O rali de 17,5% do Bitcoin (BTC) entre 16 e 22 de março surpreendeu os traders de opções que apostavam em níveis de preço abaixo de US$ 26.000. O movimento resultou de investidores buscando proteção contra a inflação persistente e a crise bancária em andamento.

Os otimistas do Bitcoin têm prestado muita atenção aos efeitos negativos das taxas de juros próximas de zero entre abril de 2020 e abril de 2022, e alguns usaram as informações para lucrar com US$ 1,2 bilhão em opções de BTC que devem expirar em 24 de março.

Inflação resiliente e melhoria dos mercados imobiliários

De acordo com o índice oficial de preços ao consumidor (IPC) divulgado em 22 de março, a inflação na Inglaterra aumentou inesperadamente para 10,4% em fevereiro devido aos preços mais altos dos alimentos. Esse resultado provavelmente levará o Banco da Inglaterra a aumentar as taxas de juros em 23 de março, aumentando assim a probabilidade de uma recessão. Um custo de capital mais alto é prejudicial para empresas e famílias, mas é a única maneira de conter o aumento dos preços ao consumidor.

Enquanto isso, as vendas de casas existentes nos Estados Unidos aumentaram 14,5% em fevereiro, após o primeiro declínio anual de preços em mais de uma década. Os números divulgados em 21 de março refletem a redução nas taxas de hipotecas resultantes do aumento da demanda por títulos do governo. Além disso, o aumento nas vendas sugere que o mercado imobiliário atingiu um piso de preço.

Os investidores buscaram freneticamente proteção contra a desvalorização monetária, pois os governos foram forçados a injetar capital para evitar o contágio do setor bancário. Por exemplo, o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 5 anos caiu de 4,34% em 8 de março para 3,6% em 22 de março, indicando aumento na demanda por instrumentos de renda fixa.

O novo mundo é aquele em que os preços de todos os ativos estão subindo?

Os preços ao consumidor continuam a subir, mesmo com o S&P 500 recuperando a marca de 4.000. A demanda do mercado imobiliário está aumentando, e o ouro ganhou 7,8% em 2023. Todo ativo com chance de lucrar com a inflação está aumentando, um sinal típico de desvalorização da moeda fiduciária.

O movimento não é consistente com o cenário macroeconômico em que os bancos precisaram de resgates emergenciais e grandes corporações foram forçadas a demitir milhares de funcionários devido às perspectivas de vendas em declínio. Portanto, uma parte dos ganhos recentes do Bitcoin em direção a US$ 28.000 se deve ao enfraquecimento do dólar americano.

Se o medo de uma recessão continuar a ter um impacto negativo nos mercados de risco, o Bitcoin pode ter dificuldades para manter os níveis de preço necessários para que os touros ganhem US$ 380 milhões ou mais até 24 de março, quando as opções semanais expiram.

Os dados também mostram que os ursos foram pegos de surpresa quando o Bitcoin ultrapassou US$ 26.000

O vencimento semanal das opções de BTC tem US$ 1,2 bilhão em juros abertos, mas o valor real será menor porque os ursos concentraram suas apostas na negociação de Bitcoin abaixo de US$ 26.000.

Opções de Bitcoin agregam juros abertos para 24 de março. Fonte: CoinGlass

A proporção de 1,17 call-to-put reflete a diferença no open interest entre as opções call (comprar) de US$ 675 milhões e as opções put (vender) de US$ 575 milhões. Os ursos foram pegos de surpresa em 17 de março, quando o preço do Bitcoin subiu acima de US$ 26.000, então o resultado provável será muito menor do que o previsto.

Por exemplo, se o preço do Bitcoin permanecer próximo a US$ 27.700 em 24 de março às 8:00 da manhã UTC, haverá apenas US$ 21 milhões em opções de venda (put). Essa distinção surge devido ao fato de que o direito de vender Bitcoin a US$ 26.000 ou US$ 27.000 é nulo se o BTC for negociado acima desse preço na data de vencimento.

Os resultados mais prováveis ​​favorecem os touros por uma ampla margem

Abaixo estão os quatro cenários mais prováveis ​​com base na ação de preço atual. O número de contratos de opções disponíveis em 24 de março para instrumentos de compra (call) e venda (put) varia dependendo do preço de expiração. O desequilíbrio favorecendo cada lado constitui o lucro teórico:

• Entre $25.000 e $26.000: 7.400 calls vs. 5.500 puts. O resultado líquido favorece os instrumentos call (buy) em $50 milhões.

• Entre $26.000 e $27.000: 9.100 calls vs. 3.700 puts. O resultado líquido favorece os instrumentos de call em $140 milhões.

• Entre $27.000 e $28.000: 12.700 calls vs. 800 puts. Os touros aumentam sua vantagem para $330 milhões.

• Entre $28.000 e $29.000: 14.300 calls vs. 20 puts. A vantagem dos Bulls aumenta para $405 milhões.

Esta estimativa aproximada considera apenas opções de compra em apostas otimistas e opções de venda em negociações neutras para pessimistas. No entanto, esta simplificação excessiva exclui estratégias de investimento mais complexas. Um trader, por exemplo, poderia ter vendido uma opção de venda, efetivamente ganhando exposição positiva ao Bitcoin acima de um certo preço, mas este efeito é difícil de estimar.

Os ursos só podem reduzir suas perdas, então eles provavelmente jogarão a toalha e se concentrarão no vencimento mensal de US$ 3,8 bilhões em 31 de março. No entanto, com base nos dados de opções semanais, os touros estão em uma ótima posição para lucrar pelo menos US$ 330 milhões.

As visões, pensamentos e opiniões expressas aqui são exclusivamente dos autores e não refletem ou representam necessariamente as visões e opiniões do Cointelegraph.

Este artigo não contém conselhos ou recomendações de investimento. Todo movimento de investimento e negociação envolve risco, e os leitores devem conduzir suas próprias pesquisas ao tomar uma decisão.