Às três da manhã eu ainda não tinha dormido
Não era para ver o mercado; era só rolando as notícias. O Irã atacou uma base militar dos EUA, e os sistemas de defesa aérea do Bahrain, Jordânia, Kuwait, Emirados Árabes Unidos e Catar estavam todos ligados. Além disso, uma embarcação foi explodida novamente no Estreito de Ormuz. Minha primeira reação foi: quanto o BTC vai cair amanhã? 5% ou 8%?
O dia já amanheceu, e o BTC caiu 0,09%.
Passei a noite toda ansioso à toa.
Então fui ver a reação do preço do petróleo. Brent a 76 dólares o barril—você sabe quanto era antes do conflito? 72 dólares. Subiu 5%. O tráfego médio diário no Estreito de Ormuz caiu de 130 navios para 22 navios; o mais importante “gargalo” do petróleo do mundo ficou parcialmente bloqueado, mas o preço do petróleo só subiu 5%. Um analista da BMO usou uma expressão: "incrivelmente contido".
O que o mercado está negociando? Negociando “controlável”.
Em primeiro lugar, Irã e EUA não querem uma guerra total. O Irã diz que eles estão atacando “em resposta a uma agressão contínua”, e os EUA dizem que estão atacando “bases costeiras e torres de comunicação”. Ambos estão controlando a intensidade: eles escolhem alvos militares e não atacam campos de petróleo, nem instalações nucleares.
Em segundo lugar, o preço do petróleo a US$ 76 indica que o mercado acredita que Ormuz não vai fechar completamente. Ainda há 22 navios em rota, o que mostra que isso afetou apenas 80% do tráfego diurno, mas não chegou a zero. Enquanto o petróleo continuar podendo ser transportado, o preço não vai disparar para três dígitos.
Em terceiro lugar, o mercado de cripto é ainda mais implacável: ele precifica o risco geopolítico diretamente como zero. Por quê? Porque nos últimos três meses o mesmo roteiro já se repetiu três vezes: aconteceu algo → pânico → queda de 5% → recuperação no mesmo dia. Os traders criaram memória muscular: ao ver notícias do Oriente Médio, a primeira reação é “é uma oportunidade para comprar na baixa”, e não “corre”.
Mas essa memória muscular pode estar errada.
E se um dia, de fato, a Ormuz for totalmente bloqueada? E se o Irã, de fato, explodir os campos de petróleo da Arábia Saudita? Nesse momento, não é uma questão de o BTC cair 5%: é cair a partir de 15%. O mercado está precificando o risco geopolítico como zero agora, o que significa que, se algo der errado, será uma “baleia negra”.
Então eu não estou dizendo que está tudo bem e que é para relaxar. Estou dizendo que a tranquilidade atual pode ser uma anestesia perigosa. O cenário de “placar estável em 64 mil + escalada no Oriente Médio + CPI na próxima semana”, com três bombas ao mesmo tempo, é o mais assustador.