Muitas pessoas entendem RWA, e a primeira reação ainda são Títulos do Tesouro dos EUA, ações e fundos.
Sem problemas.
Porque esses ativos são os mais fáceis de o usuário entender e também os mais fáceis de serem levados para a blockchain.
Mas, se você só enxergar essa camada, na verdade vai subestimar o espaço que vem depois do RWA.
O lugar realmente interessante está em que os recursos na cadeia estão, aos poucos, entrando em alguns mercados financeiros tradicionais que, no passado, pessoas comuns nem conseguiam alcançar.
Por exemplo, resseguro.
Muita gente talvez nunca tenha ouvido esse termo.
Todo mundo entende de seguros.
Quando você compra seguro de carro, seguro saúde e seguro de propriedades, a seguradora assume o seu risco.
Mas as próprias seguradoras também têm riscos.
Se houver desastres extremos, indenizações importantes ou acidentes sistêmicos, uma única companhia de seguros não consegue aguentar.
Então as companhias de seguros também precisam comprar “seguro” para si.
Isso é resseguro.
Em outras palavras, resseguro é o “seguro” das companhias de seguros.
Esse mercado é enorme e também é muito tradicional.
No passado, era basicamente um jogo das gigantes como Munich Re e Swiss Re.
A barreira é alta, o caminho na cadeia é longo, há muitas etapas no meio, e as informações não são transparentes.
Usuários comuns, nem pensar em participar; até entender seria difícil.
Mas o que o RE Protocol faz é justamente conectar, aos poucos, esse mercado que ficou muito distante ao on-chain.
Isso não é simplesmente criar um produto que rende juros como um stablecoin.
Em vez disso, faz com que os usuários depositem stablecoins nas Insurance Capital Layers e, por meio de estruturas licenciadas de seguros/resseguros, direcionem o capital para contratos reais de resseguro.
Os retornos que os usuários recebem não são simplesmente “pontos” criados do nada.
Em vez disso, vem da lógica de fluxo de caixa de negócios reais de seguros: incluindo combinações de prêmios de seguro e retornos on-chain e off-chain, além de spreads (margens) correspondentes às estruturas de diferentes produtos.
Isso é parecido com quando o DeFi entrou em uma nova fase.
Os retornos do DeFi no início vieram muito de incentivos de tokens, mineração de liquidez e taxas de transação.
Depois, todo mundo começou a buscar rendimentos de Treasuries, porque os Treasuries são o rendimento real mais padrão e mais fácil de entender.
Mas olhando adiante, o capital on-chain certamente não vai ficar apenas em Treasuries (títulos do Tesouro dos EUA).
Porque, no mundo real, há uma grande quantidade de ativos que existem há muito tempo, com fluxo de caixa estável, mas que no passado eram extremamente fechados.
O resseguro é uma delas.
A imaginação dele não está em “quão alto é o rendimento”.
E por isso ele transforma um mercado tradicional de finanças que é muito profundo, muito robusto e bastante profissional — em uma camada de ativos que os usuários on-chain conseguem entender, acessar e verificar.
É por isso que eu acho que o RE Protocol é interessante.
RWA não deveria ser apenas mover ativos do mundo real para a cadeia.
O mais importante é se ele consegue reestruturar a forma de entrada dos ativos.
Antes, era muito difícil para pessoas comuns participar de resseguro.
Agora, stablecoins on-chain podem entrar na camada de capital de seguros via RE Protocol.
Antes, muitos retornos financeiros ficavam escondidos atrás de instituições e intermediários.
Agora ele começa a ser decomposto em estruturas on-chain transparentes.
Claro, isso não significa que ele não tenha riscos.
O resseguro, por si só, corresponde a riscos de subscrição (risco de cobertura), risco de liquidez e risco de estrutura.
Então, ao analisar esse tipo de produto, não dá para olhar apenas para o APY.
O mais importante é ver quais são os ativos subjacentes, como os riscos são segmentados, se o fluxo de capital é transparente, se há auditoria, custódia, mecanismos de resgate e suporte por atividades reais.
Mas, olhando para a direção mais ampla, acho que é a mudança mais digna de atenção na próxima fase do DeFi.
Não é apenas que, na cadeia, as pessoas fiquem competindo para embolsar retornos.
E, sim, para fazer o capital on-chain começar a aproveitar fluxos de caixa que estão no fundo do sistema financeiro tradicional.
Treasure (títulos do Tesouro dos EUA) é apenas o primeiro destino do RWA.
Ações, fundos, crédito privado, resseguro — é isso que é o mundo maior pela frente.
E a direção que o RE Protocol está abrindo é justamente aquela camada do passado que era a mais fechada, a mais profissional e, ao mesmo tempo, a mais fácil de os usuários comuns ignorarem.
A próxima etapa dos rendimentos de stablecoins pode não ser apenas Treasuries.
Isso também pode ser resseguro.
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