O gerente geral do Banco de Compensações Internacionais (BIS), Pablo Hernández de Cos, pediu uma coordenação global mais rigorosa sobre stablecoins na segunda-feira, advertindo que os tokens denominados em dólares dos EUA poderiam ter “consequências materiais” para a estabilidade financeira e a política econômica se crescerem o suficiente para rivalizar com o dinheiro tradicional.
Falando em um seminário do Banco do Japão em Tóquio, ele disse que os arranjos atuais de stablecoins estão aquém do que é necessário para um meio de pagamento amplamente utilizado, mesmo que ofereçam transferências internacionais mais rápidas e integração com contratos inteligentes.
De Cos disse que as maiores stablecoins em dólar americano, como USDt (USDT) e USDC (USDC), compartilham características com produtos de investimento em vez de dinheiro como o fiat, apontando para taxas e condições nas redemptions do mercado primário e episódios em que seus preços divergem do par nos mercados secundários.
Na visão dele, essas características fazem os tokens se comportarem mais como fundos negociados em bolsa (ETFs), enquanto ainda criam riscos de corrida e contágio porque os emissores mantêm dívidas governamentais de curto prazo e depósitos bancários como ativos de reserva. Em um episódio de estresse, ele advertiu que saídas rápidas de stablecoins poderiam forçar vendas dessas reservas em mercados já sobrecarregados ou transmitir pressão de financiamento para os bancos.
A advertência vem enquanto formuladores de políticas em todo o mundo debatem como regular stablecoins de rápido crescimento e outros instrumentos monetários tokenizados.
Stablecoins: moldando o debate. Fonte: BIS
Ele acrescentou que o uso de blockchains públicas e sem permissão e wallets não hospedadas significa que uma parte significativa da atividade está fora dos controles convencionais de Combate à Lavagem de Dinheiro e Financiamento ao Terrorismo, tornando as stablecoins atraentes para uso ilícito, a menos que salvaguardas personalizadas sejam implementadas nos pontos de entrada e saída.
A Europa afina sua postura sobre stablecoins
O discurso ocorre enquanto os formuladores de políticas europeus pressionam por um controle mais rigoroso das stablecoins não denominadas em euros e outros instrumentos monetários tokenizados.
No início deste mês, o primeiro vice-governador do Banco da França, Denis Beau, instou a União Europeia a ir além do texto original da Regulamentação de Mercados em Ativos Cripto, limitando o uso de stablecoins não denominadas em euros em pagamentos do dia a dia, apertando as regras sobre a emissão da mesma moeda dentro e fora do bloco para reduzir a arbitragem regulatória em tempos de estresse.
Em paralelo, o Banco Central Europeu contrastou as stablecoins em euros com fundos de mercado monetário tokenizados, observando que ambos realizam transformação de liquidez e estão expostos ao risco de corrida, mas operam sob diferentes regimes de transparência, gestão de liquidez e regulamentação que podem moldar como o estresse se reflete nos mercados de financiamento.
Outras jurisdições importantes também estão recalibrando suas abordagens. No Reino Unido, membros da Câmara dos Lordes questionaram a Coinbase em março sobre se as stablecoins poderiam drenar depósitos de bancos comerciais, desencadear corridas no estilo do Silicon Valley Bank e facilitar crimes, enquanto o governo finaliza um regime sob medida para tokens lastreados em fiat.
Na Suíça, UBS e vários pares domésticos lançaram um piloto de stablecoin denominados em francos em um ambiente de sandbox em 8 de abril, em uma tentativa de explorar pagamentos em francos baseados em blockchain enquanto mantêm os instrumentos firmemente ancorados no sistema financeiro regulamentado.
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