A política de décadas do Banco do Japão (BoJ) de taxas de juros quase zero ou negativas tornou o iene uma moeda de empréstimo barata. Isso alimentou o "carregamento de iene," onde instituições tomavam emprestado ienes, convertiam para USD ou EUR e investiam em ativos com maior rendimento.

Esses ativos incluíam ações, mercados emergentes e, significativamente, criptomoedas como o Bitcoin. A negociação 24/7 do Bitcoin e sua volatilidade o tornaram atraente para posições alavancadas e de risco, beneficiando-se desse capital abundante.

Mesmo um leve aumento na taxa de juros pelo BoJ pode ser disruptivo devido à mudança nas expectativas do mercado após um período prolongado de afrouxamento. Quando os mercados antecipam um ciclo de aperto, os carregamentos são propensos a se desfazer rapidamente.

Um iene mais forte, combinado com o aumento dos rendimentos globais, cria pressão simultânea sobre ativos mais arriscados. O Bitcoin, com sua estrutura de mercado alavancada, frequentemente reage rapidamente. Ele pode ultrapassar níveis técnicos, acionando liquidações em cascata.

Em última análise, quando a liquidez global se aperta, o Bitcoin tende a ser um dos primeiros ativos a sentir o impacto.

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