O Banco de Compensações Internacionais alertou sobre os sérios riscos que a ampla adoção de stablecoins denominadas em dólar americano traz, especialmente para países com economias em desenvolvimento. O gerente geral do BIS, Pablo Hernández de Cos, expôs a posição do regulador em um discurso oficial intitulado "Stablecoins: uma visão sobre o problema", publicado em 20 de abril de 2026.
Dolarização como a principal ameaça
De acordo com a BIS, as stablecoins que operam em blockchains públicos, livres de restrições, criam condições para contornar os requisitos regulatórios e aumentam os riscos de dolarização em países com mercados emergentes e economias em desenvolvimento. De Cos traça um paralelo direto com episódios anteriores de dolarização financeira, quando a moeda estrangeira substituía a nacional como meio de poupança.
Uma preocupação especial é o cenário de 'dolarização real': quando transações, preços e salários começam a ser estabelecidos em moeda estrangeira, isso complica significativamente a condução da política monetária e mina a soberania monetária do estado. Para países que já enfrentam pressão sobre suas moedas nacionais, essa dinâmica traz riscos estruturais adicionais.
Controle de moeda e evasão fiscal
Na fala da BIS, é mencionado que as stablecoins facilitam a evasão do controle de câmbio — tanto em períodos de influxo de capital em condições favoráveis quanto em momentos de saída durante crises. A natureza dos blockchains públicos e das carteiras pessoais abre novos caminhos para a evasão fiscal, o que levanta questões adicionais para os reguladores ao redor do mundo.
Preocupações semelhantes em relação à dolarização e à perda de controle sobre o capital foram expressas em encontros do FMI e do Banco Mundial, realizados pouco antes da publicação do discurso de De Cos.
Previsões do mercado: um trilhão até 2028
No contexto da discussão regulatória, as previsões do mercado parecem substanciais. De acordo com o relatório do Standard Chartered 'Impacto das stablecoins em países em desenvolvimento', o volume de economias da população desses países em stablecoins dolarizadas aumentará de $173 bilhões para $1,22 trilhões até o final de 2028. Esse crescimento de mais de sete vezes em três anos explica claramente por que o tema das stablecoins está no centro das atenções dos bancos centrais.
Oferta de stablecoins, 2020-2025
A dinâmica da oferta de stablecoins é refletida no relatório da Citi GPS 'Stablecoins-2030': segundo dados da Artemis Analytics e do Citi Institute, a oferta de USDT deve ultrapassar $185 bilhões até meados de 2025, enquanto o volume de USDC será de cerca de $80 bilhões. As outras stablecoins ficam na faixa de $45 bilhões. Todos os três segmentos mostram uma tendência de alta consistente desde 2020.
Ambiente regulatório
A fala da BIS se insere em um contexto mais amplo: reguladores em diferentes países estão cada vez mais refletindo sobre o papel das stablecoins no sistema financeiro. O discurso de De Cos não contém propostas legislativas concretas, mas estabelece um quadro conceitual para discussões futuras — incluindo requisitos de reservas, identificação de usuários e supervisão de fluxos transfronteiriços.
Assim, as stablecoins estão se transformando de um instrumento de nicho do mercado cripto em um objeto de atenção regulatória sistêmica. A previsão do Standard Chartered sugere que até 2028, a escala de seu uso em economias em desenvolvimento atingirá níveis comparáveis aos volumes de vários sistemas monetários nacionais — e esse fato por si só já define a agenda dos bancos centrais para os próximos anos.
