Entenda o mercado de ações dos EUA em uma leitura: por que as pessoas do mundo das criptomoedas estão se voltando para o mercado de ações dos EUA, enquanto Wall Street está indo na direção oposta?

Resumo: Quando o mercado de criptomoedas entra em um ciclo de perda, as principais instituições globais apostam na tokenização de ativos ao mesmo tempo. Este artigo analisa profundamente a lógica subjacente à tokenização do mercado de ações dos EUA e faz um levantamento sistemático das principais plataformas de negociação em cadeia.
Autor: Changan, Amelia I Biteye Equipe de Conteúdo
No último ano, um fenômeno instigante se repetiu:
O mercado de ações dos EUA e os metais preciosos alcançam novos máximos impulsionados pelo bônus de produtividade e pela narrativa da IA, enquanto o mercado de criptomoedas cai em uma secagem cíclica de liquidez.
Vários investidores lamentam que “o fim do mundo das criptomoedas é o mercado de ações dos EUA”, chegando até a optar por sair completamente.
Mas se eu te disser que esses dois caminhos de riqueza aparentemente opostos estão passando por uma convergência histórica através da tokenização, você ainda escolheria sair?
Por que, desde a BlackRock até a Coinbase, as principais instituições globais estão otimistas sobre a tokenização de ativos em suas perspectivas anuais para 2025?
Isso não é uma simples 'transferência de ações'; este artigo, a partir da lógica subjacente, fará uma análise abrangente da lógica fundamental do campo de tokenização de ações dos EUA e fará um inventário das plataformas de negociação que estão fazendo tokenização de ações e as opiniões profundas de influenciadores da linha de frente.
1️⃣ Principal: não apenas em blockchainA tokenização das ações dos EUA refere-se à conversão de ações de empresas listadas nos EUA (como Apple, Tesla, NVIDIA, etc.) em Tokens. Esses tokens são geralmente ancorados 1:1 aos direitos ou valores das ações reais, utilizando a tecnologia blockchain para emissão, negociação e liquidação.
Em termos simples, traz o mercado tradicional de ações dos EUA para a blockchain, transformando ações em ativos programáveis. Os detentores de tokens podem obter direitos econômicos sobre as ações (como flutuações de preço e dividendos), mas nem sempre têm plenos direitos de acionista (dependendo do design específico do produto).
Como mostrado na figura, a tokenização do mercado de ações dos EUA teve um crescimento exponencial no índice TVL desde o quarto trimestre deste ano.
（Fonte da imagem: Dune）
Depois de esclarecer a definição básica da tokenização do mercado de ações dos EUA e suas diferenças em relação aos ativos tradicionais, uma questão mais essencial surge: Já que o mercado de valores mobiliários tradicionais já opera há centenas de anos, por que devemos fazer um esforço para colocar as ações na blockchain?
Porque a combinação de ações com blockchain trará muitas inovações e benefícios para o sistema financeiro tradicional.
1. Negociação ininterrupta: quebrando as amarras dos horários de negociação da NYSE e Nasdaq, o mercado de criptomoedas pode realizar negociações ininterruptas 24 horas por dia, 7 dias por semana.
2. A propriedade fragmentada reduz a barreira de investimento: no mercado tradicional de ações, o mínimo que pode ser comprado é 1 lote (100 ações), a tokenização permite que os ativos sejam divididos em pequenas frações, permitindo que investidores invistam 10 dólares ou 50 dólares, sem precisar pagar o preço total das ações. Investidores comuns ao redor do mundo também podem compartilhar igualmente os dividendos de crescimento das melhores empresas.
3. Interoperabilidade entre criptomoedas e DeFi: uma vez que as ações são convertidas em tokens, elas podem interagir perfeitamente com todo o ecossistema de finanças descentralizadas. Isso significa que você pode fazer algumas coisas que as ações tradicionais não podem realizar (ou têm dificuldade em realizar). Por exemplo: você pode usar ações tokenizadas como colateral para empréstimos em criptomoedas ou usar ações tokenizadas para formar LP e obter taxas de negociação.
4. Convergência de liquidez global: no sistema tradicional, a liquidez das ações dos EUA e a liquidez de outros ativos são fragmentadas, e benefícios macro frequentemente 'só sobem de um lado'. Após a tokenização do mercado de ações, capital criptográfico pode participar diretamente de ativos globais de qualidade. Essa é, em essência, uma migração na eficiência da liquidez.
Larry Fink, CEO da BlackRock, também afirmou: o próximo mercado, os próximos valores mobiliários, serão a tokenização de valores mobiliários.
Isso também atingiu o dilema cíclico do mercado de criptomoedas - quando o mercado de ações dos EUA e os metais preciosos apresentam um desempenho forte, o mercado de criptomoedas geralmente enfrenta escassez de liquidez, resultando em saída de capital. Se o desenvolvimento da 'tokenização do mercado de ações dos EUA' amadurecer, trazendo mais ativos tradicionais de qualidade para o mundo das criptomoedas, os investidores não optarão por sair, aumentando assim a resiliência e a atratividade de todo o ecossistema.
Claro, a tokenização do mercado de ações dos EUA não é uma solução utópica que elimina toda a fricção. Pelo contrário, muitos dos problemas que ela expõe são exatamente porque começa a se conectar de maneira real com a ordem financeira do mundo real.
1. A tokenização do mercado de ações dos EUA não é a verdadeira descentralização das ações
Os produtos de tokenização de ações dos EUA atualmente dominantes geralmente dependem de custódia de ações reais por instituições reguladoras e emitem tokens correspondentes na blockchain. Os usuários realmente possuem direitos de reivindicação sobre as ações subjacentes, e não a plena identidade de acionista. Isso significa que a segurança dos ativos e a capacidade de resgate dependem em grande parte da estrutura legal do emissor, arranjos de custódia e sua estabilidade de conformidade. Uma vez que o ambiente regulatório muda ou a instituição de custódia enfrenta riscos extremos, a liquidez e a capacidade de resgate dos ativos na blockchain podem ser afetadas.
2. O vácuo de preço em períodos não negociáveis e o risco de desanexação
Durante o fechamento do mercado de ações dos EUA, especialmente em produtos perpétuos ou não ancorados 1:1, os preços na blockchain carecem de referências em tempo real do mercado tradicional, sendo mais determinados pela emoção do capital interno do mercado de criptomoedas e pela estrutura de liquidez. Quando a profundidade do mercado é insuficiente, os preços podem desviar significativamente e até serem manipulados por grandes fundos. Esse problema é semelhante ao pré-mercado e ao pós-mercado do mercado tradicional, mas é ainda mais ampliado em um ambiente de blockchain que opera 24 horas por dia.
3. Alto custo de conformidade, velocidade de expansão lenta
Diferente dos ativos nativos de criptomoedas, a tokenização de ações está intrinsecamente situada dentro de uma forte fronteira regulatória. Desde a definição da natureza de segurança, conformidade entre jurisdições, até o design de mecanismos de custódia e liquidação, cada passo precisa ser profundamente coordenado com o sistema financeiro real. Isso determina que este campo será difícil de replicar o crescimento explosivo de DeFi ou Meme, cada passo envolve estruturas legais, custódia, licenças.
4. Formando uma pressão descendente sobre as narrativas de altcoins
Quando se pode negociar diretamente ativos de qualidade como Apple e NVIDIA na blockchain, a atratividade de ativos puramente narrativos, que carecem de fluxo de caixa real e suporte fundamental, será significativamente comprimida. Os fundos começarão a reequilibrar entre o 'espaço de imaginação de alta volatilidade' e 'retornos do mundo real'; essa mudança é positiva para a saúde do ecossistema a longo prazo, mas fatal para ativos de altcoins que dependem de emoções.
Em suma, a tokenização do mercado de ações dos EUA é um caminho lento, real, mas com certeza de longo prazo para a evolução financeira. Não necessariamente criará um frenesi de curto prazo, mas provavelmente se tornará uma linha principal no mundo das criptomoedas, que se funde profundamente com as finanças reais e que eventualmente se solidificará como infraestrutura.
2️⃣ Lógica de implementação: suporte de custódia vs ativos sintéticosA tokenização de ações é criada ao emitir tokens baseados em blockchain que refletem o valor de uma participação específica. Dependendo do modo de implementação subjacente, as ações tokenizadas no mercado atualmente geralmente são criadas usando um dos dois modelos:
Tokens apoiados por custódia: as ações reais são mantidas como reserva por instituições reguladoras no mercado de valores mobiliários tradicionais, e tokens correspondentes são emitidos na blockchain em uma proporção específica. Os tokens na blockchain representam o direito econômico do detentor sobre as ações subjacentes, e sua eficácia legal depende da estrutura de conformidade do emissor, arranjos de custódia e transparência na divulgação de informações.
Esse modelo é mais próximo do sistema financeiro tradicional em termos de conformidade e segurança dos ativos, tornando-se, portanto, o caminho principal para a tokenização do mercado de ações dos EUA atualmente.
Tokens sintéticos: os tokens sintéticos não possuem ações reais, mas rastreiam as tendências de preços das ações através de contratos inteligentes e sistemas de oráculos, proporcionando aos usuários exposição de preços. Esses produtos são mais próximos de derivativos financeiros, cujo valor central reside na negociação e hedge, e não na transferência de propriedade de ativos.
Devido à falta de suporte de ativos reais e à existência de defeitos naturais em conformidade e segurança, os modelos puramente sintéticos representados pelo Mirror Protocol gradualmente saíram da visão mainstream.
À medida que os requisitos regulatórios se tornam mais rigorosos e os fundos institucionais entram, o modelo baseado em custódia de ativos reais se tornou a escolha principal para a tokenização do mercado de ações dos EUA em 2025. Plataformas como Ondo Finance e xStocks alcançaram progressos significativos em conformidade, acesso à liquidez e experiência do usuário.
Mas na prática, esse tipo de modelo ainda precisa coordenar entre o sistema financeiro tradicional e o sistema em blockchain, e seu mecanismo operacional também traz algumas diferenças de engenharia que merecem atenção.
1. Diferenças de detalhes de execução trazidas pelo mecanismo de liquidação em massa
As plataformas geralmente adotam um método de liquidação líquida em massa, executando transações de ações reais em mercados tradicionais (como Nasdaq, NYSE). Embora isso herde a liquidez profunda do mercado tradicional, reduzindo significativamente o slippage em grandes ordens (geralmente <0,2%), também significa:
1）Durante os horários não abertos do mercado de ações dos EUA, a mintagem e o resgate podem sofrer atrasos temporários;
2）Em condições de volatilidade extrema, o preço de execução pode apresentar pequenas discrepâncias em relação ao preço na blockchain (devido ao spread da plataforma ou buffer de taxas);
2. Concentração de custódia e risco operacional
As ações estão concentradas em poucas instituições de custódia reguladas; caso ocorra um erro operacional da instituição de custódia, falência, atraso na liquidação ou evento extremo de cisne negro, teoricamente pode afetar o resgate dos tokens.
No Perpdex voltado para ações dos EUA, também existem problemas semelhantes; diferentemente da ancoragem 1:1 do mercado à vista, os contratos de negociação enfrentarão as seguintes situações extremas durante o fechamento do mercado de ações dos EUA:
1）Risco de desanexação:
Em dias normais de negociação, o preço do contrato é ancorado forçadamente ao preço da Nasdaq através das taxas de financiamento e oráculos. Uma vez que entra em um dia não negociável, o preço real externo para. O preço na blockchain é completamente impulsionado pelo capital interno. Se, neste momento, o mercado de criptomoedas experimentar uma volatilidade extrema ou grandes vendas, o preço na blockchain rapidamente se desviará.
2）A liquidez escassa leva a fácil manipulação:
Em dias não negociáveis, o OI e a profundidade geralmente são bastante baixos, grandes empresas podem manipular os preços através de ordens de alta alavancagem, acionando liquidações em cadeia. Isso é semelhante aos contratos pré-mercado, como o que ocorreu com $MMT e $MON, quando as expectativas dos investidores eram altamente unânimes (hedge coletivo vendido), grandes empresas aumentaram violentamente os preços, acionando liquidações em cadeia.
3️⃣ Recapitulação das plataformas de negociação em blockchain de ações dos EUAPara a maioria dos investidores, a questão mais crítica é: no ecossistema de criptomoedas, quais projetos já transformaram essa visão em uma realidade tangível?
Ondo @OndoFinance (Conta oficial XHunt classificação: 1.294):
A Ondo Finance é uma plataforma líder de tokenização RWA, focada em trazer ativos financeiros tradicionais para a blockchain. Em setembro de 2025, lançou o Ondo Global Markets, oferecendo mais de 100 ações e ETFs tokenizados (para investidores não americanos), suportando negociações 24/7, liquidação instantânea e integração DeFi (como colateral para empréstimos).
A plataforma se expandiu para Ethereum, BNB Chain e planeja lançar Solana no início de 2026, suportando mais de 1000 ativos. O TVL cresce rapidamente, superando centenas de milhões de dólares até o final de 2025, tornando-se uma das maiores plataformas no campo de ações tokenizadas.
A Ondo acumulou mais de centenas de milhões de dólares em financiamento (incluindo rodadas iniciais); em 2025, não houve novos grandes financiamentos públicos, mas o TVL disparou de centenas de milhões de dólares no início do ano para mais de 1 bilhão de dólares até o final do ano, com forte apoio institucional (como parcerias com Alpaca e Chainlink).
Em 25 de novembro de 2025, a Ondo Global Markets foi oficialmente integrada à carteira Binance, lançando diretamente mais de 100 ações tokenizadas na seção 'Markets > Stocks' do aplicativo. Esta é uma colaboração profunda entre a Ondo e o ecossistema Binance, permitindo que os usuários negociem em blockchain (como Apple, Tesla, etc.) sem a necessidade de contas de corretagem adicionais, e suportando usos DeFi (como empréstimos colaterais).
A Ondo se tornou a maior plataforma de valores mobiliários tokenizados do mundo, com TVL superando 1 bilhão de dólares até o final do ano, desafiando diretamente os corretores tradicionais.
Robinhood @RobinhoodApp (Conta oficial XHunt classificação: 1.218):
O corretor tradicional Robinhood está quebrando barreiras financeiras através da tecnologia blockchain, trazendo negociações de ações dos EUA para o ecossistema DeFi. No mercado da UE, ele oferece ações tokenizadas como produtos derivados construídos sob a regulamentação MiFID II, operando como um 'livro interno' eficiente.
Em junho de 2025, será lançado oficialmente para usuários da UE produtos de ações e ETFs tokenizados baseados em Arbitrum, cobrindo mais de 200 ações dos EUA, suportando negociação 24/5 em dias úteis e sem comissões. No futuro, haverá planos para lançar a própria cadeia Layer2 'Robinhood Chain' e migrar ativos para essa cadeia.
A Robinhood, com inovações como mercado preditivo, expansão de negócios de criptomoedas e tokenização de ações, viu o preço das ações $HOOD aumentar mais de 220% ao longo do ano, tornando-se uma das ações de melhor desempenho do índice S&P 500.
xStocks @xStocksFi (Conta oficial XHunt classificação: 4.034):
xStocks é o produto central da Backed Finance, um emissor regulamentado suíço, tokenizando ações reais dos EUA na proporção de 1:1 (mais de 60 tipos, incluindo Apple, Tesla, NVIDIA). Negociado principalmente em plataformas como Kraken, Bybit, Binance, suporta alavancagem e uso DeFi (como colateral). Enfatiza a conformidade regulatória da UE e alta liquidez.
A Backed Finance levantou milhões de dólares em financiamento inicial; em 2025, não houve novas rodadas públicas, mas o volume de transações do produto superou 300 milhões de dólares, com forte expansão de parceiros.
No primeiro semestre de 2025, lançamento em grande escala de Solana/BNB Chain/Tron, volume total de transações disparou; considerado o modelo de custódia mais maduro, planos futuros para mais ETFs e expansão de nível institucional.
StableStock @StableStock (Conta oficial XHunt classificação: 13.550):
StableStock é um novo corretor amigável às criptomoedas apoiado pela YZi Labs, MPCi e Vertex Ventures, dedicado a fornecer aos usuários globais acesso a mercados financeiros sem fronteiras através de stablecoins.
A StableStock está profundamente integrando o sistema de corretores licenciados com a arquitetura financeira nativa das stablecoins, permitindo que os usuários operem diretamente com stablecoins em ações reais e outros ativos, reduzindo significativamente as barreiras e fricções nas finanças transfronteiriças. Seu objetivo de longo prazo é construir um sistema de negociação global centrado em stablecoins, como uma camada de entrada para ações tokenizadas e ativos do mundo real mais amplos. Essa visão está sendo gradualmente concretizada através de formas de produtos concretos.
A partir de agosto de 2025, o produto central de corretagem StableBroker foi lançado em teste público e, em outubro, uma parceria com Native foi firmada para lançar ações tokenizadas que suportam negociação 24/7 na BNB Chain. A plataforma atualmente suporta mais de 300 ações individuais dos EUA e ETFs, com milhares de usuários ativos, e o volume diário de transações no mercado à vista de ações dos EUA se aproxima de um milhão de dólares, com o tamanho dos ativos e outros dados em contínuo crescimento.
Aster @Aster_DEX (Conta oficial XHunt classificação: 976):
Aster é um DEX de contratos perpétuos multi-chain de nova geração (resultado da fusão da Astherus e da APX Finance), suportando ações perps (incluindo ações dos EUA como AAPL, TSLA), com alavancagem de até 1001x, ordens ocultas e colateral de receita. Abrangendo BNB Chain, Solana, Ethereum, etc., enfatizando alto desempenho e experiência de nível institucional.
A rodada seed foi liderada pela YZi Labs, e após o TGE de 2025, o valor de mercado do $ASTER ultrapassou 7 bilhões de dólares em pico.
Após o TGE de setembro de 2025, o volume de transações explodiu, totalizando mais de 500 bilhões de dólares no ano; lançamento de contratos de ações perps, aplicativo móvel e Aster Chain Beta; mais de 2 milhões de usuários, TVL superior a 400 milhões de dólares até o final de 2025, tornando-se a segunda maior plataforma DEX de perps.
Vale a pena notar que CZ declarou publicamente que comprou tokens $ASTER no mercado secundário, o que demonstra a posição estratégica do Aster na BNBChain.
Trade.xyz
@tradexyz
(Conta oficial XHunt classificação: 3.843):
Trade.xyz
É uma nova plataforma de tokenização Pre-IPO emergente, focada na propriedade de empresas unicórnio (como SpaceX, OpenAI), emitindo tokens através de SPVs que custodiavam ações reais, suportando negociação e resgate na blockchain. Enfatiza barreiras baixas e liquidez.
Sem registros de grandes financiamentos públicos, pertence a um projeto inicial, dependendo do crescimento da comunidade e do ecossistema.
Em 2025, será lançado uma parte do mercado na rede de testes, integrando perps com Hyperliquid HIP-3; volume de negociação moderado, planos para expandir mais empresas e integração DeFi em 2026.
Ventuals @ventuals (Conta oficial XHunt classificação: 4.742):
A Ventuals é construída sobre Hyperliquid, utilizando o padrão HIP-3 para criar contratos perpétuos de avaliação de empresas Pre-IPO (não ações reais, mas exposição de preços, como OpenAI, SpaceX). Suporta posições long/short alavancadas, precificadas com base em oráculos de avaliação.
Incubado pela Paradigm, em outubro de 2025, o cofre de depósitos HYPE atraiu 38 milhões de dólares em 30 minutos (para implantação de mercado).
Lançamento na rede de testes em 2025, rapidamente se tornando o principal perps Pre-IPO do ecossistema Hyperliquid; em outubro, várias plataformas de mercado foram implantadas, com crescimento rápido no volume de transações; planos para expandir mais empresas e mecanismos de liquidação, posicionando-se como futuros inovadores.
Jarsy @JarsyInc (Conta oficial XHunt classificação: 17.818):
Jarsy é uma plataforma de pré-IPO orientada à conformidade, tokenizando ações reais de empresas privadas (como SpaceX, Anthropic, Stripe) em uma proporção de 1:1, com um investimento mínimo a partir de $10. Os tokens são adquiridos através da compra de ações reais após testes de demanda durante a pré-venda, suportando provas de reservas públicas e validação em blockchain.
Em junho de 2025, completou uma rodada de pré-seed de 5 milhões de dólares, liderada pela Breyer Capital, com participação da Karman Ventures e vários investidores anjos (como Mysten Labs, Anchorage).
Lançado oficialmente em junho de 2025, adicionando rapidamente empresas populares; enfatizando transparência e conformidade, crescimento do TVL; planos futuros para expandir a simulação de dividendos e mais compatibilidade com DeFi.
Na onda da tokenização do mercado de ações dos EUA, principais CEXs como Binance @BinanceWallet, OKX @okxchinese, Bitgit @Bitget_zh e Bybit @Bybit_Official desempenham um papel importante como pontos de entrada de tráfego; geralmente adotam um modelo de agregação, conectando diretamente os pools de ativos de emissores regulamentados como Ondo Finance e xStocks.
As carteiras da Binance e OKX, e o serviço de tokenização de ações dos EUA da Bitget estão integrados profundamente com a Ondo, fornecendo diretamente serviços de negociação de ações dos EUA para os usuários na seção de mercado do aplicativo.
A Bybit oferece negociação de contratos de ações dos EUA através de uma plataforma TradFi; especificamente, esses são produtos derivados sintéticos, cujos ativos subjacentes seguem as tendências de preços das reais ações dos EUA ou índices. O horário de negociação segue o mercado tradicional, oferecendo apenas negociação 24/5.
4️⃣ Opiniões de KOL: consenso, divergência e visão de futuroJiayi (fundador da XDO) @mscryptojiayi (Classificação XHunt: 2.529): olhando para frente, a tokenização de ações provavelmente não será uma curva de crescimento explosivo, mas pode se tornar um caminho de evolução de infraestrutura extremamente resiliente no mundo Web3.
https://x.com/mscryptojiayi/status/1940782437879238992?s=20
Roger (KOL) @roger9949 (Classificação XHunt: 2.438): Lista dos 10 principais beneficiados pela tokenização do mercado de ações dos EUA (RWA) em 2025.
https://x.com/roger9949/status/2000177223874101705?s=20
Ru7 (KOL) @Ru7Longcrypto (Classificação XHunt: 1.389): a tokenização de ações não é 'copiar ações para a blockchain'. É mais como conectar o mercado de capitais tradicional a um sistema financeiro descentralizado aberto e combinável.
https://x.com/Ru7Longcrypto/status/2003821123553902998?s=20
Lian Fox (KOL) @lanhubiji (Classificação XHunt: 1.473): a tokenização do mercado de ações dos EUA é fatal para projetos de criptomoedas; no futuro, não haverá mais oportunidades para altcoins.
https://x.com/lanhubiji/status/2001849239874531381?s=20
Lao Bai (consultor da Amber.ac) @Wuhuoqiu (Classificação XHunt: 1.271): A essência da tokenização de ações dos EUA é a 'migração digital' dos ativos: assim como a internet permitiu que as informações fluíssem livremente e desmantelasse os antigos intermediários, a blockchain está reestruturando a lógica fundamental dos ativos acionários ao eliminar custos de liquidação, quebrar fronteiras geográficas e descentralizar o poder.
https://x.com/Wuhuoqiu/status/2003447315139559911?s=20
5️⃣ Conclusão: do 'mundo paralelo' financeiro ao 'sistema gêmeo'Voltando àquela pergunta inicial: por que as principais instituições estão unânimes em prever a tokenização em suas perspectivas anuais?
Sob o princípio da primeira ordem, a tokenização está libertando ativos das ilhas tradicionais de localização, regime e tempo de negociação, transformando-os em ativos digitais programáveis e combináveis globalmente. Quando os dividendos de crescimento das principais empresas não estão mais limitados por fronteiras e horários de negociação, a base de confiança financeira também começa a mudar de intermediários centralizados para código e consenso.
A tokenização do mercado de ações dos EUA é muito mais do que a simples movimentação de ativos para a blockchain; é uma reestruturação fundamental da civilização financeira.
Assim como a internet desmantelou as barreiras da informação, a blockchain está nivelando o acesso ao investimento.
A indústria de criptomoedas também está se aproximando das águas profundas do mundo real.
Não é mais apenas o oposto das finanças tradicionais, mas está evoluindo para um sistema financeiro gêmeo que se acopla profundamente ao sistema financeiro do mundo real.
Isso não é apenas um salto na eficiência da negociação, mas um passo crucial para que investidores globais passem de uma participação passiva para a equidade financeira.
Em 2026, essa migração sobre a liquidez dos ativos estará apenas começando.
（Este artigo é apenas para referência e não constitui aconselhamento de investimento; o mercado tem riscos, participe com racionalidade.)