DOGE é o ancestral de todas as moedas meme: começou com um Shiba Inu, bem antes de depois aparecerem as rãs e os pinguins — quase dez anos à frente.

Elas já existiam em 2013; no começo era só uma piada — dois programadores pegaram as imagens de Shiba Inu que estavam na moda na época e criaram uma moeda, só para se divertir. Só que essa diversão virou a meme de maior longevidade do mercado cripto: sustentada pela comunidade e por Musk que, de vez em quando, dá umas alfinetadas no assunto, ela conseguiu virar uma moeda mainstream entre as primeiras em valor de mercado.

Agora, vale a pena pensar no que está acontecendo. Neste ano, ela passou por um “processo de regularização” por completo: a regulamentação a classificou como commodity, não como securities; nos EUA, já foram aprovados vários ETFs spot de DOGE, então instituições podem comprar quando quiserem. Uma moeda de piada chegou à mesma mesa regulada em que está o Bitcoin.

E depois? Aquelas poucas ofertas de ETF somadas captaram apenas cerca de 20 milhões de dólares — algo como praticamente ninguém liga. A moeda caiu de 0,73 no topo para 0,072, uma queda de 90%.

Isso tem a mesma lógica do que foi escrito antes sobre LTC e PEPE, e talvez até seja mais extremo: os ETFs foram aprovados, a identidade foi “lavada” e legitimada, mas por dentro ela continua sendo uma meme — não tem produto, não tem fluxo de caixa. As altas e quedas dependem apenas de quão quente a comunidade ainda está e de se Musk vai continuar mencionando. Você coloca um paletó numa moeda de piada: ela continua sendo piada; quem vestiu roupa social não vai necessariamente querer comprá-la.

Além disso, ela segue com emissão: todo ano são cunhados mais de cinco bilhões e meio de novas unidades, sem limite. Piadas antigas só continuam rodando se sempre houver uma nova geração para assumir o papel — esse é o maior ponto fraco.

DOGE prova uma coisa: no mundo das criptos, a identidade “respeitável” nem sempre vale mais do que “ser divertido”. #DOGE $DOGE