Raoul Pal, que liderou as vendas de fundos de hedge europeus no Goldman Sachs antes de fundar a Real Vision, rejeitou as afirmações de que o dinheiro está saindo das criptos para ir para as ações de tecnologia. Ele aponta que os dados contam uma história diferente.

Sua resposta veio enquanto as ações americanas caíam na abertura de quarta-feira, pressionadas pelo medo de uma Reserva Federal com uma postura restritiva e negociações estagnadas entre Irã e Estados Unidos.

Pal desafia a narrativa de que as criptomoedas estão acabadas, rejeitando o sentimento de que o capital agora prefere IA e fabricantes de chips.

Para respaldar suas afirmações, ele mede os retornos desde o fundo do ciclo de liquidez de 2022, quando o colapso da FTX levou o Bitcoin a cerca de 15.700 dólares em novembro.

Desde aquele fundo, o Bitcoin subiu cerca de 318%, negociando perto de 65.800 dólares. O Nasdaq 100 subiu aproximadamente 187% no mesmo período, rondando os 30.660.

Essa diferença é o centro do seu argumento. O Bitcoin superou o índice tecnológico por uma ampla margem, mesmo após uma forte correção recente.

Pal argumenta que os ciclos de liquidez, e não as narrativas do mercado, são os que movem os preços. Ele defende essa posição desde que lançou o Global Macro Investor em 2005, e considera a fraqueza atual como uma correção no meio do ciclo.

“A narrativa de ‘as criptomoedas estão mortas, tudo vai para as ações tecnológicas’ é atraente, mas estes são os resultados reais desde o fundo do ciclo de liquidez em 2022…” escreveu Pal.

Outros analistas também esperam que as criptomoedas superem o desempenho das ações tecnológicas.

O Bitcoin está sendo negociado abaixo de seu recorde enquanto as ações titubeiam.

Apesar dos ganhos acumulados, o Bitcoin esfriou recentemente. O token foi negociado perto de 65.800 dólares nesta quarta-feira, com uma queda aproximada de 2,7% nas últimas 24 horas. Isso está muito abaixo de seu máximo histórico de 126.080 dólares, embora sua capitalização ainda supere 1,3 trilhões de dólares.

Enquanto isso, as ações abriram fracas. Mais de 500 bilhões de dólares foram eliminados das ações americanas em apenas 20 minutos após a abertura, segundo o analista Bull Theory.

“Os índices de ações dos Estados Unidos recuaram desde seus máximos em meio a riscos de uma Reserva Federal restritiva e a falta de avanços entre Irã e Estados Unidos. O S&P 500 e o Nasdaq 100 caíram e o Dow perdeu 0,5%. Os dados da ADP mostraram que o setor privado adicionou um saldo líquido de 122.000 empregos em maio, acima do esperado, o que dá margem à Fed para subir taxas e combater a inflação”, escreveram os analistas da Trading Economics.

A abordagem de Pal tem tanto seguidores quanto críticos. Aqueles que o apoiam dizem que os dados confirmam que a expansão da liquidez global favorece ativos de alto beta como o Bitcoin.

Os céticos argumentam que ele escolheu o ponto mais baixo exato. Outros dizem que a IA mudou a forma como o capital flui agora para as ações.

Pal também sustenta que o Bitcoin está sendo negociado com desconto em relação às condições de liquidez. Seus modelos indicam um alvo de liquidez maior uma vez que as condições financeiras se relaxem novamente.

claro, mas ainda é surpreendente até para mim após um sell-off de 50% em BTC e 80% em outros.

— Raoul Pal (@RaoulGMI) 3 de junho de 2026

A conexão da criptomoeda líder com o Nasdaq se fortaleceu no último ano. Essa relação pode ser positiva ou negativa, já que o Bitcoin tende a cair mais quando as ações despencam.