A UBS confirmou a ASML Holding como sua principal escolha entre os fabricantes europeus de equipamentos tecnológicos antes da publicação dos resultados do segundo trimestre, citando a demanda sustentada impulsionada pelo avanço da inteligência artificial, que estendeu o ciclo do mercado de semicondutores além das expectativas iniciais.
A UBS apontou que a administração das empresas atualmente tem uma «visibilidade limitada sobre qualquer desaceleração material» e, portanto, é improvável que reduza significativamente as previsões para o segundo semestre antes de surgirem evidências mais claras.
As preferências do banco na área continuam a favorecer os fabricantes de equipamento para semicondutores em relação às empresas de analógicos, e os analógicos em relação aos fabricantes de equipamentos de telecomunicações. Após a ASML, na lista de favoritos vêm ASM International e STMicroelectronics.
A UBS afirmou que vê um potencial significativo de alta nas avaliações para 2027–2028 para as três empresas, ao mesmo tempo em que suas previsões de lucro por ação superam em mais de 10% o consenso para 2027 e 2028.
A ASML planejou publicar os resultados do segundo trimestre em 15.07.2025. A UBS atribuiu às ações a classificação de «comprar», com preço-alvo de € 2.100.
A ASML projeta receita anual na faixa de €36 bilhões a €40 bilhões, enquanto a previsão de consenso é de €39,4 bilhões.
A estimativa própria da UBS também é de €39,4 bilhões, o que corresponde a um crescimento de 21% e está em linha com a previsão do banco de investimento para o aumento dos gastos com equipamentos para fabricação de semicondutores (WFE) em 27% em termos anuais.
A UBS considera que a ASML pode ajustar sua previsão para o limite superior da faixa — ou até ligeiramente acima — citando a forte dinâmica da demanda e a entrega antecipada dos pedidos.
Analistas também consideram a possibilidade de um aumento moderado da previsão da margem bruta para o ano inteiro — até o limite superior da faixa de 51–53% — impulsionado por uma estrutura mais favorável das modernizações.
A previsão da ASML para 2026 pressupõe que a China gere cerca de 20% da receita, o que implica uma queda de aproximadamente 23% em termos anuais, enquanto a estimativa própria da UBS prevê uma queda de apenas 12%.
A UBS observou que, embora «as entregas de equipamentos de litografia tenham diminuído em cerca de 24% em termos anuais desde o início do ano», o banco espera um segundo semestre mais forte, apoiado pela recuperação do mercado de memória, pela expansão de capacidade da CXMT e da YMTC, e pela demanda por lógica avançada ligada ao desenvolvimento de IA.
Quanto às capacidades de produção, a UBS observou que a ASML declarou que poderia produzir mais de 80 sistemas em 2027, enquanto as expectativas dos compradores ficam em cerca de 90–100 unidades de equipamento. O banco de investimento espera que a administração confirme a capacidade de aumentar as instalações de forma flexível, conforme necessário, à medida que surjam evidências mais claras.
No fim do segundo trimestre, a UBS projeta uma receita cerca de 1% acima do consenso, estima a margem bruta em 53% contra 52% do consenso e a margem EBIT em 36,1% contra 34,6% do consenso.
No consolidado de todo o ano de 2026, a estimativa da receita da UBS coincide com o consenso, enquanto a margem bruta é de 53,7% (consenso — 52,4%) e a margem EBIT é de 38,3% (consenso — 36,5%).
A UBS elevou a previsão de gastos com WFE para 2026 para US$ 147 bilhões, o que representa um aumento de 27% em termos anuais, frente à estimativa anterior de US$ 142 bilhões.
O banco também elevou a previsão de WFE para 2027 para US$ 198 bilhões, de US$ 172,5 bilhões, e para 2028 — para US$ 247,5 bilhões, de US$ 182 bilhões.
A UBS explicou que o aumento das previsões foi impulsionado pelo segmento de memória: os gastos com memória em 2026 são projetados em US$ 69,5 bilhões, incluindo cerca de US$ 52 bilhões no segmento de DRAM, o que representa um aumento de 50% em termos anuais.
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