No tabuleiro do mercado global de criptomoedas, a Binance é, sem dúvida, a líder. No entanto, para o mercado financeiro mais importante do mundo - os Estados Unidos - esta gigante da troca sempre carrega uma emoção complexa. Desde que saiu do mercado americano em 2019 e começou a atender usuários locais através da entidade independente Binance.US, o "sonho americano" da Binance tem sido repleto de reviravoltas. Agora, com a mudança nas direções políticas e o surgimento de uma série de ajustes estratégicos, o plano da Binance para retornar aos Estados Unidos parece estar sendo redesenhado, enquanto o brilho pessoal de seu fundador Zhao Changpeng (CZ) e sua participação acionária, inesperadamente, se tornaram as variáveis centrais e potenciais "grilhões" dessa grande peça de retorno.

"Desafio CZ"

O ponto de virada da história ocorreu em outubro de 2025, quando o presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, concedeu perdão a Zhao Changpeng. Isso não apenas deu liberdade a esse líder de criptomoedas, que estava afundado em problemas legais, mas também trouxe uma reviravolta dramática na relação da Binance com o mercado americano. Após ser libertado, CZ rapidamente voltou aos holofotes, proclamando em alto e bom som que "faria o possível para ajudar os Estados Unidos a se tornarem a capital das criptomoedas e impulsionar o desenvolvimento do Web3 globalmente". Essa declaração foi, sem dúvida, interpretada pelo mercado como um sinal de que a Binance estava soando a trombeta de seu retorno aos Estados Unidos.

No entanto, esta "chave" aberta pelo perdão presidencial é também uma espada de dois gumes. Segundo a Bloomberg e várias outras mídias, fontes próximas revelaram que, apesar de CZ estar legalmente proibido de participar de qualquer operação formal ou informal da Binance, sua identidade como acionista controlador da Binance.US se tornou um "obstáculo principal" que a empresa enfrenta para expandir seus negócios nos Estados Unidos, especialmente ao buscar licenças operacionais essenciais em vários estados. Aos olhos dos reguladores, a imensa influência pessoal de CZ, juntamente com seu histórico de infrações, gera cautela e até resistência na aprovação dos pedidos de operação da Binance.US.

Para romper esse impasse, a Binance está avaliando uma série de propostas para revitalizar seus negócios nos Estados Unidos. Uma das mais notáveis é a reestruturação de capital da Binance.US, visando introduzir novo capital ou recompra de ações para diluir ou até mesmo adquirir totalmente a maioria das ações detidas por Zhao Changpeng. Esse movimento visa mudar fundamentalmente a estrutura acionária da Binance.US, enviando um sinal claro aos reguladores: a empresa está cortando laços com os riscos do passado e buscando acesso ao mercado com uma postura completamente nova e mais em conformidade.

Além de considerar ajustes acionários internos para "des-CZificar" a empresa, a estratégia externa da Binance também se mostra especialmente ativa e precisa, mirando diretamente no núcleo financeiro e político dos Estados Unidos.

Por um lado, a Binance está se esforçando para aprofundar sua relação com a gigante de Wall Street BlackRock. Como a maior empresa de gestão de ativos do mundo, o ETF de Bitcoin da BlackRock é o maior produto desse tipo no mercado dos Estados Unidos. A Binance anunciou no mês passado que aceitaria o fundo de mercado monetário tokenizado da BlackRock, BUIDL, como colateral para negociações de balcão. Fontes afirmam que as discussões entre as duas partes vão além disso, envolvendo o desenvolvimento de novos produtos e potenciais divisões de receita em uma colaboração financeira mais profunda. Estabelecer uma conexão estreita com gigantes tradicionais das finanças como a BlackRock não apenas pode fornecer à Binance uma forte liquidez e suporte de produtos, mas também é um importante endosse à legitimidade de sua marca.

Por outro lado, a Binance também está ativamente construindo sua rede de relações políticas. Segundo relatos, a Binance está buscando estabelecer uma relação mais estreita com a World Liberty Financial (WLFI), uma empresa de investimento em criptomoedas associada a membros da família Trump. Diante da atitude sem precedentes do governo Trump em relação ao setor de criptomoedas, essa ação é, sem dúvida, uma tentativa da Binance de utilizar recursos políticos para pavimentar o caminho para seu retorno ao mercado americano.

Influência invisível

Enquanto articula alianças externas, a estrutura de poder interna da Binance também mudou silenciosamente. Recentemente, Yi He, cofundadora da Binance e parceira de CZ, foi nomeada co-CEO, compartilhando a liderança com o atual CEO Richard Teng.

A ascensão de Yi He é vista externamente como um sinal complexo. Por um lado, durante a prisão de CZ, ela se tornou a face da empresa, liderando a direção estratégica; sua nomeação simboliza a estabilidade e continuidade da empresa. Mas, por outro lado, seu relacionamento próximo com CZ também levanta dúvidas sobre se isso é uma forma de CZ manter sua influência, tornando a linha entre a Binance e CZ ainda mais nebulosa. Isso torna o equilíbrio de poder entre Richard Teng, que possui um forte histórico regulatório e é responsável pela comunicação com os reguladores globais após a crise, e Yi He, mais delicado.

Curiosamente, a imensa influência pessoal de CZ gerou até mesmo um fenômeno de mercado único. Um mercado de previsões chamado "Predict.fun" lançou um "Mercado de Menções CZ" antes do evento AMA da BNB Chain que CZ realizará em 18 de dezembro (UTC+4 16:30). Os usuários podem apostar se CZ mencionará "BNB" mais de cinco vezes ou "Builder" mais de três vezes durante a transmissão ao vivo. Os dados mostram que até 94% dos participantes apostaram que ele mencionaria "BNB" várias vezes.

Este evento, que parece ter uma natureza de entretenimento, quantificou com precisão o "efeito halo" de CZ. Embora ele não tenha mais um cargo oficial, cada uma de suas palavras e ações continua a ser o foco e a fonte de confiança de todo o ecossistema. Isso também confirma indiretamente as preocupações dos reguladores: como um fundador com uma influência pessoal tão grande pode realmente se isolar de seu império comercial que ele mesmo criou? Essa influência invisível e profundamente enraizada é um problema subjacente que a Binance deve enfrentar e resolver ao buscar conformidade.

Caminho longo pela frente

Embora a estratégia de retorno da Binance pareça ambiciosa, o caminho da realidade é muito mais acidentado do que se imagina. A situação atual da Binance.US é preocupante, sua participação de mercado despencou de um pico de 35% para quase zero, além de que, em mais de uma dezena de estados e regiões, como Alasca, Flórida e Nova York, suas licenças operacionais foram suspensas ou nunca foram aprovadas.

Lee Reiners, especialista em direito financeiro da Universidade Duke, aponta que a Binance.US enfrentará "um grande desafio" para recuperar suas licenças de remessa em vários estados, especialmente nos estados governados pelos democratas. Os reguladores nesses estados têm dúvidas razoáveis sobre o histórico da Binance e não estão propensos a serem facilmente conquistados. Além disso, o perdão de Trump a CZ também provocou uma forte reação de senadoras democratas como Elizabeth Warren e Maxine Waters, que acusaram de "troca de poder por dinheiro" e "corrupção", sugerindo que o caminho de retorno da Binance enfrentará resistência política contínua.

Embora a indústria tenha depositado esperanças em um projeto de lei sobre a estrutura do mercado que está sendo debatido no Congresso, na expectativa de que ele estabelecesse um sistema federal de licenciamento unificado para contornar as complexas barreiras regulatórias estaduais, essa proposta estagnou devido a divergências políticas entre os partidos, e a perspectiva de aprovação a curto prazo não é clara.

Em resumo, a estratégia da Binance para retornar ao mercado dos Estados Unidos é um jogo complexo, cuidadosamente planejado e multidimensional. Ela precisa realizar uma "revolução interna" dolorosa, considerando a diminuição da participação acionária do fundador; também deve aproveitar habilmente o novo clima político, formando alianças com forças financeiras e políticas; ao mesmo tempo, precisa lidar com a dinâmica interna de poder da empresa e a influência massiva e persistente do fundador.

A marca pessoal de Zhao Changpeng foi o maior impulso para a ascensão da Binance, mas agora pode se tornar o maior obstáculo para seu desenvolvimento no mercado americano. Se a Binance conseguirá realizar um "retorno triunfante" depende de sua capacidade de convencer os reguladores americanos de que realmente virou uma nova página. Nos próximos meses, a decisão final sobre a participação de CZ e o progresso substancial na colaboração com parceiros como BlackRock serão indicadores-chave para avaliar a direção deste grande retorno. Para a Binance, a porta do mercado americano já foi entreaberta novamente, mas o caminho atrás da porta ainda está cheio de espinhos.