As ações da estratégia de Michael Saylor caíram na segunda-feira depois que a empresa divulgou sua primeira venda de Bitcoin desde que adotou a filosofia de "nunca vender", gerando um novo escrutínio sobre o modelo de tesouraria corporativa de Bitcoin.
As ações da MSTR, negociadas na Nasdaq, caíram mais de 6,5% para começar a semana, antes de reduzir parte dessa queda no início da tarde de segunda-feira.
Embora a ação de preço de curto prazo raramente determine tendências mais amplas, a venda de 32 Bitcoins (BTC) da estratégia na semana passada desafiou a percepção de longa data de que a empresa só acumulava BTC e nunca liquidaria suas posições, segundo a firma de pesquisa e consultoria de ativos digitais Delphi Digital.
“O mercado aprendeu que a Strategy não é mais vista como um veículo de acumulação unidirecional”, disse a Delphi Digital em um comentário na segunda-feira.
Em vez disso, os investidores podem cada vez mais ver a empresa baseada em Tysons Corner, Virginia, como uma companhia de tesouraria corporativa alavancada, cuja tomada de decisão é moldada não apenas por suas reservas de Bitcoin, mas também por dividendos de ações preferenciais, dinâmica de valor líquido de ativos em relação ao Bitcoin (mNAV), emissão de ações e considerações mais amplas de balanço patrimonial.
A mudança reformulou o debate sobre o papel da Strategy no mercado de Bitcoin. Em vez de perguntar se a empresa pode vender Bitcoin, os investidores agora estão avaliando como precificar uma empresa cujas reservas de BTC podem servir como uma fonte de liquidez quando obrigações financeiras ou necessidades de gestão de capital surgirem.
“O antigo meme de ‘nunca vender’ agora está quebrado na prática, não apenas na linguagem de conferência”, disse a Delphi com sede em Miami Beach, Florida.
Embora a venda tenha representado apenas uma fração ínfima das reservas de Bitcoin da Strategy, a Delphi disse que sua importância reside no que sinaliza sobre a flexibilidade da estratégia de tesouraria da empresa e seu potencial impacto na dinâmica do mercado de Bitcoin.
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A Strategy diz que a venda apoia o valor para os acionistas, não uma mudança longe do Bitcoin.
Apesar das críticas de alguns participantes do mercado, o presidente executivo da Strategy, Michael Saylor, enquadrou a venda como parte de um esforço mais amplo para apoiar o STRC, a ação preferencial da empresa que oferece renda aos investidores respaldada pelas reservas de Bitcoin da Strategy.
De acordo com Saylor, a medida reflete uma abordagem mais ativa na gestão do balanço patrimonial visando maximizar o valor para os acionistas e melhorar a métrica de Bitcoin por ação da empresa — uma medida chave que rastreia quanto BTC cobre cada ação totalmente diluída.
Fonte: Michael Saylor no X.com
Saylor insinuou a estratégia em maio, sugerindo que gerenciar seletivamente as reservas de Bitcoin da empresa poderia ajudar a otimizar os retornos para os acionistas. O CEO da Strategy, Phong Le, também disse que vender Bitcoin próximo da base de custo da empresa poderia reduzir potenciais responsabilidades fiscais associadas ao STRC, beneficiando os investidores na segurança focada em renda.
O custo médio das reservas da empresa é de $75,701 por BTC, de acordo com o StrategyTracker.com registrado na Islândia.
A venda faz pouco para alterar o portfólio mais amplo de tesouraria em Bitcoin da Strategy. A empresa continua sendo a maior detentora corporativa de Bitcoin do mundo por uma ampla margem, com mais de 843,000 BTC em seu balanço patrimonial, de acordo com o BitcoinTreasuries.NET.
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Os maiores detentores de Bitcoin do mundo. Fonte: BitcoinTreasuries.NET