【Dedico este texto àqueles que ainda estão 'nu' no mercado de investimentos e que continuam a usar a antiga mentalidade financeira para investir】
O mundo todo está ansioso para saber como o dólar vai se comportar daqui pra frente, e também preocupado se os títulos da dívida americana vão conseguir se manter. Se seguirem o mesmo caminho de antes, como pegar emprestado para pagar dívidas antigas, ou aumentar o teto da dívida continuamente, talvez consigam passar por este ano, mas será que é sustentável para os próximos cinco, dez ou até cinquenta anos? Isso precisa ser bem ponderado.
Nos últimos meses, os EUA têm planejado uma nova estrutura. Para poder dar suporte melhor ao seu dólar e à emissão de títulos da dívida americana que vem por aí. Vamos juntos dar uma olhada no que está rolando; pode parecer um pouco futurista, mas também se relaciona com uma série de eventos que estão acontecendo agora. Sintam-se à vontade para complementar a discussão.
Em abril de 2025, as duas casas dos EUA estão promovendo a proposta de stablecoin, que inclui duas partes: o 'Genius' do Senado e o 'Stable Act' da Câmara. E em 23 de abril de 2025, este 'Genius' já foi aprovado pelo comitê bancário do Senado. Vamos dar uma olhada neste 'Genius'; seu principal objetivo é estabelecer uma legislação federal para a regulação das stablecoins. Aqui, vou complementar um pouco de conhecimento básico:
O que frequentemente ouvimos são criptomoedas, que são moedas digitais descentralizadas, como Bitcoin, Ethereum e outras. Sua característica é a alta volatilidade. E as stablecoins, você pode entender como um subconjunto de criptomoedas, que estão ligadas a moedas de valor fixo, como o dólar, ouro e um conjunto de ativos. Sua característica é que elas diminuem a alta volatilidade das criptomoedas, portanto, podem ser usadas principalmente para transações, pagamentos, etc. Como o USDT e o USDC, que são stablecoins ancoradas ao dólar e mantêm uma estabilidade de 1:1.
Depois de entender as stablecoins, vamos voltar à proposta e analisar seu conteúdo principal. Primeiro, define claramente que as stablecoins devem estar ligadas a moedas de valor fixo, como o dólar, ouro, etc., e estabelecerá um processo de licenciamento claro para avançar.
Segundo, exige que os emissores de stablecoins garantam que suas reservas podem ser em dinheiro ou ativos equivalentes.
Terceiro, está claramente estipulado que os emissores que emitirem mais de 10 bilhões de dólares estarão sob supervisão federal; aqueles abaixo desse valor poderão ser regulados em nível estadual.
Depois de esclarecer o contexto relevante, vamos ver o impacto disso tudo:
Primeiro, isso aumenta a legitimidade das stablecoins, o que pode atrair mais investimentos no futuro.
Segundo, ao definir claramente os requisitos de reserva dos emissores, isso protege efetivamente os consumidores e reduz o risco de desvinculação. Porque, como aconteceu em 2023, o USDC teve uma breve desvinculação.
Terceiro, emissores que realizarem grandes emissões estarão sujeitos a regulamentações mais rígidas, como as de bancos, portanto, as stablecoins poderão se integrar mais estreitamente ao sistema financeiro no futuro.
Quarto, a maioria das stablecoins atualmente é ancorada ao dólar, o que também ajuda a reforçar a posição dominante do dólar globalmente.
Quinto, devido à baixa volatilidade das stablecoins e aos baixos custos de transação, seu potencial em pagamentos transfronteiriços será ainda mais liberado no futuro.
Até aqui, não sei se todo mundo conseguiu entender um pouco, mas vamos nos aprofundar mais. Antes, mencionamos que os emissores de stablecoins devem manter ativos de reserva. E como falamos antes, o USDT e o USDC já têm uma quantidade significativa de títulos do Tesouro dos EUA, avaliados em centenas de bilhões de dólares. Então, todos devem entender que a próxima etapa é fortalecer a conexão entre as stablecoins e os títulos do Tesouro, aumentando assim a compra desses ativos.
Atualmente, 75% das compras de títulos do Tesouro são feitas por fundos de pensão domésticos e pelo Federal Reserve, enquanto os 20% restantes são principalmente adquiridos por bancos centrais estrangeiros. Se a proposta de stablecoin for aprovada, isso significa que, no futuro, pessoas comuns poderão comprar títulos do Tesouro usando stablecoins. Em outras palavras, ao utilizar criptomoedas descentralizadas que podem ser usadas para transações, mais pessoas poderão apoiar os títulos do Tesouro. Se essa via for aberta, isso significa um suporte melhor para o dólar, pois essas moedas estáveis estão principalmente ancoradas ao dólar.
Como o dólar e os títulos do Tesouro ainda são altamente reconhecidos, se neste momento houver uma aceleração na proposta de stablecoin e, no futuro, o processo for relativamente suave, isso também significa que haverá uma substituição de outras moedas soberanas. Durante esse processo, a proposta exige que os emissores publiquem mensalmente seus ativos de reserva relacionados, incluindo a quantidade total de stablecoins em circulação e o valor das reservas, aumentando assim a transparência global.
Por fim, só para acrescentar: o mundo está passando por uma guerra monetária que não é inferior às duas guerras mundiais anteriores; uma nova ordem financeira e energética está sendo reestruturada. Todos nós estamos vivenciando mais um importante ponto de inflexão na história da humanidade. Em breve, publicarei mais alguns artigos para continuar analisando: o sistema do dólar 2.0.