Tom Lee explicou que o fator chave da atual queda são os problemas nos balanços dos market makers. Isso não está relacionado à macroeconomia ou novas regulamentações, mas é causado por uma falha interna de liquidez.
1. Como tudo começou
Em 10 de outubro, o stablecoin USDe na Binance perdeu a paridade. Isso causou uma cascata de liquidações, após as quais os market makers sofreram perdas. Eles são os que garantem a liquidez, e quando seu capital diminui, o mercado se torna mais fraco.
2. Por que isso é importante
Os formadores de mercado podem ser considerados os "bancos centrais" do mercado de criptomoedas. Se eles forem forçados a reduzir posições, a liquidez diminui, e o preço se move para baixo mais facilmente. Isso desencadeia uma reação em cadeia: menos liquidez — queda mais acentuada — ainda menos liquidez.
3. Isso já aconteceu antes
Uma fraqueza semelhante na liquidez foi observada em 2022. Naquele ano, a recuperação levou cerca de 8 semanas. Agora, desde a falha, passaram-se apenas 6 semanas, ou seja, o mercado está objetivamente em fase de recuperação, e não no início de uma nova queda global.
4. O que é importante entender para novatos
Isso não é um colapso do sistema e não é um sinal do fim do ciclo. A desvinculação do USDe foi um erro de código — desagradável, mas corrigível. Quando a liquidez retornar, o mercado também se estabilizará.
Eu já mencionei no stream em 10 de outubro que os formadores de mercado estão enfrentando problemas, e agora começamos a ver suas consequências. Mas ainda não toda a imagem foi revelada, e parte dos detalhes aparecerá apenas com o tempo. $ETH