Na noite passada, o Federal Reserve finalmente reduziu a taxa de juros em 25 pontos base, e o mais importante é que anunciou que irá terminar a redução do balanço patrimonial em 1º de dezembro.
Assim que a notícia foi divulgada, o mercado de criptomoedas não subiu como esperado, mas sim caiu levemente. (Leitura adicional (BTC cai para 11万：Para onde foi a confiança do mercado))
Por outro lado, o mercado de ações dos EUA experimentou uma forte alta, com o valor de mercado da NVIDIA, que havia acabado de aumentar a confiança dos investidores na conferência de outono da GTC, ultrapassando 5 trilhões de dólares, estabelecendo um recorde histórico global; considerando a notícia anterior de que o índice de Xangai voltou a 4000 pontos após 10 anos, não é surpreendente que alguns exclamem: “Irmãos, não dá mais para aguentar. Vamos brincar com ações dos EUA, de Hong Kong e da A-share.”
Do ponto de vista da situação atual do mercado, nossa percepção mais direta é: se continuarmos assim, não haverá muitas pessoas negociando criptomoedas. Não é exagero dizer que o mercado de criptomoedas está enfrentando uma nova "crise do setor", e a maior diferença desta crise em comparação com as anteriores é que está presa entre problemas internos e externos - a inovação do setor é fraca, a rotação de bolhas setoriais acelera, grandes capitais assumem o controle do poder de precificação das moedas principais, a experiência de estratégias acumuladas pelas pessoas comuns não funciona mais, os veteranos estão se tornando fracos, e o mundo se torna um lugar onde "só os insiders ganham"; em comparação com o mercado externo que quase alcançou novos máximos (ouro, mercados de ações no Japão e na Coreia do Sul, Nasdaq, etc.), o "x das criptomoedas" que sempre usou o efeito de riqueza para atrair novos investidores não é mais relevante, do ponto de vista dos dados, o fluxo líquido institucional caiu em estagnação, e DAT e ETF não têm mais o mesmo brilho.
Para "navegar em meio a dificuldades", o que o mercado de criptomoedas realmente precisa é: um grande volume de capital, atenção e liquidez em uma escala maior.
A crise externa do mercado de criptomoedas: ativos com melhor desempenho falam por si mesmos.
A primeira desilusão do mercado de criptomoedas pode ser mais diretamente refletida no aumento de ativos que fica atrás do ouro.
O aumento anual do BTC supera ligeiramente o do Dow Jones, mas é muito inferior ao desempenho do ouro.
A partir da comparação abaixo, podemos ver claramente que, em comparação com o aumento de cerca de 17% do BTC atualmente, o aumento de mais de 50% do ouro é ainda mais significativo; em contraste, embora a alta do Dow Jones não seja tão grande quanto a do BTC, na noite passada, o índice Dow Jones atingiu 48000 pontos, estabelecendo um novo recorde; em comparação com a queda do BTC de mais de 125000 dólares para cerca de 111000 dólares atualmente, seu desempenho é indiscutivelmente melhor.
Em comparação com o ouro, que é mais reconhecido, a propriedade de reserva de valor do BTC e seus altos riscos e volatilidade têm sido mais questionados. Afinal, sempre que uma variável de crise macroeconômica ou regional global surge, o BTC não é objeto de compra frenética; muitos o veem como um ativo dentro do mercado de ações dos EUA, "só vai cair junto".
Gráfico de aumento anual do BTC, Dow Jones e ouro (até 30 de outubro).
Visão geral do aumento anual do índice Dow Jones.
Limitações de escala do mercado, escassez de liquidez.
Além disso, em comparação com o mercado de ações dos EUA, que possui um valor de mercado total de quase 70 trilhões de dólares, o mercado de criptomoedas, que ainda está em uma faixa de 3 a 4 trilhões de dólares, tornou-se um "pequeno bolo" ligeiramente insignificante — após quase 17 anos de desenvolvimento, o valor total das criptomoedas ainda não chega a 10% do mercado de ações dos EUA; sua participação no sistema econômico global é ainda mais lamentável.
O valor total do mercado de ações dos EUA é quase 70 trilhões de dólares.
Se esses números parecerem muito macro, vamos usar uma analogia mais fácil de entender: em relação ao desempenho de contas a receber da Nvidia, durante a recente conferência GTC, Jensen Huang afirmou que espera que os chips Blackwell e Rubin, lançados no próximo ano, tragam um total de 500 bilhões de dólares em vendas de GPU em cinco trimestres; apenas isso já superou a capitalização de mercado atual do ETH. Para simplificar, a receita de um único negócio da Nvidia em um ano é o que o Ethereum acumulou em 10 anos.
Considerando apenas os dados de investimento de pequenos investidores, apenas no primeiro semestre de 2025, o volume de negócios de investidores individuais na Nasdaq atingiu 6,6 trilhões de dólares; em comparação, a liquidez do mercado de criptomoedas é como uma poça diante do mar.
A narrativa do mercado principal impulsiona, e o círculo das criptomoedas ficou parado.
Além dos dados e fatores de mercado mencionados acima, a falta de narrativa é outro problema que o mercado de criptomoedas enfrenta atualmente.
Comparado ao desenvolvimento acelerado de tecnologias de ponta, especialmente no campo da IA, muitos projetos no setor de criptomoedas e suas narrativas ainda estão muito atrás.
Comparado às muitas empresas de IA que já lançaram modelos como Claude Code, GPT5, Deepseek V3.1, Qwen3 MAX neste ano, os "projetos de criptomoeda x IA" que ainda estão em fase de documento ou token estão muito menos ativos do que no mesmo período do ano passado; enquanto isso, a atenção do mercado e dos investidores está fragmentada entre DAT, mecanismos de troca, moedas Meme, tornando cada vez mais difícil alcançar um forte consenso no setor.
As preocupações internas do mercado de criptomoedas: o tempo se torna a única pedra de toque dos projetos.
Seguindo a narrativa, as várias questões internas do mercado de criptomoedas também se tornaram evidentes.
"A grande queda de 10·11" levou embora a última gota de liquidez do mercado de criptomoedas.
A atual desaceleração nas transações e no desenvolvimento de projetos no mercado de criptomoedas é diretamente causada pela grande queda no setor em 11 de outubro.
Segundo várias fontes, o tamanho da liquidação de capitais durante esta grande queda no setor foi de pelo menos 30-40 bilhões de dólares, o que equivale a uma redução de cerca de 1% do tamanho total do mercado de criptomoedas em um único dia; apenas na plataforma Coinglass, mais de 1,6 milhões de pessoas foram liquidadas; incontáveis pessoas olharam para suas contas indo a zero e disseram adeus para sempre ao mercado de criptomoedas, essa área de alto risco e efêmera.
Pode-se dizer que a "grande queda de 10·11" tornou ainda mais escassa a liquidez já limitada do mercado de criptomoedas.
O capital incremental, afetado por isso, terá dificuldade em entrar no mercado de criptomoedas no curto prazo.
Os hotspots do mercado de criptomoedas mudam, mas geralmente não duram mais de uma semana.
A fragmentação dos hotspots do mercado também é outra grande manifestação das questões internas.
Nos últimos dias, o mercado ainda estava especulando sobre "os desejos dos dois santos", brincando com memes em chinês; nos últimos dias, o x402 já começou a reviver pratos frios, atraindo toda a internet; e com a flutuação do mercado, economizar e investir parece ter se tornado a única escolha para muitas pessoas.
Os hotspots do mercado são deslumbrantes, mas também dilaceram a atenção como se fossem pedaços de papel picado, tornando impossível montar uma imagem completa do mercado.
Trump está encenando uma série de TACO, e o mercado de criptomoedas foi destruído.
Outra questão interna do mercado de criptomoedas é a série de TACO (um tipo de rendição ao estilo Trump) que surgiu após a ascensão de Trump.
Desde a guerra comercial dos impostos que começou em abril, até a posterior suspensão das políticas de altas tarifas em vários países; desde a situação entre os EUA e a China que estava um pouco tensa, até agora o encontro entre os líderes dos dois países, Trump sempre solta "palavras duras" primeiro, fazendo o mercado tremer e cair; em seguida, a trama se reverte, puxando os mercados financeiros e de criptomoedas para fora da tendência de queda, resultando em um aumento inexplicável, mas real.
A agitação do mercado de criptomoedas desde que o BTC ultrapassou novos máximos está certamente ligada ao fato de que Trump, sua família e insiders do grupo Trump têm uma enorme influência no mercado de criptomoedas.
Resumo simples, se você não está no "inside", você é o caixa eletrônico do "inside".
Fonte da imagem: Odaily Planet Daily Grupo de Leitores - A10 Clube de Supercarros
Os projetos de investimento estão em alta, e o círculo das criptomoedas se tornou um "cofre de dinheiro".
Por um lado, a exaustão da narrativa do setor levou a muitos projetos de criptomoedas a entrarem em uma competição interna, resultando em uma grave homogeneização; por outro lado, cada vez mais projetos estão começando a operar sob o modelo de "projetos de investimento", apoiados por grandes instituições de investimento ou tendo um histórico brilhante e suporte ecológico, tornando-se um dos poucos focos de atenção no mercado.
Eventos anteriores, como a listagem da Circle com um aumento de quase 10 vezes, o auge da emissão de stablecoins e a distribuição generosa de Plasma (XPL), fizeram com que mais pessoas, sem alternativa, acreditassem que só poderiam usar fundos líquidos para obter retorno econômico.
O mercado de criptomoedas não é mais como antes, um campo de testes de tecnologia e inovação, mas cada vez mais se assemelha a um enorme "cofre de dinheiro". Esta manhã, soubemos que o projeto MegaETH, uma estrela do ecossistema Ethereum, arrecadou 1 bilhão de dólares em sua venda pública (com um limite real de 50 milhões de dólares), superando a demanda em 20 vezes.
Em um mercado como este, não é surpreendente que o limite de depósito da fase inicial de projetos de nível superior como Stable tenha sido completamente preenchido pelos "mouse warehouses" (leitura complementar: (Stable arrecadou 825 milhões de dólares em depósitos em segundos, liberando 700 milhões de dólares antes de twittar?)), e não é de admirar que muitos gritem "não temos dinheiro suficiente" enquanto clamam "esta situação é realmente de nível infernal".
Conclusão: valorize as cebolinhas que ainda estão no mercado, pois elas podem ser o "motor do próximo mercado em alta".
Por fim, da perspectiva de um "cebolinha" das criptomoedas, gostaria de dizer a muitos projetos e plataformas de negociação de criptomoedas: valorizem as cebolinhas que ainda estão no mercado, no futuro, com o aumento da penetração das criptomoedas, nós seremos os poucos provedores de liquidez que ainda estarão à mesa após várias provas do setor.
Eu, é claro, espero mais que os projetos que sustentem o próximo mercado em alta sejam aqueles que têm anos de empreendedorismo e verdadeiro valor; será que ainda posso contar com vocês?