Em novembro de 2025, o mercado global de criptomoedas enfrentou uma intensa turbulência, com o preço do Bitcoin continuando a cair, chegando a ultrapassar a marca de 104 mil dólares, alcançando o nível mais baixo desde o final de junho, com uma correção significativa em relação ao ponto histórico anterior. A expectativa de um "rali do Papai Noel" frustrado agravou ainda mais a confiança do mercado, com mais de 90 mil investidores enfrentando liquidações em uma única noite, totalizando um montante de liquidações de 1.093 milhões de dólares. Essa queda acentuada não foi causada por um único fator, mas é o resultado de uma combinação de múltiplos fatores negativos, como a mudança nas políticas macroeconômicas, a saída de capital do mercado e a exposição a riscos na indústria.
Política macroeconômica: os "sinais hawkish" do Federal Reserve reprimem ativos de risco
Como a variável central que influencia a precificação de ativos de risco global, a política monetária do Federal Reserve tornou-se o principal impulsionador da queda do Bitcoin. Embora o Federal Reserve tenha anunciado anteriormente uma redução de 25 pontos base, ajustando a taxa de juros de referência para a faixa correspondente, o presidente Powell deixou claro na coletiva de imprensa que uma nova redução de juros em dezembro "está longe de ser uma certeza" e enfatizou que os riscos de inflação ainda existem. Essa postura de "corte de juros hawkish" quebrou as expectativas otimistas do mercado em relação a uma política monetária mais frouxa.
O mercado originalmente esperava que um ambiente de liquidez mais frouxo beneficiasse ativos de risco como o Bitcoin, mas o Federal Reserve sinalizou que os cortes de juros em 2025 serão menores do que o esperado, somado ao fato de que a inflação nos EUA ainda está acima da meta de 2%, levando os investidores a se tornarem mais cautelosos em relação às perspectivas de liquidez a longo prazo. Um ambiente de altas taxas de juros aumentou significativamente o custo de oportunidade de manter ativos sem rendimento como o Bitcoin, inibindo consideravelmente o impulso especulativo de curto prazo. Ao mesmo tempo, a paralisação contínua do governo federal dos EUA resultou na não publicação de vários dados econômicos essenciais, fazendo com que o mercado perdesse uma base importante para avaliar a situação econômica, o que agravou ainda mais a incerteza nas expectativas políticas.
No nível do mercado: a saída de capital e a liquidação de alavancagem formaram uma reação em cadeia.
Os problemas de fluxo de capital e estrutura de negociação no mercado de criptomoedas agravaram a queda de preços. Dados mostram que o ETF de Bitcoin dos EUA teve saídas líquidas de mais de 1 bilhão de dólares por vários dias consecutivos, e nos últimos quatro dias de negociação, os investidores retiraram mais de 1,8 bilhão de dólares de ETFs de Bitcoin e Ethereum, pressionando o mercado diretamente e impactando sua estabilidade.
O comércio de alta alavancagem tornou-se um "acelerador" que amplifica a volatilidade. Durante o processo de queda de preços, a posição em contratos futuros perpétuos de Bitcoin caiu cerca de 30% em relação ao pico de outubro, e a liquidação forçada de contratos longos desencadeou uma reação em cadeia: o mecanismo de liquidação forçada das exchanges resultou em uma concentração de ordens de venda, pressionando ainda mais os preços para baixo, enquanto a queda acentuada dos preços acionou mais liquidações, formando um ciclo vicioso de "queda - liquidação - nova queda". Em apenas 24 horas, mais de 1,2 bilhão de dólares em posições longas no mercado de criptomoedas foram eliminadas. Vale ressaltar que, à medida que a correlação entre o Bitcoin e o índice S&P 500 subiu para acima de 0,6, a volatilidade do mercado financeiro tradicional também foi transmitida ao mercado de criptomoedas através de fundos institucionais, resultando em uma queda ressonante.
Risco da indústria: eventos de segurança abalam a confiança dos investidores.
Os eventos de risco do próprio setor de criptomoedas tornaram-se o "catalisador" para a queda. Recentemente, o protocolo de finanças descentralizadas baseado em Ethereum, Balancer, foi alvo de um ataque hacker, resultando no roubo de mais de 100 milhões de dólares em ativos digitais. Esse evento se tornou o mais recente de uma série de eventos negativos, tornando os investidores, já sensíveis, ainda mais cautelosos.
Esses eventos de segurança expuseram as falhas técnicas e de controle de risco no campo das finanças descentralizadas, somado ao temor anterior do mercado sobre a possível venda de ativos por empresas de gestão de ativos digitais, enfraquecendo ainda mais a confiança dos investidores no mercado de criptomoedas. A análise de mercado aponta que o atual mercado de criptomoedas está em um estado altamente sensível, onde qualquer evento de risco da indústria ou sinal político pode desencadear movimentos de preços acentuados, enquanto a atitude cautelosa dos investidores institucionais que "não estão dispostos a reinvestir grandes somas" contribui ainda mais para a falta de suporte à recuperação do mercado.
Para o mercado futuro, os analistas acreditam que a capacidade do Bitcoin de manter níveis de suporte chave depende de três fatores principais: os sinais de política monetária futura do Federal Reserve, se o fluxo de fundos de ETFs pode se inverter e se os riscos da indústria podem ser efetivamente controlados. Atualmente, o sentimento do mercado ainda está em um período de baixa, e o foco dos investidores nas dinâmicas políticas e do setor continua a aumentar.