O cofundador da Zerodha, Nikhil Kamath, e o CEO da Coinbase, Brian Armstrong, alertaram que as valorizações altíssimas de empresas premium de IA como a OpenAI e a Anthropic enfrentam uma ameaça estrutural massiva.
O alerta chega em meio ao aumento do ceticismo dos investidores, já que ambos os líderes compararam a febre de IA de hoje ao crash das pontocom e às bolhas cripto do passado.
Um investidor bilionário diz que, se você apostar contra cada empresa de IA hoje, ficaria rico em cinco anos, e o CEO da Coinbase [Brian Armstrong] concorda em silêncio que pode ser uma bolha.[Nikhil] “Se eu fosse pegar todas as empresas privadas de IA e vender a descoberto suas ações hoje, em cinco anos,… pic.twitter.com/pXglaN9u7a
— UNIVERSITY OF BILLIONAIRES® (@TheBillionaireU) 17 de julho de 2026
Por que Kamath faria short de toda empresa de IA hoje
Falando no podcast “People by WTF”, os dois líderes traçaram paralelos diretos entre o boom atual de IA, o colapso das dot-com nos anos 2000 e as bolhas-padrão do mercado cripto.
A preocupação compartilhada deles é que modelos proprietários caros percam espaço para alternativas mais baratas.
Kamath enquadrou o risco em termos pessoais, de investidor. Ele disse que fazer short de toda empresa privada de IA hoje poderia, em cinco anos, fazer ele ganhar dinheiro, comparando o momento à bolha da Internet.
“Como eu, o trader investidor de ações, estou começando a sentir neste ponto que, se eu fosse pegar todas as empresas privadas de IA e fazer short das ações delas hoje, em cinco anos talvez eu ganhe dinheiro… Parece um pouco… a ‘bolha da Internet’”, disse Kamath.
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Seis bolhas.Um colapso.Cinco crashes.Um crash deixou.1972 → Bolha Nifty Fifty → Crashed1989 → Bolha Japonesa → Crashed1999 → Bolha Dot-Com → Crashed2007 → Bolha Imobiliária → Crashed2016 → Bolha Chinesa → Crashed2026 → Bolha de IA → Cra…Cada ciclo parecia diferente.… https://t.co/Q9yBUxUt7k pic.twitter.com/V0cIYMx4aC
— Wimar.X (@DefiWimar) 23 de junho de 2026
O cofundador da Zerodha também espera que a indústria se fragmenta. Um mercado dominado por alguns gigantes americanos daria lugar a uma economia regional e mais autossuficiente construída por meio de engenharia reversa e desenvolvimento local rápido.
Nessa visão, países individuais deixam de importar modelos caros e passam a construir os próprios. A Índia rodaria sua própria cópia doméstica, com os tokens e a energia ficando localmente, funcional o suficiente para uso diário mesmo sem cortar caminho no estado da arte.
“Se o mundo for por esse caminho, eu não vejo razão para pagar os múltiplos que essas empresas privadas têm hoje”, argumentou o cofundador da Zerodha.
🇨🇳 A China acabou de incendiar a liderança dos EUA em IA em uma tarde só.Um projeto AI Moonshot, uma startup de Pequim pouco conhecida, lançou Kimi K3 na quinta-feira e instantaneamente entrou no topo do ranking de modelos globais.Ele superou o Fable 5 da Anthropic e o GPT-5.6 da OpenAI em testes de codificação, depois… pic.twitter.com/KGf8zdLb3V
— Mario Nawfal (@MarioNawfal) 17 de julho de 2026
Qual é a ameaça 99% mais barata que Armstrong descreve
Armstrong, notavelmente, concordou com essa avaliação de mercado. Ele apontou uma disparidade de custos gritante entre laboratórios de ponta de fronteira e os modelos de código aberto que ficam logo atrás.
Laboratórios de primeira linha gastam bilhões para construir o próximo avanço. Alternativas de código aberto, cerca de seis meses atrás, chegam ao mercado por uma fração minúscula desse preço.
O CEO da Coinbase colocou números nisso. Modelos de código aberto rodam cerca de seis meses atrás e custam até 99% menos para inferência, então uma parcela maior das cargas de trabalho poderia migrar para eles.
O futuro é de código aberto. Precisamos abraçá-lo e seguir em frente. Imagine se a América fechasse a porta para o código aberto. Estaríamos explicitamente forçando empresas americanas a pagar US$ 26-56 por 1MM tokens pela mesma inteligência que seus adversários/concorrentes ao redor do mundo teriam… https://t.co/AkIWsb2X3C
— Chamath Palihapitiya (@chamath) 18 de julho de 2026
Ele traçou uma linha clara entre dois futuros. Modelos de ponta de fronteira continuam valiosos para tarefas altamente especializadas, como descobrir física nova, mas consumidores e empresas comuns ficam intensamente sensíveis a preço.
“Isso me deixa um pouco nervoso quando vejo essas avaliações crescendo tão rápido também. Tipo, eu já vi coisas como essa acontecerem antes no cripto. Elas corrigem, e então há valor real por baixo, então elas crescem depois”, observou Armstrong.
Quando os modelos padrão passarem a rodar a baixo custo em hardware comum do dia a dia, as defesas corporativas que protegem empresas de IA de alto valor poderiam se dissolver completamente. Essa erosão está no cerne do alerta.
Armstrong encerrou com cautela. Avaliações em rápido crescimento deixam ele nervoso, ecoando padrões que ele viu no cripto, onde os preços corrigiram antes de surgir valor real e o crescimento voltou mais tarde.
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