Muitos negociantes de Bitcoin costumam prestar atenção ao Federal Reserve dos EUA (Fed). No entanto, o Banco do Japão (BoJ) também desempenha um papel muito importante no mercado de cripto.
A razão é que o Japão desempenha um papel especial na fonte de liquidez global. Quando essa liquidez é restrita, o preço do Bitcoin geralmente cai acentuadamente.
‘Yen barato’ é o motor de liquidez oculta do Bitcoin
Durante várias décadas, o Japão manteve taxas de juros próximas de 0 ou negativas. Isso faz com que o yen seja uma das moedas mais baratas do mundo para empréstimos.
Daí surge o conceito de negociação "yen carry trade".
Grandes instituições como fundos de hedge, bancos, empresas de gestão de ativos e salas de negociação exclusivas geralmente pegam ienes emprestados através de bancos japoneses, do mercado de troca de moeda e de canais de financiamento de curto prazo.
Depois, eles convertem ienes em dólares americanos ou euros. Esse dinheiro é então alocado em ativos com rendimentos mais altos.
Esses ativos podem ser ações, mercado de crédito, países emergentes e cada vez mais cripto. O Bitcoin se beneficia quando esse capital é abundante e o custo do empréstimo é baixo.
O Bitcoin se torna muito atraente porque o mercado opera 24/7 e é altamente volátil. Para fundos que utilizam alavancagem, o Bitcoin é um canal flexível para apostar na tendência de risco.
Um aumento nas taxas de juros pelo BoJ desestabilizaria esse sistema.
Por que um leve aumento nas taxas pelo BoJ pode ter um grande impacto
Em teoria, o próximo movimento do BoJ não parece tão grande.
O mercado prevê um aumento de cerca de 25 pontos base, levando a taxa de juros do Japão a perto de 0,75%. Esse nível ainda é consideravelmente mais baixo do que o dos EUA ou da Europa.
Mas na verdade, o tamanho do aumento não é o principal problema.
O Japão manteve as taxas de juros perto de 0 por várias décadas. Mesmo um leve aumento marca uma grande mudança nas condições de financiamento.
Mais importante ainda, isso altera as expectativas do mercado.
Se o mercado acreditar que o Japão começará um ciclo prolongado de aperto de taxas, os traders não esperarão e reduzirão imediatamente o risco.
Apenas essa expectativa pode levar a uma venda em massa de ativos de risco em todo o mundo. O preço do Bitcoin reage imediatamente porque o mercado opera continuamente, mais rápido do que ações ou títulos.
Como o aperto do BoJ pode causar ondas de venda do Bitcoin
As quedas mais acentuadas do Bitcoin raramente são causadas apenas por vendas normais, mas geralmente são provocadas por alavancagem.
Sempre que o BoJ se mostra "hawkish", o iene se valoriza e os rendimentos globais aumentam. Isso cria pressão sobre todos os ativos de risco.
O Bitcoin caiu abaixo de níveis de suporte técnico importantes. Isso é notável porque o mercado de cripto depende muito de contratos futuros perpétuos e margem.
Quando os preços caem, as posições longas que utilizam alavancagem são liquidadas. As exchanges vendem automaticamente os ativos colaterais para limitar perdas.
As vendas forçadas fazem com que o preço do Bitcoin continue a cair, levando a mais liquidações, criando um ciclo contínuo.
É por isso que eventos macroeconômicos às vezes parecem uma colapso apenas relacionado a cripto. O primeiro choque é causado pela mudança nas taxas de juros e pela volatilidade cambial.
A segunda onda de queda vem da estrutura de alavancagem do mercado cripto.
Os pontos de interesse dos traders em relação às decisões do BoJ
Os riscos do BoJ geralmente aparecem antes do anúncio oficial. Os traders sempre prestam atenção a sinais de alerta precoce como:
O iene se fortalece, indicando que o carry trade está sendo desfeito
Os rendimentos dos títulos estão subindo, o que significa que as condições financeiras estão se apertando
As taxas de juros de margem/alavancagem estão caindo ou a quantidade de contratos abertos está diminuindo, sinalizando que as posições alavancadas estão sendo retiradas
Quebrar níveis de suporte importantes do Bitcoin, levando ao risco de liquidações em massa
A forma como o BoJ comunica sua orientação também é muito importante. Se o BoJ aumentar as taxas, mas mantiver uma atitude moderada, o mercado pode se acalmar.
Mas se o BoJ sinalizar "hawkish", a pressão de venda pode continuar.
Em resumo, o Banco do Japão é muito importante porque controla uma grande fonte de liquidez do mundo. Quando esse fluxo de dinheiro é restringido, o Bitcoin costuma ser o ativo mais afetado.