A estratégia agora está enfrentando a pressão exata que pode eventualmente forçá-la a fazer um short no Bitcoin.
O STRC despencou para $82,53 ontem, caindo mais de 17% do preço de $100 que ele deveria manter.
O STRC é o produto financeiro que Michael Saylor criou para levantar capital e comprar mais Bitcoin.
Saylor disse que projetou isso usando o ChatGPT, e que a IA disse a ele que ninguém na história das finanças havia construído um instrumento como esse. Era legal, era razoável e ninguém tinha tido motivo para construí-lo antes.
Por meses, funcionou exatamente como o ChatGPT planejou. Negociou em uma faixa estreita perto de $100 e pagou um dividendo anual de 11,5%. Então o Bitcoin começou a cair.
O Bitcoin está agora próximo de $62.000, com uma queda de mais de 5% esta semana. A Strategy possui 846.842 Bitcoins, avaliados em cerca de $53 bilhões com os preços atuais.
À medida que o Bitcoin cai, a confiança na STRC cai junto, e o preço caiu muito abaixo dos $100 que deveria manter.
Aqui está o que esse dividendo de 11,5% realmente custa em dinheiro real:
1. A Strategy tem aproximadamente 104,9 milhões de ações STRC em circulação.
2. A $11,50 por ação todo ano, isso é cerca de $1,21 bilhões por ano que eles devem apenas aos detentores de STRC.
3. Esse valor é pago em dinheiro a cada 15 dias.
A Strategy pausou todo o seu programa de captação de recursos STRC.
Aqui está o motivo pelo qual essa decisão os custa diretamente:
1. Se eles precisarem levantar $500 milhões e o STRC negociar ao seu valor nominal de $100, eles terão que emitir 5 milhões de novas ações.
2. Ao preço atual de $87, levantar esses mesmos $500 milhões requer cerca de 5,75 milhões de ações.
3. Isso são 750.000 ações adicionais criadas pelo mesmo montante de dinheiro, e cada uma dessas ações ainda carrega a obrigação de dividendo total de $11,50 para sempre.
Vender abaixo do valor nominal não apenas levanta menos dinheiro, mas aumenta permanentemente quanto dinheiro eles devem todo ano pelos mesmos dólares levantados. É por isso que a máquina foi desligada completamente.
Já há um sinal de alerta sobre o que vem a seguir.
No final de maio, pela primeira vez desde 2022, a Strategy vendeu uma pequena quantidade de Bitcoin, 32 moedas por $2,5 milhões, especificamente para cobrir os pagamentos de dividendos de STRC.
Aqui está como seria se isso se tornasse a maneira normal de pagar o dividendo em vez de um evento único:
1. A obrigação anual total de STRC é de cerca de $1,21 bilhões.
2. Ao preço atual do Bitcoin de $62.000, cobrir todo esse montante apenas com vendas de Bitcoin exigiria vender aproximadamente 19.516 Bitcoins por ano.
3. Isso é mais de 600 vezes as 32 moedas que venderam em maio.
4. Isso ainda é uma pequena fração de suas 846.842 participações totais, mas é a diferença entre uma decisão isolada e um hábito recorrente.
Quebrou a única regra em que toda a empresa foi construída. A Strategy não vende Bitcoin.
Então, a Strategy está realmente em apuros agora?
Não.
O STRC está abaixo de sua dívida, os detentores não podem forçar a empresa a pagar, e o dividendo pode ser reduzido ou pulado a qualquer momento. O balanço patrimonial não está colapsando.
Mas o ponto de pressão é claro.
A taxa de dividendo já foi aumentada de 9% para 11,5%. Cada aumento de 0,5% em 104,9 milhões de ações adiciona cerca de $52,45 milhões por ano ao que a Strategy deve pagar.
A partir daqui, a Strategy tem três opções, e todas levam ao mesmo lugar:
1. Aumentar a taxa de dividendo novamente para defender o preço. Isso aumenta diretamente a obrigação em dinheiro.
2. Continuar financiando o dividendo vendendo Bitcoin. Isso quebra a única regra em que toda a empresa foi construída.
3. Emitir novas ações STRC abaixo de $100 para levantar dinheiro. Isso fixa uma obrigação de dividendo permanentemente mais alta por menos dinheiro levantado.
Toda opção leva de volta à mesma exigência: o Bitcoin tem que subir#IranOilFlowsSurgePostBlockade #USStockFundsDrawRecord$119.2BInWeek #VanceDelaysUSIranSwitzerlandTalks #ChinaUSTreasuryHoldings18YearLow $Strategy