O preço do Bitcoin finalmente ultrapassou a marca de US$ 28.000, mas os dados de futuros e opções do BTC sugerem que alguns traders estão preocupados com a força do recente impulso de alta.

Bitcoin

Ultrapassou os US$ 28.000 em 21 de março, mas os traders não ficaram exatamente extasiados após um ganho de 36% em oito dias, de acordo com duas medidas de derivativos. Além do excelente desempenho do Bitcoin, há uma razão pela qual os investidores não estão totalmente confiantes em novos ganhos de preços. O recente resgate do Credit Suisse, uma importante instituição financeira suíça com 167 anos de existência, é a prova de que a actual crise bancária global pode ainda não ter terminado.

Em 19 de março, as autoridades suíças anunciaram que o UBS tinha concordado em adquirir o rival Credit Suisse numa fusão de “resgate de emergência” para evitar mais turbulências na indústria bancária global. O acordo poderia beneficiar de mais de 280 mil milhões de dólares em apoio estatal e do banco central, o equivalente a um terço do produto interno bruto da Suíça. Infelizmente, não há forma de descrever este acordo como tranquilizador ou como um sinal da força das instituições financeiras, incluindo os bancos centrais.

O mesmo acontece com a linha de crédito de emergência fornecida pelo Tesouro dos EUA para proteger o sector bancário e aumentar as reservas da Federal Deposit Insurance Corporation. O lançamento do Bank Term Funding Program (BTFP) em 12 de março marcou uma nova injeção de liquidez por parte do Fed, revertendo uma tendência iniciada em junho de 2022, quando o Fed começou a vender ativos mensalmente.

Crise bancária global leva Fed a abandonar a sua política de controlo da inflação

Ao fornecer 300 mil milhões de dólares em financiamento de emergência aos bancos, a Fed mudou completamente a sua estratégia para conter a inflação, que tem estado acima de 5% desde Junho de 2021, contra uma meta de 2%. A estratégia, conhecida como aperto, envolve aumentar as taxas de juro e reduzir os 4,8 biliões de dólares em activos que a Fed acumulou entre Março de 2020 e Abril de 2022.

Em 20 de março, a classificação de crédito do First Republic Bank (FRB) foi novamente rebaixada para status de lixo pela S&P Global, aumentando a pressão sobre os bancos regionais dos EUA. Os recentes depósitos de 30 mil milhões de dólares do credor provenientes de 11 grandes bancos podem não ser suficientes para resolver os problemas de liquidez do FRB, de acordo com agências de risco.

Os investidores em criptomoedas sempre esperam se desvincular dos mercados tradicionais. Ainda assim, há poucos motivos para alocações neste momento, especialmente se vierem de empresas, gestores de fundos mútuos ou investidores ricos. Historicamente, os investidores tendem a acumular posições de caixa ou instrumentos de dívida pública de curto prazo durante as recessões para manter as operações diárias e potencialmente serem usados ​​para comprar pechinchas.

Por exemplo, o rendimento da nota do Tesouro de seis meses caiu de 5,33% em 9 de março para 4,80% em 20 de março. O desenvolvimento sinaliza um aumento da procura de instrumentos obrigacionistas de curto prazo, à medida que os investidores se preparam para o impacto da inflação, de uma recessão ou de ambos. As variações desde 9 de março inverteram toda a tendência de 2023, com o indicador encerrando 2022 em 4,77%.

Vamos examinar os indicadores de derivativos de Bitcoin para determinar a posição atual dos traders profissionais no mercado.

Derivativos de Bitcoin mostram demanda equilibrada por posições longas e curtas

Os futuros trimestrais de Bitcoin são populares entre as baleias e as plataformas de arbitragem, e muitas vezes são negociados com um ligeiro prêmio em relação ao mercado à vista, indicando que os vendedores estão exigindo mais fundos para atrasar a liquidação por mais tempo.

Como resultado, os contratos futuros em mercados saudáveis ​​devem ser negociados com um prémio anualizado de 5% a 10% – uma condição conhecida como “contango”, que não é exclusiva dos mercados criptográficos.

O indicador contango BTC permaneceu inalterado em 2,2% desde 15 de março, indicando nenhuma demanda adicional por atividade de compra alavancada. Um valor abaixo de 5% aponta para pessimismo, o que não é o que se esperaria depois de os preços terem subido 36% em oito dias.

A falta de procura alavancada de longo prazo não significa necessariamente preços mais baixos. Portanto, os traders devem investigar o mercado de opções do Bitcoin para entender como as baleias e os criadores de mercado avaliam a probabilidade de movimentos futuros de preços.

Um desvio delta de 25% é um sinal claro de quando os criadores de mercado e as mesas de arbitragem estão cobrando muito caro por proteção contra subidas ou descidas. Num mercado em baixa, os investidores em opções estão a dar maiores probabilidades de um colapso dos preços, fazendo com que o indicador de distorção suba acima de 8%. Por outro lado, os mercados em alta tendem a empurrar o indicador de assimetria para menos de -8%, o que significa que há menos procura por opções de venda em baixa.

O desvio delta ultrapassou o limite neutro de -8% em 19 de março, indicando otimismo moderado, à medida que a demanda por opções de compra neutras a otimistas aumentava. A excitação durou pouco, no entanto, já que o indicador de distorção de 25% está atualmente em -8%, o que está à beira de uma situação equilibrada. Ainda assim, esta é uma reversão acentuada em relação à semana anterior, quando a taxa de distorção atingiu 12% em 13 de março.

Em última análise, os comerciantes profissionais de Bitcoin não estão otimistas com nada acima de US$ 26.000. Isso não é necessariamente uma coisa ruim, mas a menos que os investidores em criptografia recuperem a confiança, as chances de a criptografia ultrapassar US$ 30.000 ainda são muito pequenas. Um colapso total do sistema bancário faria com que os investidores fugissem para a segurança em vez de procurarem o risco. O desvio delta ultrapassou o limite neutro de -8% em 19 de março, indicando otimismo moderado, à medida que a demanda por opções de compra neutras a otimistas aumentava. A excitação durou pouco, no entanto, já que o indicador de distorção de 25% está atualmente em -8%, o que está à beira de uma situação equilibrada. Ainda assim, esta é uma reversão acentuada em relação à semana anterior, quando a taxa de distorção atingiu 12% em 13 de março.

Dica C3: As opiniões, pensamentos e opiniões expressas aqui são exclusivamente do autor. Este artigo não contém opiniões ou recomendações de investimento. Todo investimento e transação envolve risco.