O BTC realmente subiu nestes dois dias, e isso não precisa ser evitado.
Mas acho que este repique não pode ser analisado apenas olhando para dentro do ecossistema cripto. Na verdade, há duas linhas macro por trás das mudanças acontecendo ao mesmo tempo.
A primeira é que, depois de os dados de emprego dos EUA terem desacelerado, o mercado não precisa mais continuar negociando como nos últimos dias a ideia de um Fed mais hawkish, juros mais altos por mais tempo — e nem mesmo voltando a discutir a pressão para novos aumentos de juros.
Isso não significa que um corte de juros já esteja confirmado, nem que os ativos de risco tenham entrado diretamente em um ciclo bull em regime mais frouxo. Significa apenas que a pressão macro mais apertada, por enquanto, foi um pouco aliviada.
A segunda é que a IA ainda está sustentando a narrativa de crescimento dos EUA.
As atuais avaliações do mercado de ações dos EUA, o gasto de capital das empresas de tecnologia e as expectativas de crédito do dólar estão, na verdade, muito ligadas à IA. O mercado está disposto a aceitar valuation alto para os EUA não apenas por causa dos lucros no momento, mas porque ainda acredita que a IA pode trazer o próximo salto de produtividade.
Portanto, a bolha de IA não pode ser tratada apenas como uma bolha comum. Ela também é uma aposta do mercado na pergunta: “os EUA ainda conseguem gerar novos ativos, nova produtividade e novas histórias de crédito?”.
É por isso que o repique do BTC nestes dois dias tem uma base macro um pouco favorável:
desaceleração do emprego, reduzindo o risco “cauda” de o Fed voltar a ficar mais hawkish.
A narrativa de IA ainda está de pé, impedindo que o mercado negocie imediatamente a queda do crescimento dos EUA.
Com as duas coisas juntas, os ativos de risco naturalmente vão primeiro apresentar uma janela de correção.
Mas janela não é o mesmo que confirmação de tendência.
Se o BTC consegue transformar a correção em um movimento mais forte, ainda depende da estrutura do fluxo de capital em si.
A seguir, eu observo principalmente algumas coisas:
se o fluxo dos ETFs de BTC / ETH está melhorando de forma contínua.
se a oferta de stablecoins está se expandindo novamente.
se funding e OI estão em uma recuperação saudável ou se a alavancagem foi novamente empilhada por emoção no curto prazo.
se os fluxos de capital nas corretoras estão acompanhando — não apenas o preço se mexendo primeiro.
Se essas variáveis não melhorarem em sincronia, esta rodada parece mais um repique após a queda da pressão macro do que um risk-on abrangente.
Minha avaliação é:
agora o BTC pode ficar um pouco menos pessimista do que nos dias anteriores, porque algumas expectativas da cauda de novos aumentos de juros foram reduzidas; mas ainda não é a hora de eliminar a necessidade de confirmação e simplesmente chamar uma reversão de tendência.
O que realmente importa não é o fato de o BTC ter subido por dois dias, e sim o que está por trás desse movimento: é apenas liberação de pressão, ou ETF, stablecoins, derivativos e fluxos de capital nas corretoras realmente voltaram juntos.
Mas acho que este repique não pode ser analisado apenas olhando para dentro do ecossistema cripto. Na verdade, há duas linhas macro por trás das mudanças acontecendo ao mesmo tempo.
A primeira é que, depois de os dados de emprego dos EUA terem desacelerado, o mercado não precisa mais continuar negociando como nos últimos dias a ideia de um Fed mais hawkish, juros mais altos por mais tempo — e nem mesmo voltando a discutir a pressão para novos aumentos de juros.
Isso não significa que um corte de juros já esteja confirmado, nem que os ativos de risco tenham entrado diretamente em um ciclo bull em regime mais frouxo. Significa apenas que a pressão macro mais apertada, por enquanto, foi um pouco aliviada.
A segunda é que a IA ainda está sustentando a narrativa de crescimento dos EUA.
As atuais avaliações do mercado de ações dos EUA, o gasto de capital das empresas de tecnologia e as expectativas de crédito do dólar estão, na verdade, muito ligadas à IA. O mercado está disposto a aceitar valuation alto para os EUA não apenas por causa dos lucros no momento, mas porque ainda acredita que a IA pode trazer o próximo salto de produtividade.
Portanto, a bolha de IA não pode ser tratada apenas como uma bolha comum. Ela também é uma aposta do mercado na pergunta: “os EUA ainda conseguem gerar novos ativos, nova produtividade e novas histórias de crédito?”.
É por isso que o repique do BTC nestes dois dias tem uma base macro um pouco favorável:
desaceleração do emprego, reduzindo o risco “cauda” de o Fed voltar a ficar mais hawkish.
A narrativa de IA ainda está de pé, impedindo que o mercado negocie imediatamente a queda do crescimento dos EUA.
Com as duas coisas juntas, os ativos de risco naturalmente vão primeiro apresentar uma janela de correção.
Mas janela não é o mesmo que confirmação de tendência.
Se o BTC consegue transformar a correção em um movimento mais forte, ainda depende da estrutura do fluxo de capital em si.
A seguir, eu observo principalmente algumas coisas:
se o fluxo dos ETFs de BTC / ETH está melhorando de forma contínua.
se a oferta de stablecoins está se expandindo novamente.
se funding e OI estão em uma recuperação saudável ou se a alavancagem foi novamente empilhada por emoção no curto prazo.
se os fluxos de capital nas corretoras estão acompanhando — não apenas o preço se mexendo primeiro.
Se essas variáveis não melhorarem em sincronia, esta rodada parece mais um repique após a queda da pressão macro do que um risk-on abrangente.
Minha avaliação é:
agora o BTC pode ficar um pouco menos pessimista do que nos dias anteriores, porque algumas expectativas da cauda de novos aumentos de juros foram reduzidas; mas ainda não é a hora de eliminar a necessidade de confirmação e simplesmente chamar uma reversão de tendência.
O que realmente importa não é o fato de o BTC ter subido por dois dias, e sim o que está por trás desse movimento: é apenas liberação de pressão, ou ETF, stablecoins, derivativos e fluxos de capital nas corretoras realmente voltaram juntos.
