O preço do petróleo caiu abaixo de US$ 80 — o que parece, à primeira vista, ser um alívio no risco no Oriente Médio
na verdade lembra mais uma votação de precificação
Os traders não estão dizendo que Hormuz não tem risco
estão apostando que não vai haver um corte real de fornecimento
Essa diferença é crucial
Hormuz não é um estreito comum
todos os dias ele movimenta cerca de 20 milhões de barris de petróleo e derivados
representa quase 20% do consumo global de petróleo
o LNG do Catar
grandes exportações da Arábia Saudita e do Iraque
rotas marítimas dos Emirados Árabes e do Kuwait
todas acabam passando por esse canal estreito
Se o mercado realmente acreditar que haverá um bloqueio prolongado aqui
Brent não ficaria “moendo” abaixo de US$ 80
isso não é um prêmio geográfico
é o sistema global de energia sendo reprecificado
Um corte real atingiria diretamente a compra de refinarias
seguros de navegação
dias de estoque em segurança
e até o comportamento de compra à vista dos compradores asiáticos
O preço do petróleo refletirá o pânico primeiro
depois a falta
não vai continuar tão sereno
Então a linguagem do mercado agora é bem direta
nervosismo é real
mas o “supply cut” ainda não foi comprado
É por isso que a queda do petróleo abaixo de US$ 80 não pode ser entendida simplesmente como “risco resolvido”
elas apenas mostram que, por enquanto, o mercado não acredita no pior cenário
ou, dito de outra forma,
o mercado acredita que as partes vão controlar o conflito dentro do que ainda é “negociável”
Esse tipo de situação já aconteceu muitas vezes na história
enquanto não houver ataque contínuo à oferta real, os choques geográficos costumam recuar muito rápido
Um caso típico foi o ataque às instalações sauditas de Abqaiq em 2019
na época, cerca de 5,7 milhões de barris por dia de fornecimento foram afetados
o equivalente a cerca de 5% do fornecimento global
o Brent chegou a disparar cerca de 15% em um único dia
foi um salto extremamente raro
Mas o que veio depois foi ainda mais importante
a Arábia Saudita logo liberou expectativa de retomada de capacidade
o mercado percebeu que a lacuna não era algo longo e impossível de corrigir
o prêmio de risco foi devolvido rapidamente
O petróleo não sobe por muito tempo baseado em manchetes
no fim, volta sempre para estoques
demanda
capacidade ociosa
e dados reais de carregamento
Desta vez, Hormuz também é igual
se o fluxo de navegação voltar ao normal
se o AIS dos petroleiros não ficar com anomalias contínuas
se as exportações do Oriente Médio não caírem por várias semanas seguidas
então a força de alta do CL será novamente comprimida pela realidade
Do lado da demanda dos EUA também não está tão forte a ponto de ignorar preço
e a recuperação da China não é um tipo de puxão como em 2009
enquanto o lado da oferta não for interrompido de verdade
o petróleo acima de US$ 80 precisa de um suporte mais duro de fundamentos
não dá para sustentar só com medo
Para o BTC
o significado da queda do petróleo não está no petróleo em si
mas nas expectativas de inflação e na preferência por risco
Se o petróleo se estabilizar abaixo de US$ 80
a preocupação do mercado com uma segunda rodada de inflação tende a cair
a pressão sobre as taxas dos Treasuries que estão subindo diminui um pouco
a moeda também tem menos um motivo para continuar fortalecendo
Essa cadeia é bem real
não é “mágica”
Quando, em 2022, o petróleo subiu para perto de US$ 120
o que o mercado negociava era inflação fora de controle
a alta rápida de juros do Fed
o fortalecimento do dólar
os valuation dos ativos de risco sendo comprimidos
e o BTC também saiu da máxima e entrou em um urso profundo
Chegando a 2023
com queda dos preços de energia
alívio da pressão inflacionária
o mercado voltou a negociar a correção da liquidez
foi aí que o BTC começou a sair devagar do extremo apetite reduzido por risco
Então, desta vez, ao petróleo cair abaixo de US$ 80
para o BTC é relativamente mais favorável
não porque petróleo mais barato fará os mineradores ganharem mais
mas porque o pano de fundo macro ficou com menos uma camada de pressão
Ativos de risco têm pavor de duas coisas acontecerem ao mesmo tempo
1) a escalada geográfica empurrar o petróleo para cima
2) o petróleo, por sua vez, empurrar a inflação para cima
a inflação depois obriga o banco central a um tom mais hawkish
no final, a liquidez e o sentimento encolhem juntos
Agora, pelo menos o primeiro elo não está piorando
é onde o BTC consegue respirar
Mas do lado do CL é preciso ser mais frio
depois que o petróleo cai abaixo de US$ 80
não dá para olhar só o “vento a favor” dos vendidos
nem ignorar que o risco na cauda geográfica ainda existe
Variáveis como Hormuz têm uma característica
no dia a dia parecem ruído
se der problema de verdade, vira salto
não é uma variável lenta
Então o CL no curto prazo estar mais fraco está ok
mas perseguir vendido precisa de confirmação “de segunda etapa”
por exemplo: dados efetivos de navegação
ritmo das exportações do Oriente Médio
estoques do EIA
e se o Brent consegue voltar a ficar acima de US$ 80
Ativos sensíveis a petróleo como XYZ-CL também não podem ser “all-in”
ele depende do direcionamento do petróleo
também depende da volatilidade
e ainda depende de como o mercado está reprecificando o risco geográfico
Se for apenas o petróleo recuando do prêmio de pânico
os lucros dos vendidos na primeira rodada tendem a ser os mais rápidos
depois entra naquela disputa, vai e volta
O significado de trading dessa notícia já está bem claro
o risco de Hormuz está sendo precificado como um susto sem consequência
CL no curto prazo deve se proteger contra retorno
BTC tende a conseguir aproveitar mais facilmente o prêmio de risco que se dissipa
XYZ-CL e outros ativos ligados a petróleo e fluxo só depois de uma confirmação dupla de preço do petróleo e fluxo.
#Conversas na Binance Square sobre finanças tradicionais
na verdade lembra mais uma votação de precificação
Os traders não estão dizendo que Hormuz não tem risco
estão apostando que não vai haver um corte real de fornecimento
Essa diferença é crucial
Hormuz não é um estreito comum
todos os dias ele movimenta cerca de 20 milhões de barris de petróleo e derivados
representa quase 20% do consumo global de petróleo
o LNG do Catar
grandes exportações da Arábia Saudita e do Iraque
rotas marítimas dos Emirados Árabes e do Kuwait
todas acabam passando por esse canal estreito
Se o mercado realmente acreditar que haverá um bloqueio prolongado aqui
Brent não ficaria “moendo” abaixo de US$ 80
isso não é um prêmio geográfico
é o sistema global de energia sendo reprecificado
Um corte real atingiria diretamente a compra de refinarias
seguros de navegação
dias de estoque em segurança
e até o comportamento de compra à vista dos compradores asiáticos
O preço do petróleo refletirá o pânico primeiro
depois a falta
não vai continuar tão sereno
Então a linguagem do mercado agora é bem direta
nervosismo é real
mas o “supply cut” ainda não foi comprado
É por isso que a queda do petróleo abaixo de US$ 80 não pode ser entendida simplesmente como “risco resolvido”
elas apenas mostram que, por enquanto, o mercado não acredita no pior cenário
ou, dito de outra forma,
o mercado acredita que as partes vão controlar o conflito dentro do que ainda é “negociável”
Esse tipo de situação já aconteceu muitas vezes na história
enquanto não houver ataque contínuo à oferta real, os choques geográficos costumam recuar muito rápido
Um caso típico foi o ataque às instalações sauditas de Abqaiq em 2019
na época, cerca de 5,7 milhões de barris por dia de fornecimento foram afetados
o equivalente a cerca de 5% do fornecimento global
o Brent chegou a disparar cerca de 15% em um único dia
foi um salto extremamente raro
Mas o que veio depois foi ainda mais importante
a Arábia Saudita logo liberou expectativa de retomada de capacidade
o mercado percebeu que a lacuna não era algo longo e impossível de corrigir
o prêmio de risco foi devolvido rapidamente
O petróleo não sobe por muito tempo baseado em manchetes
no fim, volta sempre para estoques
demanda
capacidade ociosa
e dados reais de carregamento
Desta vez, Hormuz também é igual
se o fluxo de navegação voltar ao normal
se o AIS dos petroleiros não ficar com anomalias contínuas
se as exportações do Oriente Médio não caírem por várias semanas seguidas
então a força de alta do CL será novamente comprimida pela realidade
Do lado da demanda dos EUA também não está tão forte a ponto de ignorar preço
e a recuperação da China não é um tipo de puxão como em 2009
enquanto o lado da oferta não for interrompido de verdade
o petróleo acima de US$ 80 precisa de um suporte mais duro de fundamentos
não dá para sustentar só com medo
Para o BTC
o significado da queda do petróleo não está no petróleo em si
mas nas expectativas de inflação e na preferência por risco
Se o petróleo se estabilizar abaixo de US$ 80
a preocupação do mercado com uma segunda rodada de inflação tende a cair
a pressão sobre as taxas dos Treasuries que estão subindo diminui um pouco
a moeda também tem menos um motivo para continuar fortalecendo
Essa cadeia é bem real
não é “mágica”
Quando, em 2022, o petróleo subiu para perto de US$ 120
o que o mercado negociava era inflação fora de controle
a alta rápida de juros do Fed
o fortalecimento do dólar
os valuation dos ativos de risco sendo comprimidos
e o BTC também saiu da máxima e entrou em um urso profundo
Chegando a 2023
com queda dos preços de energia
alívio da pressão inflacionária
o mercado voltou a negociar a correção da liquidez
foi aí que o BTC começou a sair devagar do extremo apetite reduzido por risco
Então, desta vez, ao petróleo cair abaixo de US$ 80
para o BTC é relativamente mais favorável
não porque petróleo mais barato fará os mineradores ganharem mais
mas porque o pano de fundo macro ficou com menos uma camada de pressão
Ativos de risco têm pavor de duas coisas acontecerem ao mesmo tempo
1) a escalada geográfica empurrar o petróleo para cima
2) o petróleo, por sua vez, empurrar a inflação para cima
a inflação depois obriga o banco central a um tom mais hawkish
no final, a liquidez e o sentimento encolhem juntos
Agora, pelo menos o primeiro elo não está piorando
é onde o BTC consegue respirar
Mas do lado do CL é preciso ser mais frio
depois que o petróleo cai abaixo de US$ 80
não dá para olhar só o “vento a favor” dos vendidos
nem ignorar que o risco na cauda geográfica ainda existe
Variáveis como Hormuz têm uma característica
no dia a dia parecem ruído
se der problema de verdade, vira salto
não é uma variável lenta
Então o CL no curto prazo estar mais fraco está ok
mas perseguir vendido precisa de confirmação “de segunda etapa”
por exemplo: dados efetivos de navegação
ritmo das exportações do Oriente Médio
estoques do EIA
e se o Brent consegue voltar a ficar acima de US$ 80
Ativos sensíveis a petróleo como XYZ-CL também não podem ser “all-in”
ele depende do direcionamento do petróleo
também depende da volatilidade
e ainda depende de como o mercado está reprecificando o risco geográfico
Se for apenas o petróleo recuando do prêmio de pânico
os lucros dos vendidos na primeira rodada tendem a ser os mais rápidos
depois entra naquela disputa, vai e volta
O significado de trading dessa notícia já está bem claro
o risco de Hormuz está sendo precificado como um susto sem consequência
CL no curto prazo deve se proteger contra retorno
BTC tende a conseguir aproveitar mais facilmente o prêmio de risco que se dissipa
XYZ-CL e outros ativos ligados a petróleo e fluxo só depois de uma confirmação dupla de preço do petróleo e fluxo.
#Conversas na Binance Square sobre finanças tradicionais