Desta vez, o UNI irá reestruturar completamente o sistema de avaliação, o UNI passará de uma ferramenta puramente de votação governamental para um ativo gerador de renda com suporte de fluxo de caixa real. Com a construção da camada 2 Unichain para realizar a conversão de receitas, esta combinação de "queima + recompra + ciclo ecológico" está transformando o UNI em uma "máquina de valor" no campo das finanças descentralizadas.

Um, 100 milhões de unidades queimadas, não é uma encenação, é para pagar a dívida de ter "emitido moedas demais" nos últimos cinco anos.

O projeto desta vez queimou diretamente 100 milhões de UNI, a um preço atual de cerca de 600 milhões de dólares, não é para puxar uma linha K, mas para corrigir diretamente um velho problema - a estrutura de suprimento foi muito frouxa nos últimos cinco anos.

O UNI foi lançado em 2020 em uma situação de emergência, com um único objetivo central: rapidez, primeiro expandir os direitos de governança e incentivos, estabilizar a situação. Por isso, a liberação de tokens e o design de incentivos foram relativamente frouxos. Ao longo desses cinco anos, os tokens continuaram a fluir para o mercado, mas a questão é — o que fazer com o UNI?

Não pode receber dividendos, não recebe taxas, basicamente é apenas direito de voto + expectativa.

Agora, esta queima é essencialmente uma limpeza de contas. Removendo permanentemente 10% da quantidade total, não é um bloqueio, não é um atraso, é o desaparecimento no nível do livro contábil. O sinal que essa etapa transmite é muito claro: a fase anterior de depender da contínua liberação de tokens para manter o ecossistema acabou.

A escassez não é algo que se grita, é algo que se faz de maneira irreversível.

Dois, o interruptor de taxas + recompra automática, equivale a ter um comprador que nunca descansa no mercado.

O que realmente muda o destino do UNI não é a queima, mas o mecanismo após a abertura do interruptor de taxas.

O protocolo pega 10%–25% da receita de taxas e usa isso para comprar UNI na cadeia, e depois queima.

Automático, na cadeia, sem considerar emoções.

Isso é como colocar um 'super comprador' no mercado, que não entra em pânico, não persegue altas e não derruba o preço; sempre que o Uniswap tiver uma transação, ele compra. Compra quando sobe, compra quando desce.

Antes, a maior contradição do Uniswap era:

O maior volume de transações do mundo, mas o protocolo não ganha um centavo, todas as taxas vão para os LPs, o UNI está completamente desconectado do tamanho do negócio.

Agora é diferente. Volume de transações = receita do protocolo = intensidade de recompra = oferta continuamente diminuindo.

Quanto mais próspero o negócio, mais escasso o token, esse é um ciclo comercial completo.

Três, Unichain: antes pagar Gas era um custo, agora se transforma diretamente em receita.

Olhe para o Unichain, essa etapa foi subestimada por muitas pessoas.

Antes, na rede principal do Ethereum, cada transação de Gas era, na essência, 'trabalhar para os outros'.

Agora temos nosso próprio L2, e essa parte do Gas não flui mais para fora, mas permanece dentro do sistema Uniswap.

O que antes era um item de custo, agora se tornou um item de receita.

E essa receita, no final, ainda retornará ao UNI através de recompra, queima e retroalimentação ecológica.

Olhando mais a fundo, o Unichain impede que o Uniswap seja estrangulado pelo desempenho da rede principal e pelas flutuações do Gas, permitindo que estabeleça seu próprio ritmo, controle a experiência e expanda o ecossistema.

Quem possui a cadeia, quem detém o controle ativo a longo prazo.

Quatro, o modelo de avaliação do UNI mudou completamente de 'ar' para 'fluxo de caixa'.

Essa etapa é, na verdade, a mais crucial.

Antes, o maior problema do UNI era: não havia como avaliar.

Quanto você diz que o UNI vale para as instituições? Só dá para conversar sobre narrativas, status e futuro.

Agora é diferente.

Com receita real, recompra contínua e um caminho de fluxo de caixa previsível, o UNI começa a ser calculado com modelos financeiros tradicionais.

Com base no volume de transações atual, a relação preço/lucro implícita do UNI está entre 12 e 24 vezes.

Colocado em ativos tecnológicos tradicionais, que nível isso representa? Quase o preço de piso.

Essa lógica é essencialmente a mesma que a recompra de ações da Apple a longo prazo, só que acontece na cadeia e é executada automaticamente, não dependendo da vontade da administração.

UNI não é mais apenas um token de governança, mas está se transformando em um ativo gerador de rendimento.

Cinco, por que esperar até agora para fazer isso? Porque em 2020 era uma questão de sobrevivência, não de planejamento.

A última pergunta que muitos têm dúvidas:

Por que uma mecânica tão boa não foi lançada mais cedo?

A resposta é simples: em 2020 não havia as condições.

O UNI foi lançado de forma emergencial sob o ataque do Sushi, e o primeiro objetivo era sobreviver, não desenhar um modelo comercial de longo prazo. Embora o interruptor de taxas esteja escrito no código, o risco regulatório é muito alto; uma vez que o protocolo de receita é tocado, é fácil ser alvo da SEC.

Esses anos sem agir não foram por falta de ideias, mas por medo.

Agora é diferente:

Os limites regulatórios estão se tornando gradualmente claros, o Uniswap já é uma infraestrutura de nível industrial, e os concorrentes também basicamente abriram a divisão de taxas; não agir agora seria um erro estratégico.

Mais importante, desta vez não foi uma decisão da equipe, mas um apoio esmagador de 97% da comunidade, com quase 70 milhões de UNI participando da votação. Esse nível de consenso é, em si, uma barreira.

O UNI foi de 'ferramenta de defesa emergencial' em 2020 para 'ativo de reestruturação de valor' agora; isso não é um fim, mas o verdadeiro começo da próxima fase.

A avaliação razoável do UNI na próxima alta do mercado é de 50 bilhões de dólares; na próxima alta, é muito provável que o UNI entre no top cinco em valor de mercado.