Para investir em Bitcoin, não basta focar apenas na liquidez; é preciso também observar a relação entre ganho e perda em relação à concorrência. Os gigantes de IA, as “Sete Grandes” das ações dos EUA e matérias-primas como ouro e prata são concorrentes do Bitcoin. As instituições fazem investimentos com visão global: mesmo quando a liquidez está folgada, a “água” não necessariamente vai fluir para este ativo específico que é o Bitcoin; ela pode ir para memórias de alta largura de banda como a Micron e a Hynix. Dizem que o Bitcoin é escasso, com apenas 21 milhões de moedas, mas esses gigantes da tecnologia, cada um com uma fortaleza (moat) extremamente profunda, também emitem apenas uma quantidade limitada de ações. A Berkshire Hathaway, por exemplo, tem ainda mais escassez: apenas 520 mil ações. Se o mundo não tiver mais nada além do Bitcoin, então ele continuará subindo. Porém, as instituições comparam de forma horizontal: qual ativo oferece melhor relação entre ganho e perda, elas compram qual ativo. Quando o Bitcoin chega a US$ 120.000, surgem vários outros ativos com relação ganho-perda melhor do que o Bitcoin; mas, nesse momento, o Bitcoin — que está com corte ao meio — volta a liderar a relação ganho-perda em relação aos outros ativos. As instituições podem, então, retornar novamente ao Bitcoin como um ativo de investimento.