A Ondo Finance está prestes a lançar a Ondo Perps, uma nova plataforma que oferece contratos perpétuos para ativos do mundo real, dentro de algumas semanas. Isso vem na esteira da aprovação dos reguladores dos EUA para o primeiro contrato futuro perpétuo doméstico do mundo, que pode revolucionar o acesso a equities tokenizados e à negociação de commodities a qualquer hora.
Isso foi anunciado por Ian De Bode, o novo CEO da Ondo Finance, após o falecimento repentino do fundador da empresa, Nathan Allman, no mês passado. Com a Ondo sendo o jogador dominante em equity tokenizado, representando aproximadamente 60% do mercado com $3.5 bilhões em TVL, esse movimento será um marco importante para RWA.
A aprovação da CFTC cria uma abertura para futuros perpétuos regulamentados.
Em 29 de maio, a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities aprovou o contrato BTCPERP da Kalshi, tornando-se o primeiro contrato de futuros perpétuos aprovado para negociação em uma bolsa regulamentada nos EUA. A decisão da CFTC foi acompanhada por uma declaração de política e orientações interpretativas sobre o papel dos contratos perpétuos dentro do contexto das regulamentações de futuros.
“Damos as boas-vindas à aprovação da CFTC da primeira contrato de derivativos perpétuos listado nos EUA, junto com a declaração de política acompanhante, orientações interpretativas e alívio de não-ação”, disse a Ondo Perps, chamando isso de “um momento histórico para os perps.” A aprovação pode ter implicações potenciais para futuros precedentes regulatórios.
Esse desenvolvimento não se limita apenas ao bitcoin. No espaço dos ativos cripto, os futuros perpétuos, ou contratos que não têm data de expiração e, portanto, permitem que os traders mantenham posições alavancadas abertas, geraram $86 trilhões em volume.
Em comparação, os derivativos tradicionais constituem um mercado significativamente maior medido em quadrilhões de dólares. Os perpétuos de ações estão na interseção de ambos.
A Ondo Perps foca em ações tokenizadas, ETFs e commodities.
Os usuários da Ondo Perps podem comprar futuros perpétuos com até 20x de alavancagem em ações listadas nos EUA e fundos negociados em bolsa, 24 horas por dia. No entanto, isso está atualmente restrito a usuários não americanos.
Um programa de acesso antecipado foi lançado em 27 de março, fornecendo contratos para algumas das ações mais populares, como Apple, Nvidia, Tesla, Amazon, Meta Platforms e Microsoft, além de metais preciosos e petróleo.
A Ondo Perps também permite que os traders usem valores mobiliários tokenizados como colaterais e cross-collateralizem posições, de acordo com o anúncio da plataforma em fevereiro.
Esse recurso está alinhado com os produtos atuais oferecidos pela plataforma: o fundo OUSG tokenizado do Tesouro gerenciou mais de $620 milhões no final de maio, enquanto o token USDY que gera rendimento atraiu a atenção de investidores offshore de DeFi, segundo a análise da Coincub.
Como a Ondo Perps se compara com a dYdX, Hyperliquid e GMX.
O fator que distingue a Ondo Perps de seus concorrentes não é a alavancagem em si, mas o tipo de colateral que os traders podem usar.
Enquanto oferece uma alavancagem máxima de 20x, a Ondo Perps fornece uma alavancagem relativamente modesta se comparada a outras exchanges perpétuas nativas de cripto. Por exemplo, a Hyperliquid oferece entre 3x e 40x de alavancagem com base nos ativos negociados. A GMX suporta trading alavancado em até 100x. Na dYdX, a alavancagem pode chegar a 25x em um determinado momento para instrumentos específicos.
O aspecto mais importante aqui é a estrutura única de colaterais da Ondo. A Hyperliquid usa principalmente estruturas de colaterais baseadas em USDC e suporta funcionalidade de cross-margin. A GMX depende de colaterais apoiados por pool de liquidez e preços de oráculos. A dYdX popularizou o trading perpétuo com cross-margin, permitindo que os traders compartilhem colaterais entre posições.
A Ondo, no entanto, pretende permitir que valores mobiliários tokenizados sirvam como colaterais enquanto possibilita cross-collateralização entre ações tokenizadas, ETFs e outros ativos do mundo real.
Essa abordagem alinha a estratégia perpétua da Ondo com seu negócio mais amplo de tokenização. Em vez de se concentrar principalmente em ativos nativos de cripto, a plataforma visa integrar Títulos do Tesouro tokenizados, ações tokenizadas e ativos que geram rendimento em uma estrutura unificada de negociação e colaterais.
Se for bem-sucedida, a Ondo Perps pode ocupar um nicho entre os serviços tradicionais de corretagem prime e as exchanges perpétuas nativas de cripto, oferecendo alavancagem em valores mobiliários tokenizados sem exigir que os usuários deixem a infraestrutura financeira baseada em blockchain.
O novo CEO enfrenta o primeiro grande teste de produto.
O lançamento será uma das primeiras decisões de produto importantes sob De Bode, que assumiu o cargo de CEO após o falecimento de Allman em 26 de maio.
Antes da Ondo, De Bode foi parceiro e chefe de ativos digitais na McKinsey. Ele foi presidente da Ondo por mais de dois anos e supervisionou a estratégia e as operações diárias durante esse período, de acordo com a empresa.
O token ONDO negociou perto de $0,43 no final de maio, cerca de 80% abaixo de seu máximo histórico de dezembro de 2024 de $2,14. Se a plataforma Perps conseguir atrair um volume significativo sob nova liderança e em um ambiente regulatório ainda incerto, isso testará tanto o produto quanto a transição.
Os riscos regulatórios ainda permanecem para produtos perpétuos de ações.
A ordem da CFTC sobre o contrato perpétuo de bitcoin da Kalshi observou que o design do contrato perpétuo "pode não ser adequado para todas as classes de ativos" e incentivou os participantes do mercado a interagir com a equipe antes de listar perps em ativos além do que a ordem inicial cobre.
Essa linguagem sugere um processo de aprovação caso a caso, em vez de um sinal verde geral, o que pode afetar a rapidez com que plataformas como a Ondo Perps expandem suas ofertas ou buscam acesso ao mercado dos EUA.
Por enquanto, a Ondo Perps opera fora da jurisdição dos EUA. Mas a porta regulatória está mais aberta do que estava há uma semana.
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