STRC acabou de cair acentuadamente para US$ 91, refletindo claramente o sentimento de “sem confiança” na estratégia de acumular BTC da Strategy. Enquanto o BTC caiu apenas 1%, o STRC perdeu até 8% — a divergência costuma indicar que algo não vai bem.

Na prática, o mercado já não tem tanta vontade de fazer compras de BTC em que cada rodada vem de emissão de tokens ou de contrair dívidas. Markus Thielen, da 10x Research, chama isso de “um caminho insustentável”. Quanto mais se compra, mais a capitalização é diluída, e maior se torna a pressão financeira. Se um dia o BTC cair profundamente abaixo de US$ 40 mil, o risco de margem se torna muito real.

Pessoalmente, acredito que essa estratégia só funciona em uma tendência de alta contínua do BTC. Quando o mercado entra em uma fase mais cautelosa como a atual, alavancagens do tipo “comprar a qualquer custo” são rapidamente rebatidas pelo mercado. O STRC está pagando pelo que falta de transparência no plano financeiro.

Os investidores precisam acompanhar de perto o fluxo de caixa e as medidas de redução de riscos da Strategy. Se nada mudar, a pressão sobre o STRC deve continuar. Gestão de risco é tudo.

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