$IN mercados de derivativos fragmentados, o preço raramente é apenas um reflexo do valor. É mais frequentemente um acordo temporário entre participantes que operam sob diferentes horizontes de tempo, tolerâncias de risco e restrições informacionais. O comportamento recente observado no KATUSDT—marcado por uma expansão abrupta em preço e volume—oferece um ponto de entrada útil em uma discussão mais ampla: como a liquidez fina, a alavancagem especulativa e o comportamento reativo dos usuários interagem para produzir resultados que parecem fortes, mas muitas vezes são estruturalmente instáveis.
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