Os curadores de risco mudaram o equilíbrio do DeFi em 2025. Os novos players chamaram a atenção depois que vários cofres de empréstimo enfrentaram baixa liquidez e alguns causaram profundas perdas para os credores.
Os curadores de risco enfrentaram um de seus grandes testes, após uma série de cofres DeFi causarem perdas ou manterem os fundos dos usuários presos sem liquidez. Nos últimos dias, cofres que aceitavam stablecoins arriscadas como colateral em troca de USDT, USDC ou USD1 menos arriscados causaram uma série de créditos ruins.
Os curadores de risco se tornaram altamente competitivos em 2025, levando à criação de novos tipos de cofres de empréstimo. | Fonte: DeFiLlama.
Na concessão de empréstimos DeFi, os cofres são geralmente escolhidos pelos usuários. No entanto, a presença de curadores de risco significou que alguns fundos DeFi de cofres de baixo risco foram movidos para outros protocolos de empréstimos. Participantes do mercado de criptomoedas alertaram sobre curadores anteriormente, pois alguns de seus cofres mostraram sinais de estresse meses atrás, com altos rendimentos e baixa liquidez.
Os curadores de risco foram introduzidos pela primeira vez pelo Morpho Protocol, permitindo um novo tipo de jogador. O protocolo permitiu que curadores construíssem cofres, que não eram como os pools de empréstimos fixos do Aave. Os cofres tinham suas próprias regras sobre alocação de liquidez e definição de taxas de juros. O problema era que alguns dos cofres configuraram garantias arriscadas, que acabaram destruindo alguns dos pools.
Gauntlet suspendeu retiradas no Compound
Gauntlet, um dos curadores de risco mais ativos em novembro, suspendeu retiradas em um de seus cofres Compound. As perdas serão absorvidas pelos participantes do cofre e pelos detentores da stablecoin desvinculada usada como garantia.
O fundador da Aave, Stani Kulechov, marcou o evento como um dos recentes colapsos na concessão de empréstimos DeFi.
Gauntlet suspendeu retiradas no Compound, e o desvio do deUSD agora significa que os usuários não podem retirar seu capital em caso de exposição a dívidas ruins.
Isso é o que eles chamam de “bloqueado”. https://t.co/QzimIC1HxQ pic.twitter.com/PdEjovoulD
— Stani.eth (@StaniKulechov) 6 de novembro de 2025
Como o Cryptopolitan relatou anteriormente, o bloqueio do cofre foi causado pelo colapso da stablecoin deUSD pelo protocolo Elixir. O Elixir colapsou como um sinal de contágio, devido à exposição ao Stream Finance.
Pouco antes de suspender um de seus cofres, a Gauntlet afirmou que todas as suas seleções de empréstimos eram seguras, sem exposição ao risco. O Compound, no entanto, estava disposto a aceitar algumas das stablecoins mais arriscadas, permitindo assim que os curadores de risco construíssem os cofres atualmente bloqueados.
Silo Labs, MEV Capital e outros curadores agora isolaram seus cofres problemáticos e estão considerando recursos para os credores. No entanto, os cofres não aceitam mais depósitos e foram isolados. Em teoria, a liquidez poderia retornar se os depositantes pagassem seus empréstimos, mas eles receberiam uma garantia depreciada.
Como um todo, os protocolos de curadores de risco carregam $7,5 bilhões em valor total bloqueado, cerca de 10% dos depósitos mantidos em protocolos de empréstimos. O principal perigo de contágio pode se espalhar a partir de cofres que usam ativos arriscados, especialmente stablecoins desvinculadas. Nos últimos três dias, o valor bloqueado em cofres curados caiu de um pico de $10 bilhões, sinalizando uma corrida para retiradas onde possível.
Vários stablecoins negociados abaixo do peg, mais notavelmente o USDX, assim como o deUSD. O XSGD também foi negociado a $0,76. O maior risco vem de stablecoins não lastreadas por nenhum ativo, mas que derivam seu valor de atividade algorítmica.
Múltiplos cofres Morpho têm alta utilização
A capacidade de pegar emprestado stablecoins mais confiáveis contra as mais arriscadas significou uma corrida para contrair empréstimos, sem medo de liquidação. Atualmente, os mutuários estão líquidos, enquanto os credores se veem trancados fora dos cofres, sem forma de recuperar seus depósitos.
No Morpho, os cofres mais arriscados foram fechados para depósitos. No entanto, dezenas de outros cofres tinham 100% de utilização, significando que retiradas eram impossíveis.
Ganhe até $30.050 em recompensas de negociação quando você se juntar ao Bybit hoje