Nos últimos dias, o mercado só tem falado que a Circle vai fazer um grande movimento. A principal razão é que existe uma aliança chamada Open Standard que lançou uma nova stablecoin, o $OUSD. Essa aliança tem instituições financeiras tradicionais como Visa, Mastercard e BlackRock, além de empresas nativas de cripto como Coinbase, Bybit e OKX.
Então isso pode realmente acontecer? Só dá para dizer que existe essa esperança. Afinal, esse “elenco luxuoso” formado por tantos gigantes das finanças realmente chama atenção e tem muita força de imaginação. No curto prazo, isso vai aumentar a pressão sobre a Tether e a Circle, especialmente sobre a Circle, cuja USDC é a stablecoin focada no conceito de conformidade e segurança regulatória. Para esses grandes bancos/instituições, conformidade e segurança são coisas fáceis de lidar.
Em seguida, a Circle ocupa a posição de “segundo lugar”. Na maioria dos setores, o líder de mercado, por ter chegado primeiro e beneficiar-se de efeitos de rede, consegue construir uma “cidadela” (moat) bem evidente. Esse fosso é muito difícil de ser rompido, enquanto o segundo enfrenta muitos concorrentes e a disputa costuma ser bastante brutal. Aqui não estou dizendo que OUSD, esta stablecoin, vá conseguir desafiar rapidamente — ou até mesmo substituir — a USDC. Estou dizendo que, por causa da posição do líder, o USDT fica relativamente mais seguro do que a USDC: a margem de segurança é maior, e quem é forte tende a ficar ainda mais forte.
A lista desse consórcio é muito forte: o principal é que os canais são amplos e a reputação é grande, então não é necessário gastar tanto com marketing. Se esses membros do consórcio realmente forem capazes de executar de verdade, entregando diretamente os ganhos para esses canais/distribuidores que usam USDC — ou até fazendo subsídios em massa no estilo “jogar dinheiro” —, e então investindo com força na operação, via anos de esforço contínuo, conseguirem ir corroendo, passo a passo, a fatia de mercado da USDC, então sim, talvez seja possível derrubar a USDC.
Mas é difícil. Isso porque essas grandes instituições maduras já têm seu próprio fluxo de caixa e, basicamente, é muito improvável que queiram gastar dinheiro para fazer subsídios. Além disso, não há motivação suficiente para promover e operar com força, como na onda de IA. Se o OUSD realmente estiver disposto a promover grandes campanhas de subsídios, então, para nós, jogadores do mercado cripto, isso pode ser mais uma oportunidade de ganhar dinheiro — como foi o USD1/U mais recentemente.
Voltando à Circle em si, ou seja, a esse papel (ação) $CRCL: os “contos” que mencionei sobre pagamentos com IA são uma grande notícia negativa para ele. Mas, ao mesmo tempo, esses contos são conceitos que o próprio mercado inventou e vendeu. Antes, por falta de concorrência, o mercado precificava errado. Agora entram novos players e eles simplesmente esvaziam a bolha.
A maior parte do lucro vem dos juros sobre as reservas em USDC, e boa parte ainda precisa ser repassada às corretoras/bolsas cripto como Coinbase e Binance. Em outras palavras, a receita é bem clara. Investir em CRCL é principalmente apostar no futuro do mercado cripto: à medida que o mercado de criptomoedas continua subindo, com a prosperidade do setor crescendo gradualmente. Mas também não se pode dar uma precificação muito alta; voltando ao negócio em si, como ele ganha dinheiro?
Boas empresas precisam de bons preços para ser um bom investimento. Vou ver a Circle como uma ação de conceito cripto: se o preço estiver suficientemente barato (por exemplo, cair para US$ 50), e os fundamentos não piorarem seriamente (agora não pioraram; estão apenas sob pressão, podendo cortar uma parte do “bolo”), então eu escolheria comprar.
A Circle é uma empresa capaz de gerar lucro — uma das poucas no ecossistema cripto que consegue ganhar dinheiro — e é um negócio bem fácil de entender. Ela não é perfeita e não é tão boa quanto as pessoas costumavam imaginar no passado.
Acredito na Circle. No fundo, é acreditar no ecossistema cripto — acreditar em criptomoedas — de que, a partir da época do crescimento selvagem (par de negociação cripto/atividades de grey hat/black hat/transações transfronteiriças/comércio exterior etc.), isso pode, aos poucos, mudar o mundo e entrar em uma adoção em larga escala.
