Como Morpho Está Silenciosamente Redesenhando o Núcleo do Empréstimo On-Chain
@Morpho Labs 🦋 está tentando corrigir algo que tem segurado silenciosamente o empréstimo on-chain por anos: a camada base em si. A maioria dos protocolos empilhou novas funcionalidades em cima de velhas suposições, mas a Morpho seguiu o caminho oposto e começou questionando a estrutura subjacente. Essa mudança se reflete em como eles pensam sobre a correspondência entre credores e tomadores, como roteiam a liquidez e como tratam o risco como algo a ser engenheirado em vez de apenas gerido.
O modelo usual força cada usuário a entrar na mesma piscina, o que funciona até que não funcione mais. A liquidez fica presa, as taxas oscilam de maneiras que parecem desconectadas da oferta e demanda reais, e a eficiência de capital acaba sendo limitada pelo design em vez de pelo mercado. A abordagem da Morpho quebra essa rigidez. Ao reconstruir o processo de correspondência em torno da dinâmica de peer-to-pool, eles permitem que os participantes interajam com a liquidez de forma mais direta, quase como redescobrir como o empréstimo deveria ter sido on-chain se o espaço tivesse começado com primitivos mais limpos.
O que é interessante é como isso muda o comportamento. Os credores obtêm rendimentos previsíveis sem depender de incentivos pesados. Os tomadores não precisam lutar com toda a piscina por preços. E o protocolo não depende do tipo de colchões de risco que desaceleram tudo. Parece mais como um motor de empréstimo que responde ao momento em vez de seguir um roteiro predeterminado.
Ainda há muito a provar, é claro. Mas a direção é inconfundível. A Morpho não está apenas otimizando nas bordas; está tentando redefinir a linha de base. Se o empréstimo on-chain vai escalar para algo que se assemelha a mercados de crédito reais, provavelmente precisa dessa reavaliação em sua fundação.
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