Ontem à noite, durante um jantar em família, um parente meu, um veterano do mercado financeiro, me disse: a crise financeira mundial está chegando

1⃣ Tempo de explosão: do segundo semestre de 2026 ao primeiro semestre de 2027 (traduzindo de outro modo, é dizer que o mercado financeiro dos EUA ainda vai subir por mais um ano em forma de bolha em colapso?)

2⃣ Escala da explosão: muito maior do que a crise das hipotecas de 2008 e do que a crise da bolha das dot-com de 2000

3⃣ Lógica da explosão:

1. Os títulos do Tesouro dos EUA caíram numa espiral de dívida insustentável do tipo pirâmide (Ponzi)

O tamanho da dívida pública dos EUA ultrapassou 39 trilhões de dólares; a dívida representa 127% do PIB dos EUA, muito acima da “linha vermelha” internacional de 60%. Os gastos anuais com juros já passam de 1,2 trilhão de dólares, o que já excede o orçamento anual de defesa dos EUA. Quase um quarto das receitas do governo é usado apenas para pagar juros.

Uma quantidade enorme de dívidas antigas com juros baixos está chegando ao vencimento; é necessário refinanciá-las usando taxas de juros atuais acima de 4%, o que eleva drasticamente a pressão para o pagamento. Além disso, países credores no exterior, como China e Japão, continuam reduzindo suas posições em títulos dos EUA, enfraquecendo a base de confiança do dólar.

Em comparação com 2008: na época, o nível de endividamento do governo dos EUA era baixo, havia espaço suficiente para cortes de juros, expansão quantitativa (expansão do balanço) e emissão adicional de dívida para resgatar o mercado; agora, a dívida do próprio governo já entrou em colapso, perdendo a capacidade de amortecimento por meio de grandes pacotes de resgate.

2. A bolha de valuation gigantesca das ações dos EUA (o ponto de estopim mais direto)

A bolha da indústria de IA nos EUA é gigantesca, apoiada principalmente em 3 pontos: primeiro, a indústria de IA dos EUA intimida e domina a de outras grandes potências, liderando em tecnologia; segundo, promove a inteligência artificial para fins de militarização, dominando os demais também no âmbito militar; terceiro, a inteligência artificial cria ganhos econômicos.

Contando com esses três objetivos, a indústria de IA dos EUA consegue atrair (drenar) capital global para continuar inflando a bolha; quando não consegue atingir esses 3 objetivos, a bolha se rompe antecipadamente.

Somado ao fato de que, em 2026, a dívida comercial imobiliária dos EUA se concentra em vencimento, empréstimos hipotecários comerciais na escala de centenas de bilhões enfrentam dificuldades para renovação, amplificando ainda mais os riscos do sistema financeiro.

3. A geografia global e a recessão econômica de vários países funcionam como catalisadores de aceleração

Vários países europeus estão profundamente enredados em uma crise energética; a economia do Japão e da Coreia continua a deteriorar-se, e as principais economias do mundo avançam juntas para uma fraqueza. Os conflitos geográficos no Oriente Médio continuam perturbando os preços internacionais de energia, elevando a inflação global e comprimindo os lucros das empresas.

O Federal Reserve está preso em um dilema de política: juros altos aumentam a pressão para o serviço da dívida global; cortar juros, por sua vez, elevaria novamente a inflação; não há espaço para conciliar totalmente a política monetária, o que amplia a volatilidade do mercado.

Gao Zhikai enfatiza: mesmo que não exista conflito geográfico, os dois grandes problemas internos—dívida dos EUA + bolha de IA—já seriam suficientes para desencadear uma crise; o risco geográfico apenas acelera a chegada dela.

A situação atual de países ao redor do mundo confirma o julgamento

Leste Asiático: os riscos econômicos do Japão são particularmente evidentes; depois do consumo das reservas de terras raras, o risco se intensifica. A economia da Coreia está em águas profundas;

Europa: crises de energia e econômicas já se fazem sentir em vários países, como Suíça e Suécia;

Outros: a reserva de divisas da Turquia está quase esgotada; o país começou a vender suas reservas de ouro para comprar petróleo e gás natural

O volume da dívida total global é enorme; a pressão geral da dívida está em um nível historicamente elevado, e a capacidade de cada país de resistir a riscos é fraca.

Fique atento às condições do Japão, da Coreia, da Turquia e da Espanha; esses países representam a fase em que a crise econômica chegou