💰 O BTC está fazendo uma tentativa lógica de alta após um rali impulsivo nos principais índices americanos. Lembrando que a rotação clássica de capital funciona assim: alta nos índices → alta no BTC → alta no ETH → alta nos demais altcoins.

◽️ Atualmente, a cripto está em um grande ciclo de baixa, enquanto o mercado de ações dos EUA mostra um crescimento parabólico. Parabolas muitas vezes terminam com uma correção séria ou até mesmo um crash. Ou seja, temos dois fatores negativos em mãos.

➡️ Uma correção não acontece sem motivo: ela precisa de um gatilho. Muitos ursos esperavam que esta temporada de resultados finalmente mostrasse uma desaceleração no crescimento das receitas das big techs ou revelasse a principal vulnerabilidade de toda a bolha da IA, que se acredita ser o capex.

Como os comentários mostraram, nem todos entendem por que demos tanta ênfase justamente ao capex no relatório do Google; por isso, acrescentaremos uma explicação.

▪️Nas condições atuais, é fácil para as big techs aumentar as receitas e melhorar as projeções. Em muitas áreas, a demanda supera a oferta; consequentemente, a tarefa empresarial é trivial: aumentar a «oferta» do produto/serviço. Mas… Para isso, é preciso ampliar a capacidade computacional. É aí que começam os problemas matemáticos: no momento, a IA é um produto de baixa margem para a maioria das empresas (a OpenAI é o melhor exemplo), mas exige investimentos enormes. Portanto, assim que você tenta aumentar a receita diretamente, acaba enfrentando um crescimento do capex que neutraliza o efeito positivo da receita (Zuckerberg que o diga). Os investidores temem que esse problema se transforme numa bola de neve.

➡️ É por isso que o capex do Google recebeu tanta atenção: sendo a segunda empresa mais valiosa do mundo, ela corria o risco de se tornar um símbolo do capex inflado. Ainda mais porque ele é realmente inflado em termos absolutos (metade do Sberbank ou um Lukoil só em despesas de capital). Mas a Alphabet conseguiu não apenas ficar dentro das expectativas, como também apresentar um CAPEX US$ 0,72 bilhão abaixo do esperado. Combinado com receitas enormes (acima das expectativas), esse ponto se tornou uma verdadeira fonte de alívio para o mercado. Em termos simples: «O Google diz que ainda dá para inflar a bolha». Ao mesmo tempo, como já mencionado acima, já surgiram algumas rachaduras (Zuckerberg, OpenAI).

Próximos possíveis gatilhos

1️⃣ Entre as big techs, a última a divulgar resultados, como de costume, é a Nvidia (20 de maio). Essa empresa fornece as pás durante a corrida do ouro; por isso, no relatório, a atenção se volta diretamente para a receita e as margens. O consenso aponta para mais um resultado extraordinário, mas, considerando o valor de mercado atual da NVDA, qualquer desvio negativo em relação às expectativas pode provocar vendas em pânico.

2️⃣ A guerra de Trump contra o Irã. O mercado de ações americano continua ignorando o bloqueio do Estreito de Ormuz, embora ele exista de fato. Não será possível fingir para sempre que a inflação não está acelerando. Esse fator pode afetar as cotações a qualquer momento, caso haja uma nova escalada ou se o bloqueio continuar sem combates ativos, por ocasião de qualquer próximo relatório de inflação. Os últimos dados de PCE, PPI e CPI foram muito elevados, mas os investidores aceitaram considerar a aceleração da inflação um fenômeno temporário, que desaparecerá rapidamente após a abertura do estreito.

✅Conclusão: estamos novamente numa fase em que a alta das criptomoedas está vulnerável. Especialmente a das altcoins. Nossa estratégia continua a mesma — swing short em SOL e scalping periódico em ETH (mais frequentemente em posições compradas). Temos a impressão de que o ciclo completo não chegará ao pump das altcoins antes de um dos gatilhos negativos se concretizar. E, mesmo que chegue, depois ainda ocorrerá outra queda; ou seja, após sair da posição swing pelo stop (que já está no positivo), será possível abrir novamente um swing short em SOL, a um preço mais alto.

➡️ Além disso, a alta atual ocorre principalmente por causa da liquidação de posições vendidas, ou seja, ainda não se trata de uma rotação de capital. Os formadores de mercado estão capturando toda a liquidez acima, aproveitando o fato de que, com a dinâmica atual do mercado de ações dos EUA, a probabilidade de vendas bruscas (por exemplo, por fundos de ETF) é extremamente baixa. Aliás, é também por esse motivo que os pumps acontecem antes ou depois do pregão principal nas bolsas americanas.

P.S. Reparem que não estamos vendendo BTC a descoberto. E, como a prática mostra, fazemos bem.