Ethereum terminará o ano de 2025 em torno de 2 970 $ após um trimestre tumultuado. O mercado está atualmente dividido; alguns analistas esperam o início do próximo ciclo de alta, enquanto outros afirmam que a situação permanece incerta ou misturada.
A verdade, como muitas vezes, está provavelmente em algum lugar entre essas duas posições. O gráfico do ETH sugere uma pressão, o histórico de sazonalidade é frágil, e os fluxos on-chain indicam um suporte precoce, mas sem real convicção.
A configuração à medida que nos aproximamos de 2026 não é clara. A questão é simples: o Ethereum está se preparando para um rebound ou para uma nova fase de queda?
Estrutura baixista e volatilidade histórica
No gráfico em unidade de 3 dias, o ETH evolui em um canal ascendente que se assemelha a uma bandeira baixista. Uma quebra abaixo dessa estrutura ativaria o movimento projetado. Assim, se isso se confirmar, a projeção técnica implica uma queda de cerca de 44% a partir dos níveis de quebra.
A notar: o risco de quebra baixista diminui consideravelmente se o Ethereum continuar a evoluir dentro do canal por algum tempo.
A sazonalidade, no entanto, vem complicando a situação. O mês de janeiro historicamente foi favorável ao Ethereum, com uma média de longo prazo de cerca de +33%, mas o último mês de janeiro não foi excecional. De fato, janeiro de 2025 começou com uma queda, seguido por quatro meses consecutivos no vermelho. Assim, se a quebra da bandeira baixista ocorrer, o ímpeto sazonal que muitas vezes abre o novo ano pode novamente falhar.
O risco baixista, combinado com um período historicamente volátil, não se alinha com as previsões de especialistas que anunciam um preço do Ethereum entre 7 000 $ e 9 000 $ em 2026. De qualquer forma, não por enquanto.
Essa fraqueza, aliás, se alinha com a opinião de Ryan Lee, Chief Analyst na Bitget, entrevistado pela BeInCrypto sobre as previsões de 9 000 $ para o ETH em 2026:
“É necessário que o capital pare de sair do Ethereum, que o uso real vá além dos projetos pilotos atuais, e que a oferta permaneça bloqueada por períodos mais longos”, esclarece ele.
Ele acrescenta que o ambiente atual ainda não permite esperar uma quebra de alta:
“Consideramos a situação atual como mista”, acrescentou ele.
O gráfico indica, portanto, um risco, a sazonalidade mostra sua incerteza e a análise aponta para um rebote lento, condicional e dependente de fatores externos. Melhorias podem ser percebidas on-chain, mas ainda são tímidas.
Os fluxos on-chain mostram esperança, mas ainda não convicção
Alguns dados on-chain vão contra um cenário de quebra total.
Os detentores de longo prazo finalmente voltaram a se tornar compradores. O indicador Hodler Net Position Change (que mede os fluxos para as wallets de investidores de longo prazo) voltou a ser positivo em 26 de dezembro pela primeira vez desde julho e permanece positivo há vários dias. Isso indica que o capital paciente está se posicionando nos níveis atuais, mas com uma certa cautela.
Enquanto a fila para o staking no Ethereum ultrapassa a das saídas, é possível que as compras dos hodlers permaneçam finalmente bloqueadas. Este é, aliás, um dos pré-requisitos mencionados por Ryan Lee para uma apreciação mais franca do preço do ETH.
Ryan também traz outras precisões:
“Mais de 740 000 ETH estão esperando para entrar em staking, enquanto cerca da metade desse montante está aguardando saída. Quase 30% da oferta total de ETH já está staked”, destaca ele.
Isso sugere uma fase de acumulação e uma vontade de trancar a oferta, mas a magnitude ainda não é suficiente para provocar uma reversão de tendência. Esse comportamento reflete interesse, sem, no entanto, dar uma direção clara.
As baleias, ou whales cripto, também estão de volta. Depois de cair para cerca de 100,01 milhões de ETH fora das exchanges no final de novembro, a oferta subiu para 101,21 milhões de ETH em 31 de dezembro. Esses 3,6 bilhões de dólares acumulados são significativos, mas esse número ainda está abaixo do pico de 101,90 milhões registrado no início de novembro. Enquanto esse nível não for ultrapassado, a demanda das baleias apoia os preços sem ser decisiva.
Os fluxos dos ETFs permanecem a principal falha na argumentação de alta. Os ETFs spot em ETH registraram cerca de 1,97 bilhão de dólares em saídas, com um saldo negativo tanto em novembro quanto em dezembro.
Ryan é direto aqui e considera que essa falta relacionada aos ETFs é um elemento extremamente restritivo para os movimentos dos preços:
“Atualmente, os grandes capitais estão saindo do ecossistema. Isso limita, portanto, o potencial do preço.”
A análise on-chain mostra, portanto, uma melhoria sem verdadeira convicção. Trata-se mais de uma construção precoce de um ponto baixo do que de uma verdadeira reversão de tendência.
Qual roadmap para 2026?
É aqui que o gráfico e o quadro de análise de Ryan se encontram.
De fato, o ETH deve se manter acima de 2 760 $ para preservar a estrutura em bandeira. Perder esse nível fragilizaria a estrutura e exporia os níveis de 2 650 $ e 2 400 $. Uma queda mais profunda em direção a 2 140 $ e 1 780 $ confirmaria a quebra baixista. Se a bandeira do urso se desenrolar completamente, a figura antecipa uma queda em direção a 1 320 $, o que corresponde a um cálculo de 44% desde o ponto de quebra.
Para recuperar uma dinâmica de alta, o preço precisaria ultrapassar os 3 470 $ para testar a resistência superior. Uma passagem acima de 3 670 $ inverteria a tendência. No entanto, a verdadeira quebra de alta só ocorrerá quando o ETH voltar a 4 770 $; este é o ponto de partida do mastro da bandeira e o nível que reativaria a tendência.
Só acima dessa zona é que objetivos como 7 000 $ a 9 000 $ se tornam estruturalmente coerentes; e mesmo nesse estágio, Ryan acredita que o movimento permanece condicional:
“É por isso que nosso cenário base continua sendo o de uma recuperação lenta e condicionada. O preço pode subir, mas é mais provável que o faça gradualmente”, afirma ele.
Ele também indica quem conduzirá a dança se um afrouxamento da política macroeconômica (expectativas de queda nas taxas) melhorar a liquidez.
“O Bitcoin provavelmente reagirá primeiro. O Ethereum seguirá de perto, assim que o staking se tornar dominante, que os volumes de ativos tokenizados aumentarem e que os fluxos de ETFs se estabilizarem”, explica ele.
Se a liquidez melhorar em 2026, o Bitcoin deverá se impor na liderança. O preço do Ethereum só seguirá quando as saídas de ETFs cessarem, quando a oferta das baleias ultrapassar seu pico de novembro e quando a demanda pelo staking se tornar persistente, apoiada por um fluxo contínuo de novos hodlers.
Enquanto essas condições não forem atendidas, a tendência permanecerá neutra a baixista.