Para quem não curte muita enrolação, é melhor olhar só o final.
A essência mais brutal e central do mercado de criptomoedas — a assimetria de informação.
Mas no mercado atual de Bitcoin, não existe mais um único "grande player" absoluto. O valor de mercado do Bitcoin ultrapassa trilhões de dólares, e nenhuma única instituição pode controlar à vontade as tendências macro de alta e baixa. O mercado de Bitcoin agora se assemelha a uma "floresta sombria" composta por várias forças superpoderosas, que competem e colhem umas das outras.
As exchanges, de fato, são um dos principais predadores desta floresta, com uma visão privilegiada. Podemos dividir as atuais forças dos "grandes players" por trás do Bitcoin em algumas grandes facções:
1. Exchanges e market makers: os 'colhedores' de curto prazo com a 'visão de Deus'.
As exchanges e seus principais market makers (como Wintermute, Jump Crypto, etc.) têm uma vantagem de dados absoluta. Embora não possam decidir a tendência de longo prazo do Bitcoin em anos, definitivamente são os 'fabricantes' de volatilidade de curto prazo e movimentos extremos.
A 'visão de Deus' com todas as cartas abertas: onde os pequenos investidores colocam ordens de stop loss e as linhas de liquidação de longo e curto estão concentradas em quais níveis de preço, as exchanges têm uma visão clara nos bastidores.
'Explosão direcionada (pino)': Quando a alavancagem dos touros no mercado é muito alta, as exchanges ou grandes market makers têm total capacidade de usar seus tokens para despencar o mercado à vista instantaneamente, ou 'cortar a linha' e fazer 'pino malicioso' no mercado de contratos. O objetivo não é fazer uma venda a descoberto a longo prazo, mas romper a linha de liquidação dos pequenos investidores. Após a liquidação, eles serão forçados a fechar suas posições ao preço de mercado (a liquidação de touros é equivalente a uma venda passiva), o que provoca uma reação em cadeia; as exchanges não apenas lucram com altas taxas de liquidação, mas também conseguem comprar de volta os tokens 'sangrando' a preços baixos.
A lição da FTX: A exchange FTX, agora falida, e sua subsidiária Alameda Research são exemplos clássicos. Eles não apenas viam as cartas dos usuários, mas também desviavam os fundos dos usuários para fazer operações contrárias e 'colher' usuários. Na ausência de uma forte regulamentação no mundo cripto, é um segredo público que as exchanges usam sua vantagem de informação para 'explorar' os clientes.
2. Gigantes de Wall Street (emissores de ETF): os 'novos reis' das tendências macro.
Desde que o ETF de Bitcoin à vista foi aprovado nos EUA, o verdadeiro poder de precificação macro começou a se transferir para Wall Street.
Gigantes como BlackRock e Fidelity se tornaram as maiores 'máquinas de absorção' legais do mercado atualmente. Eles representam os maiores fundos de pensão tradicionais, escritórios familiares e fundos soberanos do mundo.
Esses gigantes de Wall Street não jogam o jogo de 'pino' de curto prazo; eles estão focados em alocação de ativos e ciclos macro. Eles determinam o 'nível' do Bitcoin a longo prazo com enormes fluxos de capital em moeda fiduciária. Quando o motor de capital de Wall Street é acionado, nem mesmo as exchanges podem impedir essa tendência macro crescente.
3. Emissores de stablecoins (Tether): o 'Federal Reserve' do mundo cripto.
Esse é um super player que muitas pessoas tendem a ignorar. O emissor do USDT, a Tether, controla a veia de liquidez do mercado cripto.
Quase todas as transações precisam ser feitas através de stablecoins. A Tether é como o 'cambista' de um cassino; eles não só lucraram bilhões de dólares com a emissão de USDT (principalmente comprando dívida pública para ganhar juros), mas também anunciaram claramente que 15% do lucro líquido será usado regularmente para comprar e manter Bitcoin.
Quando a Tether aumenta massivamente a emissão de USDT em um momento de liquidez escassa no mercado, geralmente é um sinal de que uma nova rodada de alta está prestes a começar. Eles são os verdadeiros 'baleias' que controlam a torneira.
4. 'Gigantes adormecidos': o governo dos EUA e os primeiros OGs.
Ainda há algumas correntes 'ocultas' que podem causar um terremoto a qualquer momento:
Governo dos EUA: Através de várias apreensões (como o caso da Silk Road), o governo dos EUA detém mais de 200 mil Bitcoins, sendo o maior detentor único do mundo. Cada vez que eles transferem ou vendem esses ativos confiscados, isso provoca um pânico massivo no mercado.
Os primeiros mineradores e OGs (jogadores veteranos): incluindo a carteira original de Satoshi Nakamoto (mais de 1 milhão de BTC, embora nunca movimentada, está como uma espada de Dâmocles sobre nossas cabeças), bem como os super geeks que acumularam moedas a baixo custo no início. Essas carteiras, quando ocasionalmente despertam e transferem ativos, também causam um grande impacto na psicologia do mercado.
Resumo
Se você vê o Bitcoin como uma mesa de jogo:
As exchanges são como o 'dealer' que pode ver suas cartas e às vezes até faz uma jogada suja durante o shuffle. Eles extraem lucros de curto prazo, ganhando com taxas e colhendo seu uso de alavancagem.
Wall Street e as empresas de stablecoin são os 'grandes jogadores' na sala VIP. O capital enorme que trazem determina o limite do pote na mesa.
Empresas como a MicroStrategy são como o 'apostador louco' que grita em todo lugar, pegando empréstimos para comprar sem parar. Eles criam uma atmosfera que impulsiona toda a sala.
Portanto, no mercado de Bitcoin de hoje, o maior perigo para os pequenos investidores não vem de uma 'mão oculta' ilusória, mas da utilização cega de alta alavancagem em um cenário onde as exchanges têm privilégio de informação. Nesta competição dominada por grandes touros, não usar alavancagem, comprar à vista e segurar é a única forma de um cidadão comum evitar ser 'colhido' pela 'visão de Deus'.