A Strategy do Michael Saylor fez outra aquisição massiva de Bitcoin na semana passada, comprando 24,869 BTC por $2.01 bilhões enquanto o ativo estava sendo negociado em torno de $80,000 — elevando as holdings totais para 843,738 BTC e ampliando a liderança da empresa sobre a BlackRock como o maior detentor institucional de Bitcoin do mundo.
As compras foram divulgadas em um registro 8-K na Comissão de Valores Mobiliários dos EUA na segunda-feira, cobrindo aquisições feitas entre 11 e 17 de maio a um preço médio de $80,985 por Bitcoin. A compra eleva a base de custo agregado da Strategy para $75,700 por BTC. Um total de 843,738 BTC foi adquirido por aproximadamente $63.87 bilhões e foi avaliado em cerca de $65.3 bilhões no momento do registro, de acordo com os dados da CoinGecko.
As ações preferenciais STRC financiaram 97% da compra
Quase toda a aquisição de $2,01 bilhões foi financiada por meio da venda das ações preferenciais perpétuas STRC da Strategy, em vez de sua equidade comum. De acordo com o registro da SEC, a Strategy levantou aproximadamente $1,95 bilhão através da venda de cerca de 19,5 milhões de ações STRC — representando cerca de 97% do total arrecadado. As ações Classe A da Strategy contribuíram com uma parte menor, gerando $83,7 milhões em receita líquida da venda de 430.344 ações.
A estrutura de financiamento espelha compras grandes anteriores de Bitcoin este ano, incluindo a terceira maior aquisição da Strategy registrada — uma compra de 34.164 BTC — que também foi financiada principalmente através de valores mobiliários preferenciais em vez de equidade comum. A STRC registrou um recorde de volume de negociação em um único dia de 15,1 milhões de ações durante a semana, com compras estimadas de cerca de 15.466 BTC rastreadas pelo STRC Live antes da divulgação oficial.
A Strategy agora detém mais Bitcoin do que a BlackRock
Os 843.738 BTC da Strategy agora superam os aproximadamente 817.000 BTC da BlackRock mantidos em nome de clientes através de seu iShares Bitcoin Trust — tornando a Strategy o maior detentor institucional de Bitcoin globalmente por uma margem significativa. A diferença entre os dois aumentou com cada aquisição sucessiva, enquanto a Strategy continua sua agressiva estratégia de acumulação, enquanto as participações em ETFs da BlackRock flutuam com os fluxos de investidores.
A compra mais recente ocorre uma semana depois que Saylor levantou a possibilidade de vender Bitcoin durante a chamada de lucros da Strategy — um comentário que gerou significativa atenção do mercado. Saylor enquadrou as vendas potenciais como um mecanismo para proteger melhor o valor de longo prazo do Bitcoin, em vez de uma retirada da tese de acumulação da empresa, argumentando que aderir rigidamente a uma abordagem de nunca vender poderia, ao longo do tempo, trabalhar contra o ativo que a empresa está construída para manter. A compra de $2 bilhões divulgada na segunda-feira sugere que o comentário sobre vendas foi uma observação filosófica, em vez de um sinal operacional de curto prazo.
Saylor também havia antecipado a aquisição antes do registro, postando um gráfico da história de compras da Strategy — abrangendo 109 eventos de aquisição de Bitcoin desde 2020 — um sinal que o mercado reconheceu como um precursor confiável para um anúncio de compra iminente.
O Contexto Mais Amplo
O timing da compra é notável. A Strategy comprou 24.869 Bitcoin a uma média de $80.985 durante uma semana em que o Bitcoin enfrentou ventos macroeconômicos significativos — impressões consecutivas de CPI e PPI altas, aumento dos rendimentos dos títulos globais e uma forte reavaliação das expectativas do Federal Reserve, passando de cortes de taxa para possíveis aumentos. Em vez de recuar diante dessa incerteza, a Strategy acelerou sua acumulação, alocando $2 bilhões em um mercado que estava simultaneamente vendo $1 bilhão em saídas semanais de ETFs de Bitcoin spot.
A divergência entre a compra contínua da Strategy e a retirada institucional mais ampla visível nos dados de fluxo de ETFs ilustra a diferença fundamental entre os dois tipos de detentores de Bitcoin. Os investidores de ETFs reagem a condições macro de curto prazo e ajustam sua exposição de acordo. A Strategy, por design, não faz isso — tratando cada nível de preço como uma oportunidade de acumular, em vez de um motivo para reavaliar.
Com 843.738 BTC em seu balanço e um mecanismo de financiamento em ações preferenciais STRC que permite a acumulação contínua sem diluir a equidade comum em grande escala, a Strategy parece estruturalmente posicionada para continuar comprando, independentemente de onde o sentimento macro esteja em qualquer semana.