Para ser sincero, nas últimas semanas, eu tenho medo de duas coisas em projetos de jogos baseados em blockchain. Uma é quando o conceito parece algo de um filme de ficção científica, mas ao olhar de perto, é tudo apenas um PPT; a outra é quando, claramente, ainda está em fase inicial de exploração, mas é embalado como uma plataforma revolucionária que "muda a indústria dos jogos". Eu já cai nessas armadilhas antes, então agora, ao ver narrativas semelhantes, minha primeira reação é dar um passo para trás.
Pixels nos últimos dias realmente ficou quente novamente. O Capítulo 3 foi lançado, sobre expansão industrial, sistema de guildas, Yieldstone, a discussão na comunidade está a todo vapor. Além disso, recentemente os preços subiram de um nível baixo, com um aumento de cerca de oito a onze por cento a curto prazo, realmente é fácil deixar as pessoas animadas.
Mas eu não quero ser levado por essas palavras "plataforma de emissão de jogos descentralizados". Então eu prefiro primeiro entender o que realmente tá aquecendo no Pixels, se a lógica de fundo é coesa, e quais são os pontos mais prováveis de falha, e analisar tudo isso.
Vamos começar de onde vem o hype.
O mais direto é essa super atualização, o Chapter 3. A equipe do Pixels chama de "Expansão Industrial", soa bem impactante, né? Mas se olhar de perto, é só uma camada mais complexa de gerenciamento da cadeia de suprimentos em cima do loop de coleta de recursos que já existia. Os jogadores precisam colaborar entre parcelas, fazer comércio em guildas, e ainda ir para parcelas espaciais e polares minerar minerais raros. Dito de forma simples, a ideia é fazer você passar de "entrar e clicar duas vezes todo dia" para "precisar pensar diariamente". Também adicionaram três facções — Wildgroves, Seedwrights e Reapers. Depois de escolher uma facção, os jogadores têm que coletar Yieldstone para acumular pontos para sua facção e receber recompensas ao final da temporada. Esse design é interessante, pelo menos mostra que o Pixels tá tentando engajar os jogadores, não só jogando moedas na cara.
Outro ponto que chama atenção é o motor de recompensa AI que o Pixels lançou, chamado Stacked. O conceito central é o seguinte — ao invés de distribuir tokens aleatoriamente para todo mundo, agora usam IA pra analisar os dados de comportamento e dar recompensas de forma precisa para "quem realmente está jogando". E dizem que as recompensas futuras ainda vão ser pagas em USDC, não apenas através do canal de tokens. Parece que tá no caminho certo, né? Mas é exatamente aqui que eu quero analisar mais a fundo.
Ver dados duros.
A oferta total do PIXEL é de 5 bilhões de moedas, atualmente em circulação tem cerca de 771 milhões, com uma taxa de circulação que não chega a dezesseis por cento. O preço atual tá oscilando entre 0,0078 e 0,0083 dólares, com um valor de mercado um pouco acima de 6 milhões de dólares. Sinceramente, esse tamanho não é grande e a liquidez realmente não tá tão robusta.
Mais importante, em 19 de abril, uma liberação de tokens tá prestes a acontecer. Cerca de 91,18 milhões de moedas, representando cerca de 1,8% da oferta total, envolvendo equipes, tesouraria e consultores entre outros pools. Você pode pensar que 1,8% não é muito, né? Mas pense, atualmente a circulação é só um pouco acima de 700 milhões, e de repente vai aumentar quase em 100 milhões, isso é um impacto marginal considerável, resultando em uma expansão direta da circulação de cerca de 11 a 12%. Isso não pode ser ignorado.
Falando sobre o indicador central que o Pixels inventou — RORS, que significa Retorno sobre Gastos de Recompensa, traduzindo para uma linguagem comum, é "quanto você consegue recuperar a cada dólar gasto em recompensas". É um pouco como o ROAS na indústria de publicidade, mas aplicado à economia de tokens nos jogos. Atualmente, esse número tá em cerca de 0.8, ou seja, para cada dólar de recompensa em tokens distribuídos, o Pixels só consegue recuperar 80 centavos de receita do protocolo. A meta da equipe é levar isso acima de 1, conseguindo um retorno positivo.
Pra ser honesto, esse indicador eu acho bem interessante, pelo menos mostra que a equipe do Pixels tá fazendo as contas direito, não é um projeto que só sabe fazer promessas vazias. Mas o problema é que o número 0.8 tá aí — atualmente ainda tá no negativo. A equipe do Pixels já fez uma análise, em 2024, mesmo alcançando 20 milhões de dólares em receita, e sendo o jogo Web3 com mais usuários diários, os problemas de inflação do token, distribuição excessiva de recompensas, e que muitos usuários só sacam e não gastam, estão bem claros.
Então você vê que o que o Pixels tá fazendo agora — Stacked, vPIXEL, e o pool de jogos de staking — essencialmente tudo isso tá tentando fazer uma coisa: tapar buracos.
O design do vPIXEL eu acho que merece mais atenção. É um token que só pode ser gasto, não vendido, usando a tecnologia ERC-20c, atrelado ao PIXEL em uma proporção de 1:1. Se você ganhar tokens no jogo e quiser sacar, tem duas opções: sacar PIXEL, mas pagando uma taxa chamada "Farmer Fee", que gira em torno de vinte a cinquenta por cento; ou você saca vPIXEL, sem taxa, mas esse token só pode ser gasto dentro do ecossistema ou apostado, não dá pra vender na exchange. Em outras palavras, se quiser sair, tem que pagar a taxa; se quiser ficar e jogar, eu te dou facilidades. Essa abordagem é certa, essencialmente adiciona um bloqueio de consumo ao token, reduzindo a pressão de venda. Mas a eficácia real disso, só vamos saber depois que lançar e olhar os dados da blockchain. De acordo com o whitepaper do Pixels, a interface de saque do vPIXEL deve ser lançada em junho, e a Farmer Fee só vai ser oficializada na blockchain também em junho, então ainda temos pelo menos dois meses de janela de observação.
A parte de staking também é bem interessante. O Pixels criou um modelo chamado "jogo como validador". Você não está apostando PIXEL pra rodar consenso em nós da blockchain, mas apostando em um jogo específico. O jogo que tiver mais PIXEL apostados vai receber mais recompensas do ecossistema. Atualmente, estão na fase 1, e a distribuição mensal é fixa: Core Pixels recebe 20 milhões de moedas, Pixel Dungeons recebe 2 milhões de moedas, Forgotten Runiverse recebe 5 milhões de moedas. Quando a fase 2 for lançada no terceiro trimestre deste ano, a distribuição vai mudar para algo dinâmico, com um total mensal de 28 milhões de moedas sendo decidido pelo mercado.
A lógica eu consigo entender: deixar a galera votar com os pés, apostar nos jogos bons e naturalmente criar competição. Mas agora só tem três pools de jogo no ecossistema, e um deles é o filho da casa — essa tal de "emissão descentralizada" tá, para ser sincero, meio sem sal. Pra provar que o modelo funciona, precisa de mais jogos de terceiros entrando, o RORS precisa passar de 1, os dados precisam se manifestar.
Então minha conclusão é bem simples.@Pixels
Eu não vejo problemas na direção do Pixels. Mudar a plataforma de jogos de "distribuição cega de tokens" para "incentivo preciso orientado por dados" é, a longo prazo, uma abordagem mais saudável do que o puro P2E. Eles mesmos criaram o indicador RORS pra se auto-regularem, o que é algo que poucos fazem na indústria, e essa atitude merece ser valorizada.$PIXEL
Mas a curto prazo, eu não me sinto confortável em entrar de cabeça. Existem três razões. Primeiro, o RORS ainda não passou de 1, atualmente todo o ecossistema ainda tá em estado de déficit; segundo, a liberação de tokens em quatro dias não é uma soma pequena, a circulação vai aumentar em 11 a 12%, e se o mercado conseguirá absorver isso é uma grande dúvida; terceiro, o vPIXEL e o Stacked, que são mecanismos realmente críticos, ainda não foram lançados oficialmente, os dados reais não devem aparecer antes de junho.
Eu tô disposto a continuar de olho no Pixels, porque pelo menos eles tão pensando seriamente sobre "como fazer os jogos na blockchain não morrerem". Mas se vão conseguir aguentar, isso ainda depende da demanda real, liberação de suprimentos e os dados subsequentes da blockchain pra validar.
Eu admito que o tema tem valor de discussão, e a lógica eu também reconheço que é coerente, mas se vai funcionar ou não, não é só uma narrativa bonita que vai resolver.