A BYD caiu para 4400 hoje, e muitos irmãos já estão perguntando se o ouro atingiu o topo.
Esse problema não pode ser analisado apenas por um candlestick.
O ouro, esse ativo, é o que mais teme ser explicado por emoções de curto prazo.
Quando sobe, todo mundo diz que o crédito do dólar colapsou; quando cai, todo mundo fala que o bull market do ouro acabou.
O verdadeiro ciclo do ouro não é movido apenas por emoções.
Por trás disso estão o dólar, as taxas de juros, a geopolítica, as reservas dos bancos centrais, as expectativas de inflação e o sistema de crédito global atuando em conjunto.
No curto prazo, estamos vendo um desmonte de posições após um trading crowded, mas no médio prazo ainda não podemos dizer que o bull market acabou.
Mas se simplificá-lo como 'comprar na baixa sem pensar', é otimista demais.
Por que o preço do ouro está corrigindo?
Essa correção do ouro parece contra-intuitiva à primeira vista.
As negociações entre os EUA e o Irã não estão indo bem, o risco no Oriente Médio aumentou, os preços do petróleo se recuperaram, e logicamente o ouro deveria subir como ativo de refúgio.
Mas a situação real é que o ouro, na verdade, caiu.
A razão é que nesta vez o que o mercado está negociando não é 'refúgio', mas sim 'inflação e taxas de juros'.
Os riscos do Oriente Médio elevam os preços do petróleo, e os preços do petróleo aumentam as expectativas de inflação.
Quando as expectativas de inflação surgem, fica mais difícil para o Fed cortar juros, e o mercado pode se preocupar novamente com taxas de juros altas por mais tempo.
E o que o ouro mais teme não é a guerra.
O que o ouro mais teme é a força do dólar + aumento das taxas de juros reais + aperto da liquidez.
Se essas três coisas ocorrerem ao mesmo tempo, o ouro será pressionado a curto prazo.
Portanto, essa correção não é porque a lógica de longo prazo do ouro foi destruída.
Mas sim porque o mercado percebe:
Embora os riscos geopolíticos ainda existam, as altas taxas de juros também permanecem.
O ouro não é apenas um ativo de refúgio, ele é mais como um espelho do crédito do dólar e das taxas de juros reais.
A guerra pode acender o fogo, mas as taxas de juros podem apagá-lo.
Isso é um pico de mercado de alta?
Para determinar se o ouro atingiu um pico, não se pode apenas observar quanto o preço caiu.
É preciso observar se três linhas principais foram danificadas.
Primeiro, as compras de ouro dos bancos centrais pararam?
Segundo, o desconto do crédito do dólar foi corrigido?
Terceiro, o ambiente de taxas de juros reais globais entrou em uma nova tendência de alta.
Até agora, essas três linhas principais ainda não foram completamente revertidas.
Os bancos centrais ainda estão comprando ouro. Especialmente os países em mercados emergentes, que nos últimos anos têm reduzido a dependência de ativos denominados em dólar. Para eles, o ouro não é apenas um ativo de investimento, mas parte da segurança de reservas.
Isso é diferente de uma pessoa comum comprando ouro.
As pessoas comuns compram ouro porque têm medo de perder dinheiro.
Os bancos centrais compram ouro porque têm medo de que o sistema tenha problemas.
Essa é a diferença de base.
Enquanto a divisão geopolítica global, a armação do dólar, riscos de sanções e a expansão da dívida estiverem presentes, a lógica dos bancos centrais em alocar ouro não vai acabar tão fácil.
Em segundo lugar, o déficit fiscal e a dívida dos EUA também não desapareceram. Não é que os EUA não tenham crédito, mas sim que seu crédito está se tornando mais caro. A dívida está crescendo, os juros estão pesados, a confiança do mercado no sistema dólar não vai colapsar da noite para o dia, mas vai ser desvalorizada aos poucos.
A base do mercado de alta do ouro a longo prazo não é o 'fim do mundo'.
Mas sim porque o capital global começa a descontar o crédito do dólar.
Portanto, eu não acho que essa alta do ouro tenha sido refutada.
Mas é preciso estar atento, não ter sido refutado não significa que o preço vai disparar imediatamente.
O ouro subiu muito antes, subiu muito suavemente, e o mercado acumulou muitos lucros e posições de tendência. Assim que o dólar se recuperar e as expectativas de juros se fortalecerem, esses fundos tendem a sair primeiro.
As correções em um mercado de alta não são o fim, mas a superlotação em um mercado de alta também pode ser mortal.
Por que não se pode dizer simplesmente 'comprar na baixa'?
Muitas pessoas, ao ver o ouro corrigindo, gostam de dizer que estão 'comprando na baixa'.
Essa frase soa muito confortável.
Mas o mercado nunca se preocupa em deixar todo mundo confortável.
Se o ouro estiver apenas corrigindo normalmente a partir de altos níveis, então pode ser realmente uma 'compra na baixa'.
Mas se surgirem duas mudanças, é preciso ter cuidado para não se transformar em um topo temporário.
Primeiro, o Fed se torna hawkish novamente.
Se a inflação nos EUA se elevar novamente devido ao petróleo, tarifas, cadeia de suprimentos e estímulos fiscais, e as expectativas de corte de juros do Fed continuarem a ser adiadas, ou até mesmo o mercado começar a discutir aumentos, então o ouro terá dificuldades a curto prazo.
Em segundo lugar, o dólar continua a se fortalecer.
O ouro é um ativo denominado em dólar. Se o dólar se fortalece, o ouro se torna mais caro para compradores de outras moedas, e a demanda a curto prazo será pressionada. Especialmente quando eventos de risco impulsionam o dólar como um ativo de refúgio, o ouro pode entrar em uma situação estranha:
Quanto mais caótico o mundo, mais forte o dólar.
Quanto mais forte o dólar, mais cai o ouro.
Esse é o lado mais doloroso do trading de curto prazo.
Portanto, não chamarei essa correção de 'comprar na baixa' de maneira simplista.
Mais precisamente, isso é um teste de pressão necessário no mercado de alta do ouro.
O que precisa ser testado é se as pessoas que compraram a alta realmente estão alocando a longo prazo ou se são especuladores de curto prazo.
Se houver uma queda, mas o ETF não apresentar uma grande saída, os bancos centrais continuarem a comprar, as ações de mineradoras não colapsarem, e a prata e o platina apenas ajustarem, isso se parece mais com um intervalo em um mercado de alta.
Mas se depois surgirem quedas no ouro, colapsos na prata, quebras nas mineradoras, saídas consecutivas de ETFs, e as taxas de juros do dólar e dos títulos subirem ao mesmo tempo, então não se pode ser teimoso e dizer que está comprando na baixa.
Isso indicaria um pico em fase.
Como devemos olhar para a prata, platina e paládio?
Os metais preciosos não podem ser vistos apenas pelo ouro.
O ouro tem a maior propriedade monetária.
A prata possui uma mistura de propriedades monetárias e industriais.
O platina e o paládio são mais voltados para ciclos industriais e de oferta e demanda.
Isso significa que suas lógicas de volatilidade são diferentes.
Se o ouro cair, pode ser devido à pressão do dólar e das taxas de juros.
Se a prata cair, pode ser devido à pressão do ouro e também à diminuição das expectativas de demanda industrial.
Se o platina e o paládio caírem, também é necessário observar o fornecimento de automóveis, catalisadores, minas e alternativas de energia nova.
A valorização rápida da prata e do platina tem duas lógicas essenciais:
Uma camada é seguir o ouro e negociar o grande ciclo dos metais preciosos.
Outra camada é negociar a tensão entre oferta e demanda e a demanda industrial.
Mas seus problemas são que a volatilidade é maior.
O ouro é como um irmão mais velho, caminha devagar, mas tem uma forte sensação de direção.
A prata e o platina são mais como irmãos mais novos, sobem rápido, mas também caem ferozmente.
Portanto, se for capital de alocação, o ouro ainda é o núcleo.
Se for capital agressivo, a prata e o platina têm maior elasticidade, mas também são mais suscetíveis a correções.
O ouro vê crédito, a prata vê elasticidade, o platina vê oferta e demanda.
Não trate todos os metais preciosos como um único tipo de ativo.
Para os varejistas, quais sinais devem ser observados?
Acredito que o mais importante a seguir não é tentar adivinhar se os preços vão subir ou descer amanhã, mas observar cinco sinais.
Primeiro, observe o índice do dólar.
Se o dólar continuar a se fortalecer, o ouro terá dificuldades a curto prazo.
Em segundo lugar, observe as taxas de juros reais dos títulos americanos.
Se as taxas de juros reais subirem, a avaliação do ouro continuará sob pressão.
Em terceiro lugar, observe o PCE e o CPI dos EUA.
Se a inflação não for contida, as expectativas de corte de juros do Fed serão adiadas, e o ouro ainda terá espaço para correção a curto prazo.
Em quarto lugar, observe as compras de ouro dos bancos centrais e os fluxos de ETFs.
Compras de bancos centrais são um fundo a longo prazo. A entrada de ETFs é um calor de capital em fase. Quando ambos são fortes, o ouro tende a continuar subindo.
Em quinto lugar, observe a prata e as ações de mineradoras.
Se o ouro estiver apenas se ajustando, e a prata e as ações de mineradoras não colapsarem sistemicamente, não há problema.
Mas se as ações de mineradoras quebrarem primeiro, e a prata tiver uma queda acentuada, isso indica que o capital está se retirando de todo o comércio de metais preciosos.
Eu acho que o mercado de alta ainda não acabou, mas não se apresse.
Minha conclusão sobre o ouro é simples: a lógica de longo prazo ainda está presente, a emoção de curto prazo está superaquecida, e o meio precisa de um ajuste.
Essa correção do preço do ouro parece mais uma desaceleração em um mercado de alta do que o fim direto de um grande ciclo.
Mas eu não vou gritar para comprar na baixa aqui.
Porque o ouro subiu muito antes, o mercado já passou de 'alocação de segurança' para 'perseguir tendências'. Assim que os ativos mudam de lógica de alocação para lógica de compra, haverá uma desleveraging.
Um mercado de alta saudável para o ouro não significa subir todos os dias.
Mas sim uma subida seguida de uma queda, lavando as pessoas indecisas para fora do mercado, e depois veremos se os fundos de longo prazo conseguem continuar a suportar.
Se a inflação dos EUA não sair do controle novamente, o Fed ainda mantiver o caminho de corte de juros, os bancos centrais continuarem a comprar ouro, e o dólar não se fortalecer unilateralmente, então o ouro pode continuar subindo após uma correção.
Mas se os preços do petróleo elevarem a inflação, o Fed voltar a ser hawkish, o dólar continuar a se recuperar e as taxas de juros reais subirem, então o ouro entrará em um período de correção mais longo.
Então, a melhor atitude agora não é a empolgação, nem o pânico.
Reconhecer que ainda está em um mercado de alta, mas não esquecer que já não é barato.
O ouro a longo prazo compra a incerteza do mundo.
Mas no trading de curto prazo, compra-se a posição, taxa de juros e sentimento.
O verdadeiro valor do ouro não está em saber se ele vai subir todo dia.
Muitas pessoas compram ouro por medo.
Medo de guerra.
Medo de inflação.
Medo da desvalorização do dólar.
Medo da desvalorização dos ativos.
Medo do futuro fora de controle.
Mas o verdadeiro valor do ouro não é te fazer ganhar dinheiro todo dia.
Mas sim, em um mundo cada vez mais incerto, deixar uma parte do seu portfólio que não depende das promessas de ninguém.
As ações estão por trás dos lucros das empresas.
Os títulos estão por trás do crédito do governo.
A moeda está por trás das promessas dos bancos centrais.
E o ouro está por trás da imaginação coletiva da humanidade sobre escassez, estabilidade e reserva final ao longo de milhares de anos.
Isso também explica por que o ouro é difícil de classificar.
Não é uma mercadoria pura.
Não é uma moeda pura.
E não é um ativo de refúgio puro.
É um tipo de seguro contra o sistema de crédito.
O seguro que subiu demais também pode corrigir.
Se o seguro foi comprado caro, também pode resultar em perdas.
Mas enquanto o risco não desaparecer, o valor do seguro não desaparecerá.
Portanto, essa correção do preço do ouro está lembrando o mercado: mesmo os ativos mais sólidos não podem ser comprados com emoções muito brandas.
A postura realmente adequada para o ouro não é a de comprar alto e vender baixo.
E sim, deixar uma porta de saída aberta antes que o mundo realmente tenha problemas.
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