A história do resgate dos mercados financeiros em 48 horas repete-se constantemente.
O presidente da Reserva Federal, Powell, nunca imaginou que seria capaz de falar sobre "forte crescimento económico" e "continuará a aumentar as taxas de juro" no Congresso na quarta-feira. Mas na quinta-feira, uma crise bancária que varreu o mundo quebrou os seus "anos tranquilos". .
O Banco do Vale do Silício (SVB), de um trilhão de dólares, entrou em colapso durante a noite, provocando pânico como uma montanha e um tsunami. Em apenas dois dias, a indústria financeira dos EUA sofreu o maior caso de falência desde 2008. Os dominós caíram um após o outro e Wall Street inaugurou mais uma vez o “momento mais sombrio”.
48 horas é o tempo de resgate de ouro, e agora é colocado diante do Federal Reserve, que quer virar a maré do colapso. É um resgate de vida ou morte que abala o mundo.
Campainhas de alarme tocando
Na terça-feira, 7 de março, o Silicon Valley Bank foi listado na lista anual dos Melhores Bancos da América da Forbes pelo quinto ano consecutivo e foi nomeado para a primeira lista Financial All-Star da Forbes.
No mesmo dia, Powell participou numa audiência no Congresso conforme programado e voltou a alertar sobre o sobreaquecimento dos dados económicos, sugerindo que aumentaria as taxas de juro de forma agressiva.
Mas o cisne negro chegou de repente e Powell foi “pego de surpresa”.
Um anúncio do Silicon Valley Bank na quarta-feira, 8 de março, tornou-se o gatilho para a crise——
Sua controladora disse que registraria um prejuízo após impostos sobre vendas de investimentos de US$ 1,8 bilhão e buscaria levantar US$ 2,25 bilhões com a venda de uma combinação de ações ordinárias e preferenciais.
Na quinta-feira, 9 de março, o Founders Fund, um conhecido capital de risco cofundado pelo fundador do PayPal, Peter Thiel, sugeriu que as empresas retirassem fundos do Silicon Valley Bank, e uma corrida começou——
Só na quinta-feira, depositantes e investidores retiraram um total de 42 mil milhões de dólares do Silicon Valley Bank!
Qual é o conceito de 42 bilhões? É equivalente a um quarto dos depósitos totais dos bancos do Vale do Silício de 170 bilhões. Falando francamente, nenhum banco no mundo consegue resistir a uma corrida desta escala.
Na sexta-feira, 10 de março, o Departamento de Proteção Financeira e Inovação da Califórnia (DFPI) emitiu um anúncio indicando que, devido à falta de liquidez e à insolvência, eles assumiram o controle do Silicon Valley Bank e controlaram os depósitos bancários de acordo com a Seção 592 do Código Financeiro da Califórnia.
Isto significa que os 20 maiores bancos dos Estados Unidos “colapsaram” da noite para o dia.
A indústria financeira dos EUA sofreu o seu maior colapso desde 2008, que excedeu em muito a crise financeira de 2008. O mercado estava em alvoroço.
Você sabe, demorou mais de três meses para o Lehman passar da tempestade ao colapso, enquanto o Silicon Valley Bank levou apenas dois dias.
A maneira mais fácil de lidar com a falência de um banco é encontrar um comprador para o banco, mas os bancos do Vale do Silício faliram “à velocidade da luz” e o governo foi “pego de surpresa”.
A atmosfera de “perigo” começou a se espalhar e as discussões sobre a crise bancária do Vale do Silício continuaram nas ruas. O índice bancário KBW caiu quase 16% em poucos dias, a maior queda semanal já registrada, e “alarmes” soaram um após o outro. outro--
Uma crise relacionada com o Signature Bank, o 30.º maior banco dos Estados Unidos, com activos totais de 110,4 mil milhões de dólares, também está a fermentar silenciosamente.
Powell percebeu que algo estava errado e uma reunião bancária internacional regular marcada para Basileia, na Suíça, no fim de semana, foi adiada.
O estopim que detonou o Silicon Valley Bank foi uma crise de liquidez e um pânico. A causa raiz foram as perdas flutuantes das posições obrigacionistas dos bancos sob subidas agressivas das taxas de juro e as perdas das startups tecnológicas (principais depositantes do Silicon Valley Bank) durante a crise. ciclo de aumento das taxas de juros. Depósitos em dinheiro que se esgotam rapidamente em tempos de crise.
Todos viram um momento Lehman na crise bancária do Vale do Silício.
No filme "Too Big to Fail", a cena do secretário do Tesouro dos EUA, Hank Paulson, e outras grandes figuras tentando o seu melhor para salvar o mercado é vívida. Powell sabia que tinha de agir imediatamente para estabilizar a confiança do mercado.
Bill Ackman, o “Deus da Guerra de Wall Street”, chegou a enviar vários tweets em 10 de março:
Se o governo dos EUA não puder fornecer garantias de financiamento antes de segunda-feira, haverá uma crise de retirada (corrida) nos bancos pequenos e médios nos Estados Unidos, e o erro "será irreversível".
Ackerman não é ninguém, ele tem um forte senso de crise. Wall Street News apresentou em detalhes que ele vendeu com precisão as ações dos EUA durante a epidemia de COVID-19 de 2020 e, em seguida, operou comprado no fundo do poço, obtendo um enorme lucro de US$ 3 bilhões e se tornando um deus em uma batalha.
Faltando menos de 48 horas para o governo dos EUA, a crise é iminente.
A primeira prioridade é manter a confiança
A confiança é a pedra angular da estabilidade financeira, e a raiz da manutenção do funcionamento de todo o mercado financeiro ainda é a confiança mais básica.
A secretária do Tesouro dos EUA, Yellen, assumiu a liderança na sexta-feira, 10 de março, para expressar pela primeira vez sua posição sobre o incidente do Banco do Vale do Silício, chamando o sistema bancário dos EUA de "resiliente" e dizendo que se reuniria durante a noite com Powell e o presidente da FDIC, Martin Grunberg. discutir a situação em torno do Silicon Valley Bank Development garantirá que os problemas do Silicon Valley Bank não sejam transmitidos a outros bancos.
Mas a confiança do mercado é muito frágil e uma grande crise para os pequenos bancos pode estar a preparar-se.
Os pequenos bancos representam uma grande proporção dos grandes depositantes, mas o FDIC apenas assegura depósitos bancários não superiores a 250.000 dólares. Portanto, se houver algum problema, estes grandes depositantes levantarão imediatamente dinheiro e o risco de corridas bancárias aumenta rapidamente.
Se o governo dos EUA não impedir a propagação da crise a tempo, mais de dez bancos poderão estar em apuros.
Yellen, Powell e Grunberg perceberam que se não tomassem medidas, a situação poderia ficar “fora de controlo” e transformar-se num terramoto financeiro que varreria o mundo.
A atmosfera tornou-se cada vez mais tensa. Michael Barr, vice-presidente de supervisão bancária do Federal Reserve, também se juntou à discussão da equipe de crise no sábado. As quatro pessoas descobriram que agora existem três opções:
A. Encontrar uma “aquisição” para o Silicon Valley Bank.
B. A Reserva Federal lança um novo mecanismo que pode fornecer financiamento adicional e apoio à liquidez.
C. Abrir excepções ao Silicon Valley Bank e ao Signature Bank à regra do "risco sistémico" (ou seja, a Fed pode tratar estes dois bancos relativamente pequenos como instituições sistemicamente importantes para evitar que as tempestades que provocam se espalhem por todo o sistema financeiro).
E encontrar um "sucessor" é definitivamente a melhor solução para o Federal Reserve. Os gigantes financeiros ligaram um após o outro: o Silicon Valley Bank não pode ser liquidado e um "sucessor", por favor, apareça rapidamente.
O desaparecido "cavaleiro branco"
Na noite de sábado, horário local, o FDIC lançou o processo de leilão do Silicon Valley Bank, na esperança de que um banco pudesse comprá-lo de si mesmo, e organizou uma série de "casamentos forçados" no fim de semana:
À semelhança da crise das hipotecas subprime de 2008, o governo dos EUA também optou primeiro por contactar os principais bancos de Wall Street, como o JPMorgan Chase, na esperança de que pudessem ser "aquisições" novamente.
O FDIC voltou a sua atenção para alternativas – PNC Financial Services e Royal Bank of Canada, e prolongou o prazo de licitação da primeira rodada.
Contudo, como o governo não pôde fornecer garantias, os dois bancos acreditaram que a transação não tinha sentido e desistiram da licitação.
“As ações do FDIC são muito lentas” e “os esforços do governo não podem ser vistos”——
Você deve saber que mesmo que o "cavaleiro branco" lance 1 dólar americano, ele terá que arcar com as "perdas flutuantes" de mais de 20 bilhões de dólares americanos no Silicon Valley Bank, e agora as perdas flutuantes dos principais bancos americanos são suficientes para eles.
Vendo que o “homem da aquisição” ainda não apareceu, 325 instituições de capital de risco e 650 fundadores, incluindo a Sequoia, emitiram uma declaração conjunta na tarde de sábado:
O Silicon Valley Bank não pode falir e ainda quer continuar a fazer negócios com o banco.
Garry Tan, CEO da Y Combinator, uma famosa incubadora de startups americana, destacou que o colapso do SVB foi uma “catástrofe” para as start-ups.
Agora, só o surgimento de aquisições pode proporcionar uma forma de sobrevivência destas start-ups.
O que é pior é que só no sábado, quase 20 bancos de média dimensão registaram saídas massivas de depósitos e os preços das ações dos bancos não mostraram sinais de recuperação.
Yellen percebe que, mesmo que consiga determinar que a crise não é sistémica, o governo poderá ter de considerar o plano B — intervenção de emergência.
Vendo que o governo dos EUA ainda estava "indiferente", Bill Ackman mais uma vez "soou o alarme" na manhã de domingo, gritando que o governo deveria agir antes da abertura do mercado na segunda-feira——
Se não houver ação antes da abertura do mercado asiático na segunda-feira, as consequências serão irreversíveis.
O tempo passou e a tarde de domingo chegou.
Neste momento, mesmo que o “cavaleiro branco” apareça, o governo dos EUA não poderá encerrar o leilão antes da abertura do mercado asiático.
O congressista democrata Ro Khanna, de Santa Clara, Califórnia, disse no Twitter que estava instando a Casa Branca e o Departamento do Tesouro a tomarem "todas as ações permitidas por lei" para apoiar o banco.
Faltam menos de 10 horas para a abertura dos mercados asiáticos na segunda-feira.
Quem vai salvar?
Somente o Federal Reserve pode fornecer apoio.
A esperança de encontrar um sucessor falhou. O que mais pode o Fed fazer?
Entre os utilizadores do Silicon Valley Bank, os “grandes depositantes” representam a maioria dos depósitos.
No final de 2022, os depositantes com depósitos superiores a 250.000 dólares (o limite superior da compensação do seguro de depósitos) tinham depósitos totais de 157 mil milhões de dólares, enquanto os depositantes com depósitos inferiores a 250.000 dólares tinham depósitos totais de apenas 4,8 mil milhões de dólares.
Por outras palavras, se o Departamento do Tesouro dos EUA não fizer nada e deixar o FDIC agir de acordo com as regras existentes, custará ao Fundo Federal de Seguro de Depósitos aproximadamente 14,2 mil milhões de dólares para lidar com este caso de falência.
Mas se as corridas bancárias se espalharem, será que o governo dos EUA ainda será capaz de resistir?
Biden deixou claro à sua equipa económica que não aprovará nenhuma política que seja considerada pelo mundo exterior como “resgate dos bancos”.
No entanto, em apenas alguns dias, a segunda e a terceira maiores falências bancárias da história dos EUA ocorreram uma após a outra. A pressão sobre o governo aumentou e a indústria financeira global foi envolta na névoa da crise das hipotecas subprime de 2008.
À medida que nos aproximamos da abertura dos principais mercados de ações asiáticos na segunda-feira, as “as cordas do mercado estão ficando cada vez mais rígidas”. Biden emitiu um comunicado dizendo que os americanos podem confiar que o sistema bancário está seguro e que os reguladores estão agindo rapidamente para resolver o problema. problema.
Neste momento, também começou uma conferência que afetou a indústria financeira global.
Powell, Yellen e Grunberg devem anunciar ao mercado as suas soluções para este incidente o mais rapidamente possível, antes da abertura do mercado, para que o mercado compreenda a sua determinação em estabilizar a indústria bancária.
Após a reunião, Yellen relatou imediatamente a situação mais recente a Biden, Brainard e Zint, e Biden aprovou o uso de poderes de emergência e a implementação do plano de resgate. Biden disse estar satisfeito com o fato de o Departamento do Tesouro ter chegado rapidamente a uma resolução com o Silicon Valley Bank.
Na segunda-feira, 13 de março, sob o “chamado” do mercado, Powell emitiu um “sinal de salvamento” e anunciou urgentemente um plano de resgate apenas 15 minutos após a abertura dos futuros de ações dos EUA——
Um Programa de Financiamento a Prazo Bancário (BTFP) de 25 mil milhões de dólares fornecerá financiamento adicional às poupanças elegíveis para garantir que os bancos tenham a capacidade de satisfazer as necessidades de todos os depositantes.
A Reserva Federal, o Departamento do Tesouro dos EUA e o FDIC emitiram uma declaração conjunta segundo a qual, a partir de 13 de março, os depositantes poderão levantar todos os seus fundos. Qualquer défice seria financiado por impostos sobre o resto do sistema bancário, sem perdas suportadas pelos contribuintes dos EUA.
Altos responsáveis do Tesouro insistem que o pacote não é equivalente ao visto durante a crise de 2008 porque os accionistas e detentores de obrigações não serão resgatados.
De acordo com o anúncio do Fed, ele concederá empréstimos a todas as instituições depositárias seguradas pelo governo federal dos EUA por até um ano. O grande apelo do empréstimo é que os bancos podem contrair empréstimos de fundos iguais ao valor nominal das suas garantias - o que significa que a Fed não irá olhar para o valor de mercado das garantias, que na maioria dos casos reflecte enormes perdas devido ao aumento das taxas de juro. Perdas não realizadas.
Nesta ronda da crise bancária dos EUA, o Silicon Valley Bank, o primeiro a entrar em colapso, teve perdas não realizadas de 15,2 mil milhões de dólares no final de 2022, mas esta é apenas a ponta do iceberg das enormes perdas flutuantes no sector bancário dos EUA. indústria. De acordo com dados da Federal Deposit Insurance Corporation, no final de 2022, as perdas não realizadas em carteiras de investimento "disponíveis para venda" e "mantidas até ao vencimento" nos livros da indústria bancária dos EUA totalizaram 620 mil milhões de dólares.
O mercado começou a apostar que o ciclo de subida das taxas de juro da Fed teria de terminar mais cedo. A Reserva Federal e o Banco de Silicon Valley têm o mesmo problema de incompatibilidade entre responsabilidades e prazos de investimento, pelo que poderá haver apenas uma forma de apoiar todo o sistema financeiro dos EUA neste momento: imprimir dinheiro.
A política de resgate do governo dos EUA deu ao mercado um breve momento de excitação, mas dentro de 12 horas, a crise começou a aquecer novamente. O ambiente financeiro dos EUA tornou-se fortemente tenso e o sistema financeiro geral permaneceu tenso.
Durante esta semana, as “feridas” no mercado financeiro global continuaram a agravar-se: o Credit Suisse, um banco europeu centenário, estava “instável”, a maior corretora dos Estados Unidos, Charles Schwab, sofreu a sua maior saída em seis meses, e todo o setor bancário estava em crise...
Powell e o governo dos EUA estarão sob tremenda pressão nos próximos meses.
Nada é demasiado grande para falir e as histórias nos mercados financeiros repetem-se constantemente.
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