Faltando menos de um mês para o nascimento do maior IPO de todos os tempos.
A SpaceX, que vai tocar o sino na Nasdaq, pode estrear já no dia 12 de junho, sob o código SPCX. Morgan Stanley, Bank of America, Citigroup, JPMorgan e Goldman Sachs estão liderando a captação, com mais 16 bancos de investimento cuidando dos canais institucionais, de varejo e internacionais.
A SpaceX tem como meta arrecadar 75 bilhões de dólares, com uma avaliação de 1,75 trilhões de dólares. O recorde histórico de 29,4 bilhões de dólares estabelecido pela Aramco em 2019 será apagado em um único golpe. Mesmo com as estimativas mais conservadoras, esta será a maior emissão de ações da história.
No dia 15 de maio, os acionistas privados da SpaceX aprovaram uma divisão de ações de 5 para 1, fazendo com que o valor justo por ação caísse de 526,59 dólares para cerca de 105,32 dólares. O número de ações em circulação aumentou 400%. Isso é um sinal claro de que a empresa está abrindo espaço para investidores de varejo. A Bloomberg reportou na semana passada que a Brookfield já fez uma aposta antecipada de 2 bilhões de dólares em ações pré-IPO.
O próprio Musk se tornará o primeiro trilionário do mundo no momento em que o sino tocar.
E além de Musk, o verdadeiro maior vencedor deste IPO pode não estar nem em Wall Street nem no Vale do Silício.
É uma plataforma de negociação em cadeia que foi lançada há menos de seis meses, trade.xyz.
Os primeiros sinais da Nasdaq em cadeia começam a aparecer.
A 'descoberta de preço' é o poder central no mercado financeiro.
Quando uma nova ação é listada, a palavra sobre o preço pertence a quem? No passado, esse poder estava distribuído em alguns lugares muito específicos. O mercado primário pertence ao sindicato de subscrição, que faz roadshows, perguntas, e monta o livro de contas, finalmente discutindo internamente um preço de emissão. A transição do primário para o secundário pertence aos criadores de mercado e aos corretores designados, que são responsáveis por parear na abertura. Somente após o mercado secundário, o poder é realmente descentralizado para todas as partes compradoras e vendedoras.
trade.xyz faz o que reescreve exatamente esta cadeia de poder.
E essa capacidade, trade.xyz já provou na IPO da Cerebras alguns dias atrás.
14 de maio, 10 horas da noite, horário de Nova York.
Faltam três horas para a Cerebras Systems abrir oficialmente na Nasdaq. Esta empresa é um 'desafiante da Nvidia', com um chip de IA do tamanho de um prato de jantar, e sua lista de clientes inclui a OpenAI. O preço de IPO foi definido em 185 dólares, que já é o dobro do limite de expectativa do mercado.
A pareação pré-mercado da Nasdaq ainda está em andamento, os varejistas só poderão negociar esta ação a partir da madrugada seguinte, após 1 hora.
Mas os contratos CBRS na trade.xyz já começaram a ter volume.
O preço subiu de 290 dólares para 380 dólares, com um volume de transações próximo a 100 milhões de dólares em uma hora. Quando a Cerebras abrir oficialmente na Nasdaq na madrugada seguinte, o preço de abertura será 350 dólares, 89% acima do preço de IPO. Durante o dia, chegou a 386 dólares.
Leia também: (Cerebras IPO subiu 68%, o mercado em cadeia já havia definido o preço algumas horas antes).
Uma comparação mais intuitiva é colocar a trade.xyz lado a lado com plataformas de Pre-IPO tradicionais.
Forge Global é um dos maiores mercados secundários de private equity do mundo, atendendo investidores institucionais, VC e investidores individuais qualificados, com um limite de entrada de 200 mil dólares de renda anual ou 1 milhão de dólares de patrimônio líquido. No dia 12 de maio, um dia antes do preço de IPO, o Forge Price deu a leitura final da Cerebras de 113,50 dólares, correspondendo a uma avaliação de 29,26 bilhões de dólares. Isso é 174% abaixo do preço de abertura da Nasdaq.
A定位 da Hiive é semelhante, mas as transações são mais ativas, com o preço final de 224,93 dólares. Muito mais preciso que o Forge, mas ainda com um desvio de 56% em relação ao preço de abertura da Nasdaq.
A cotação da trade.xyz é de 290 dólares a 380 dólares.
Plataformas com barreiras mais altas tendem a ter precificação pior. Plataformas mais abertas tendem a ter precificação mais precisa.
Isso não é uma coincidência, é uma diferença estrutural.
Forge e Hiive são essencialmente mercados unidirecionais. Os vendedores são empregados que querem realizar lucros e investidores iniciais, enquanto os compradores são investidores qualificados que acreditam na empresa. Ninguém pode apostar publicamente que 'esta empresa está supervalorizada', pois não há canais para fazer short. Isso cria um viés sistêmico, onde o preço do mercado unidirecional só pode ser impulsionado por pressão de alta, não há espaço para expressar a força de baixa.
O Forge Price é atualizado diariamente, é uma saída de um modelo algorítmico, não uma transação de mercado em tempo real. As transações da Hiive são discretas, algumas vezes levando dias para ocorrer uma. Durante o período de roadshow, os bancos de investimento liberam sinais de preço ao mercado a cada poucos dias, e cada vez é uma divulgação seletiva.
E trade.xyz é um mercado de pareamento que opera 24/7, atualizando os preços a cada 3 segundos. Ele permite que qualquer pessoa com uma carteira USDC participe, podendo fazer long ou short. Cada transação, cada ordem pendente, é uma expressão pública dos participantes sobre seu julgamento em relação a esta empresa com dinheiro de verdade.
O mercado em cadeia está à frente da Nasdaq na definição de preços.
E essa tendência, é claro, também foi capturada pelos traders de primeira linha.
Hoje recebi 4 ligações de diferentes fundos, todos observando as negociações de CBRS na trade.xyz para descoberta de preços. Isso é surreal.
No mesmo dia, ele postou um segundo tweet, com apenas uma frase, acompanhada de uma foto de um trader de Wall Street olhando para a tela.
A descoberta de preço da Morgan Stanley ocorreu na trade.xyz.
Esses dois tweets foram retweetados centenas de vezes. Na lista de retweets, está o sócio da Benchmark Eric Vishria, o chefe de pesquisa em ativos digitais da VanEck Matthew Sigel, e um grupo de nomes que não estão no Crypto Twitter e normalmente escrevem sobre macro e ações.
É importante notar Citrini. Ele não é do círculo DeFi. A linha de conteúdo dele nos últimos anos foi macro, AI, arbitragem de IPO, e seu público é predominantemente institucional e family office. Um conta como essa endossa publicamente um contrato na HIP-3, significando que 'a descoberta de preço já se transferiu' para a estrutura de diálogo do setor financeiro tradicional.
Até 18 de maio, no dia do lançamento do SPCX, Citrini tweetou novamente. 'No mercado pré-IPO da trade.xyz, a avaliação da SpaceX já ultrapassou 2 trilhões de dólares. Considerando que este mercado avaliou a CBRS com tanta precisão, Musk se tornará indiscutivelmente o primeiro trilionário do mundo.'
De certa forma, trade.xyz já se transformou de um experimento de plataforma de negociação descentralizada em um 'referência de preço' que pode ser citado por profissionais de finanças tradicionais.
Hyperliquid é um trem bala, trade.xyz está na linha de frente.
Hyperliquid é uma blockchain de Layer 1 de alto desempenho projetada especificamente para negociação de derivativos, com um sistema de livro de ordens totalmente em cadeia. Processa 200 mil ordens por segundo, com tempo de bloco inferior a 1 segundo, todas as transações, pareamento e liquidações são concluídas pela rede de validadores da Hyperliquid em cadeia. Até agora, a Hyperliquid detém 38% do mercado de contratos perpétuos em cadeia, sendo o líder de fato neste espaço.
E trade.xyz é uma camada de interface de negociação construída sobre a Hyperliquid.
Mais precisamente, trade.xyz é a primeira instância de implantação independente sob o terceiro proposta de melhoria da Hyperliquid, HIP-3. A HIP-3 permite que construtores independentes implantem e operem seus próprios mercados de contratos perpétuos na rede Hyperliquid, onde a Hyperliquid fornece o motor de pareamento, sistema de margem e liquidação em cadeia, enquanto os construtores definem listas de mercado, fontes de oráculos, limites de alavancagem e regras de parâmetros.
Em resumo, Hyperliquid é a infraestrutura subjacente, enquanto trade.xyz é o produto construído sobre ela. Uma carteira, uma margem de USDC, um livro de ordens, conectando todos os produtos do ecossistema Hyperliquid.
A particularidade do produto trade.xyz é que ele conecta a capacidade de pareamento em cadeia aos ativos mais valiosos fora da cadeia — ações de EUA, índices, commodities, e agora o setor de Pre-IPO que está se abrindo. Ele já lançou contratos perpétuos de ações de grandes nomes como Apple e Tesla, recebendo autorização oficial do S&P Dow Jones Indices para lançar o primeiro contrato perpétuo do S&P 500. O primeiro ativo do setor de Pre-IPO é Cerebras, e o segundo é SpaceX.
O volume de posições em contratos perpétuos RWA na Hyperliquid ultrapassou pela primeira vez 2,5 bilhões de dólares. O HYPE subiu mais de 20% em um único dia, superando 40 dólares. No mercado de contratos perpétuos em cadeia, a Hyperliquid detém 38% de participação. Enquanto isso, várias coisas aconteceram recentemente no ecossistema Hyperliquid. O USDH foi assumido pela Coinbase, e o USDC da Circle se tornou o Ativo Alinhado de Cotação da Hyperliquid. A Hyperliquid capturou 90% da receita de reservas, que será usada para recompra do HYPE e incentivos ao ecossistema.
Este é um conjunto de eventos que estão acontecendo simultaneamente. Coinbase e Circle estão fornecendo o endosse da infraestrutura, e a conexão com a stablecoin foi estabelecida. A quebra do volume de posições na HIP-3 indica que a demanda real de negociação está fluindo. O desempenho do preço do HYPE indica que a avaliação do sistema no mercado secundário está sendo reprecificada.
E trade.xyz é a equipe que primeiro transformou essas capacidades subjacentes em produtos visíveis para o exterior.
2026 é um grande ano de IPO. A Cerebras já está estabelecida, a SpaceX tocará o sino em 12 de junho. OpenAI e Anthropic estão na fila. Cada projeto é uma área com a narrativa mais forte em tecnologia avançada, IA e espaço, e também é a área com maior fluxo de varejo.
Hyperliquid é um trem-bala que já está em alta velocidade, 2026 é o ano do IPO, e o destino é os lugares com maior fluxo neste mercado. trade.xyz está na linha de frente.
No momento em que a SpaceX tocar o sino em 12 de junho, a Morgan Stanley receberá a taxa de subscrição, a Brookfield realizará sua aposta de 2 bilhões de dólares, e Musk se tornará o primeiro trilionário do mundo.
E trade.xyz obteve uma narrativa. Na véspera do maior IPO da história, o 'poder de precificação' já mudou. E uma vez que esse consenso seja reconhecido pelo mercado, trade.xyz se tornará um dos maiores vencedores no IPO da SpaceX.
Isso também é um reflexo do longo processo em que o DeFi está gradualmente devorando o mercado TradFi.