a um momento de acerto de contas, talvez forçando as taxas de juros a permanecerem em patamar persistentemente mais alto. “Na minha visão, mais cedo ou mais tarde, o déficit se transformará em um grande problema.” Ele previu que investidores em títulos—conhecidos pelo mercado como “soldados da dívida”—exigirão taxas de retorno mais elevadas para compensar o risco, o que acabará elevando as taxas de juros gerais.

　　Opiniões sobre o ciclo de investimentos em ações e em IA

　　Ao falar sobre os Treasuries dos EUA, o repórter perguntou se ele compraria títulos públicos de longo prazo. Dimon respondeu diretamente: “Pessoalmente, não.” Ele acredita que, mesmo que a inflação caia para o nível de 2% da meta do Federal Reserve, a faixa de retorno real razoável para os Treasuries de 10 anos deve estar entre 4% e 4,5%, e o espaço para alta no preço dos títulos é praticamente insignificante.

　　Quanto ao mercado de ações, ele também tem uma postura cautelosa. Dimon disse que, se uma única ação tiver fundamentos extremamente excelentes, talvez ele até faça um posicionamento separado; mas, com a valorização geral atual, ele não compraria grandes quantidades do mercado amplo.

　　Ao comentar a febre da inteligência artificial, Dimon demonstrou uma postura objetiva e contida, comparando o atual fervor de investimentos em IA ao início do desenvolvimento da internet no século passado. “O volume de investimentos do setor atualmente é sem precedentes. A longo prazo, é bem provável que os retornos sejam realizados, assim como aconteceu com o setor de internet naquela época.”

　　Ele acrescentou que, na era das bolhas da internet, empresas líderes iniciais como Yahoo e Netcape acabaram em declínio; já os verdadeiros vencedores, como Google e Facebook, de fato decolaram mais tarde. “Mas o ritmo em que o setor realiza os retornos e o tamanho dos ganhos absolutamente não serão tão otimistas quanto o mercado espera hoje.”