A perda de momentum do Bitcoin continua enquanto os detentores de longo prazo aumentam a pressão de venda no mercado, e a força crescente do dólar americano leva os investidores a reduzir sua exposição ao risco.
O Bitcoin tem lutado repetidamente para manter os preços acima de $106,000 desde o início de novembro, apesar do S&P 500 estar 1% abaixo de um novo recorde histórico. Enquanto isso, o ouro, o tradicional porto seguro, reduziu suas perdas recentes e agora negocia apenas 4% abaixo de seu recorde anterior de $4,380.
Muitos traders dizem que fatores únicos da indústria de criptomoedas podem estar afetando o desempenho do Bitcoin, mas serão esses fatores sérios o suficiente para impedir que o BTC atinja $112,000 novamente?
O recente fortalecimento do Índice do Dólar dos EUA (DXY) em relação a um conjunto de grandes moedas reflete uma renovada confiança na capacidade do Tesouro dos EUA de gerenciar seus desafios fiscais. Quando os investidores temem um crescimento estagnado em meio a uma inflação persistente - um cenário frequentemente descrito como estagflação - a moeda doméstica geralmente se enfraquece, à medida que a expansão monetária se torna inevitável.
Por essa razão, os traders frequentemente destacam a correlação inversa de longa data entre o DXY e o preço do Bitcoin. Em contraste, o mercado de ações dos EUA tende a se beneficiar de um dólar mais forte e taxas de juros mais baixas. A redução nos custos de empréstimos eleva as avaliações corporativas, enquanto taxas de câmbio favoráveis tornam os bens importados mais acessíveis quando precificados na moeda local.
Empresas que buscam estratégias de reserva de Bitcoin, como a Strategy (MSTR) e Metaplanet (MTPLF), já estiveram entre os maiores compradores corporativos, especialmente quando suas ações eram negociadas a um prêmio em relação aos seus ativos subjacentes. O múltiplo do mNAV captura essa relação, representando o valor do Bitcoin mantido em relação à avaliação empresarial da empresa.
A queda no preço do Bitcoin apaga o incentivo para a emissão de ações das empresas
A recente queda no mercado de criptomoedas apagou amplamente essa vantagem, removendo o incentivo para as empresas emitirem ações adicionais. Nos níveis de preço atuais, qualquer nova emissão diluiria os acionistas existentes, tornando-a uma opção pouco atraente sem um prêmio significativo de mNAV.
Essas empresas ainda podem levantar fundos por meio de dívidas ou notas conversíveis, mas esse tipo de financiamento geralmente é menos benéfico para os investidores. Os detentores de dívidas frequentemente exigem garantias, o que efetivamente reduz a quantidade de Bitcoin considerada no valor empresarial de uma empresa; limitando assim o crescimento potencial do mNAV.
A ansiedade dos investidores aumentou após detentores de Bitcoin de longo prazo, incluindo aqueles de 2018 ou antes, começarem a vender em meio a uma queda de 20% em relação ao recorde histórico de $126,220. Um caso proeminente acredita-se envolver Owen Gunden, um trader de arbitragem da era da falida exchange japonesa Mt. Gox, que supostamente detém mais de $1 bilhão em Bitcoin.
Na semana passada, Owen transferiu mais de 1,800 BTC para a exchange Kraken, avaliados em mais de $200 milhões. Embora não seja incomum que endereços inativos há muito tempo movam fundos, os traders estão questionando se essas transações refletem uma confiança de longo prazo em declínio, particularmente em meio a crescentes preocupações sobre resistência quântica e os acentuados ralis em criptomoedas focadas em privacidade.
O Zcash disparou 99% nos últimos 30 dias, seguido por um ganho de 74% no Decred, uma alta de 37% no Dash e um aumento de 22% no Monero. Apesar de $524 milhões em entradas líquidas em fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin na terça-feira, o sentimento dos compradores permanece contido, deixando as chances de o BTC alcançar $112,000 no curto prazo relativamente baixas.
A venda por detentores de Bitcoin de longo prazo, a força persistente do dólar americano e o crescente interesse em tokens focados em privacidade estão coletivamente restringindo a recuperação do Bitcoin, mantendo os preços abaixo de $106,000 e sinalizando que um aumento significativo pode permanecer limitado.