No passado, para conhecer uma empresa, dependíamos de relacionamentos, rumores e até mesmo dos comentários na sala de descanso.
Hoje em dia, um aplicativo pode te dizer em um segundo quem são os acionistas da empresa, se foram processados, quantas marcas registradas possuem, quantas patentes têm, e quais vagas estão abertas, além de qualquer fofoca sobre o chefe...
'Consultar empresas' tornou-se uma ação diária para profissionais, investidores, advogados, jornalistas e até mesmo trabalhadores comuns.
Este negócio aparentemente insignificante, o nome científico é 'consulta de informações comerciais'.
E agora, para bater à porta da bolsa de valores de Xangai - é precisamente um dos pioneiros desta indústria: Qichacha.
Em 10 de outubro de 2025, o pedido de IPO da Qichacha Technology Co., Ltd. foi aceito pela bolsa de valores de Xangai, com um plano de captação de 1,5 bilhões de yuans, sob a orientação do CITIC Securities.
Em 2024, a receita da empresa ultrapassará 700 milhões de yuans, com lucro líquido de 317 milhões de yuans - isso já é um nível de lucratividade extremamente raro no negócio de "venda de dados".
O acionista controlador e efetivo, Chen Deqiang, nasceu em 1985 e é um típico "empreendedor programador".
Desde a fundação em 2014 até agora, em dez anos, ele transformou uma "pequena ferramenta de consulta de informações empresariais" em uma plataforma de serviços de grandes dados comerciais com 150 milhões de usuários registrados, abrangendo milhares de setores, incluindo bancos, corretoras, seguradoras e manufatura.
O significado disso vai muito além do IPO de uma única empresa.
Isso pelo menos representa três sinais:
1. Ele é o "desbravador" do setor de "serviços de dados / grandes dados / informações de crédito" na bolsa de valores A; de "vender produtos" para "vender dados", de negócios de tráfego para negócios de dados, o modelo comercial da China digital está em crescimento.
2. Isso indica a orientação e o ambiente de incentivo do governo em relação aos "elementos de dados" e "sistemas de crédito"; consultar empresas, chefes e riscos tornou-se parte do mecanismo de confiança social, refletindo a ascensão da sociedade de crédito.
3. Como uma ferramenta de entrada para consultas comerciais, se conseguir listar com sucesso, isso terá um impacto significativo na indústria, na dinâmica competitiva e no desenvolvimento estratégico da própria empresa.
Primeiro, como o negócio de "consultar empresas" cresceu?
O Qichacha foi fundado em 2014, posicionado como um "prestador de serviços abrangentes de grandes dados comerciais".
Seu negócio principal é transformar dados originalmente dispersos em sistemas de informações públicas, como registro empresarial, tributação, tribunais, escritórios de marcas, crédito da China e outros, em produtos estruturados, pesquisáveis e valiosos através da tecnologia (web scraping, limpeza, fusão de dados, desidentificação, gráficos de relações, gráficos de conhecimento, modelos de IA etc.), permitindo que os usuários "consultem tudo com um clique".
Em outras palavras, o Qichacha transformou "dados públicos brutos" em "produtos comerciais de dados consumíveis". Essa capacidade de processamento, de "matéria-prima" a "produto", é uma das barreiras tecnológicas.
Seu modelo de negócios se divide em duas linhas:
(1) C lado: fazendo da "ferramenta de informação" para membros individuais
No lado C, o aplicativo Qichacha, o mini-programa e a versão web oferecem serviços básicos de consulta para indivíduos.
As informações básicas são gratuitas, mas as funções mais profundas (transparência acionária, alertas de risco, gráficos empresariais etc.) exigem pagamento de membros.
Até junho de 2025, o Qichacha acumulou mais de 150 milhões de usuários registrados e mais de 1 milhão de usuários pagantes.
A receita do produto de assinatura em 2024 é de 602 milhões de yuans, representando 84,98% das operações principais.
Em outras palavras, sua receita vem principalmente de membros individuais do lado do consumidor - isso é completamente diferente da maioria das empresas de serviços de dados B2B.
Sempre que você insere o nome de uma empresa, o backend do Qichacha precisa chamar dados de vários bancos de dados, como registro empresarial, tribunais, marcas registradas, patentes, recrutamento e licitação, para gerar em tempo real um "perfil empresarial".
A limpeza, desidentificação, etiquetagem, estabelecimento de relações e visualização desses dados é o verdadeiro diferencial tecnológico da empresa.
(2) Lado B: fazer uma "plataforma de dados" para empresas
Os clientes B do Qichacha incluem bancos, corretoras, seguradoras, escritórios de advocacia, plataformas de internet, empresas do setor manufatureiro etc.
Esses clientes compram interfaces de dados API do Qichacha, sistemas de controle de riscos e relatórios de crédito para aprovação de empréstimos, prevenção de fraudes, due diligence e avaliação de riscos na cadeia de suprimentos.
Por exemplo, um banco pode acessar diretamente os dados de crédito empresarial do Qichacha antes de conceder um empréstimo, identificando os riscos empresariais em segundos; uma companhia de seguros pode usar seus dados de litígios para avaliar os riscos potenciais dos clientes. Todos esses são negócios de "necessidade essencial".
Até agora, o Qichacha já atendeu:
✅ 5 grandes bancos estatais
✅ 12 bancos de ações
✅ Mais de 50 corretoras
✅ Mais de 80 companhias de seguros
✅ Mais de 200 escritórios de advocacia
✅ Centenas de empresas da Lista Fortune 500 da China.
Ele se tornou um dos fornecedores de dados fundamentais para sistemas de controle de riscos governamentais e empresariais.
A versão profissional do Qichacha adota um modelo de cobrança por assinatura anual ou por módulo, com uma participação de receita de cerca de 5,82% em 2024. O serviço de interface de dados pertence a soluções B2B, com uma participação de receita de cerca de 8,21% em 2024. Embora a proporção total não seja alta, a margem bruta é alta e a adesão é forte, sendo a chave para o crescimento futuro.
Isso significa que o Qichacha já não é mais uma pequena ferramenta para "consultar o histórico dos chefes", mas sim um fornecedor de dados fundamentais para muitos sistemas de controle de riscos, pesquisa e avaliação de crédito.
Sua lógica subjacente é, na verdade, a versão chinesa de "dados como meio de produção".
Dois, a história de um programador empreendedor: de "programador em Suzhou" a "rei dos dados".
O fundador da empresa, Chen Deqiang, nasceu em 1985 e é natural de Wenzhou, Zhejiang.
Em 2007, ele entrou na Suzhou New Electric Information Technology Company como engenheiro de software e, em seguida, trabalhou como engenheiro de desenvolvimento sênior na Jiangsu Ouso Software. Aqueles anos foram um período em que a infraestrutura da internet na China se espalhou rapidamente, com o WeChat sendo lançado e plataformas como Dianping e Weibo em plena ascensão.
Naquela época, a China ainda estava na "era da falta de transparência da informação": para entender uma empresa, era necessário contar com recomendações de amigos ou reportagens na mídia. Mas ele percebeu uma tendência - a transparência da informação.
Em 2014, o governo emitiu um plano (Diretrizes para a Construção do Sistema de Crédito Social (2014-2020)), incentivando as agências de crédito social a fortalecer a integração das informações de crédito governamentais públicas e não públicas e promovendo ativamente a aplicação social de produtos de crédito.
Foi nesse ano que Chen Deqiang e seus parceiros fundaram o protótipo do projeto Qichacha na Universidade Southeast de Suzhou.
No início, eles não estavam focados em "consultas / serviços de crédito", mas surgiram a partir da necessidade de locação de instalações esportivas e da dificuldade de "encontrar o verdadeiro dono".
Eles inicialmente criaram uma ferramenta auxiliar para o WeChat: ao inserir o nome de um local, é possível consultar informações públicas como registro empresarial, representante legal e participação acionária. Essa ferramenta foi frequentemente mencionada por amigos que fazem negócios como "útil", o que gradualmente evoluiu para uma verdadeira direção de produto. Após otimizações, ninguém esperava que essa pequena funcionalidade se tornasse um sucesso: em três meses, o número de usuários subiu de 200 para 70 mil.
Nos anos seguintes, o Qichacha continuou a conquistar novos mercados:
Em 2015, obteve seu primeiro financiamento de 2,2 milhões de yuans, expandindo sua equipe;
Em 2017, intensificou a promoção de mercado, dobrando o número de usuários em um ano e alcançando lucratividade;
Em 2019, obteve um financiamento de várias centenas de milhões de yuans na rodada C liderada pelo gigante de dados financeiros Wind, entrando em um período de rápida expansão, aumentando sua equipe de mais de 100 para mais de 500, e continuamente enriquecendo sua linha de produtos.
Até 2023, o Qichacha se tornou um "unicórnio" do setor, com mais de 800 funcionários em todo o país, estabelecendo sua sede em Suzhou.
Chen Deqiang também recebeu várias honrarias, como "Inovador do Ano pela Zhejiang Merchants em 2018", e foi reconhecido como um dos empreendedores sub-40 mais inovadores pela Hurun em 2023.
Em dez anos, o Qichacha fez a transição de "ferramenta" para "plataforma" - seu banco de dados já abrange mais de 300 dimensões de dados, incluindo registros empresariais, tributação, litígios judiciais, propriedade intelectual, opinião pública, investimentos e participações acionárias, tornando-se um dos sistemas de perfil empresarial mais completos do país.
Até 2025, a empresa terá 73 patentes de invenção, sendo a primeira empresa do setor a obter registro de crédito pelo Banco Central e a primeira a passar pela avaliação de segurança de dados para saída internacional da Administração Cibernética do Estado.
Isso não é uma "startup de internet" no sentido comum, mas uma revolução de "industrialização de dados" que dura dez anos.
Três, observação do setor: a "era de ouro" da indústria de consultas comerciais
O setor em que o Qichacha opera é o de consultas de informações comerciais e serviços de crédito empresarial. Nos últimos dez anos, este setor na China passou por um processo de crescimento rápido, impulsionado tanto por políticas quanto pela demanda do mercado. Os serviços de dados e de crédito estão gradualmente evoluindo de "compras de nicho" para "serviços de infraestrutura".
1. Escala de mercado: de ferramenta a infraestrutura
De acordo com o relatório da Zhaoshang Consulting (Blue Book da Indústria de Serviços de Grandes Dados Comerciais na China), o mercado de serviços de dados de informações empresariais na China em 2023 foi de aproximadamente 15 bilhões de yuans, mantendo uma taxa de crescimento anual composta superior a 20%.
Com a digitalização das empresas, controle de riscos financeiros, construção de sistemas de crédito, transparência governamental e governos digitais, a demanda múltipla está fazendo com que este mercado evolua de "ferramentas de camada de aplicação" para "infraestrutura básica".
Nos próximos cinco anos, a indústria deve ultrapassar 30 bilhões de yuans de escala e surgirão plataformas de jogadores semelhantes ao "sistema operacional da indústria".
A vantagem do Qichacha está exatamente em: ele forma um efeito de volante entre a "quantidade de usuários C" e o "serviço governamental e empresarial B" -
O lado do consumidor lhe traz exposição à marca e uma quantidade massiva de dados comportamentais,
O lado B traz receita estável e margens de lucro mais altas,
e entre os dois, os dados podem ressoar para melhorar a precisão do algoritmo.
Em termos de políticas, o plano de ação de três anos para "elementos de dados" (2024-2026) deixa claro que "apoia a listagem e captação de recursos dos provedores de dados" - o Qichacha é um dos primeiros representados a serem aceitos.
2. Configuração competitiva: a competição entre "Tianyancha e Qichacha"
Embora a barreira de entrada não seja baixa (coleta de dados + limpeza + modelos + conformidade de segurança), este setor está passando por uma fase de "aumento da concentração". Os principais jogadores estão se concentrando, e a barreira de entrada para novos entrantes está aumentando.
De modo geral, o cenário competitivo em que o Qichacha se encontra pode ser resumido como: duas forças (Tianyancha e Qichacha) liderando, várias forças (Qixinbao, Aiqicha etc.) seguindo, com instituições tradicionais e novas plataformas coexistindo. No mercado de usuários individuais, o Tianyancha atualmente possui uma vantagem clara; mas no mercado empresarial e de usuários profissionais, o Qichacha também tem seu próprio grupo fiel de clientes e reputação.
Se "Baidu vs Sogou" definiu a guerra da era dos motores de busca, então "Qichacha vs Tianyancha" definiu a guerra da era dos dados comerciais.
O fundador do Tianyancha, Liu Chao, tem formação em tecnologia, com experiência na Microsoft e Sogou.
O Tianyancha também teve um impacto significativo ao entrar no mercado - ao longo de muitos anos, a competição entre as duas empresas de "consulta" foi muito acirrada.
O Tianyancha também teve registros de disputas com o Qichacha em litígios / concorrência desleal (relatos em mídias públicas).
Os dados do QuestMobile de 2023 mostram que o Qichacha ocupa o primeiro lugar em downloads móveis e o segundo em participação de mercado, apenas atrás do Tianyancha. No mercado de grandes dados de crédito empresarial da China, a soma das participações de mercado das duas empresas ultrapassa 80%, quase monopolizando todo o setor.
Em outras palavras - os usuários estão mais dispostos a baixar o Qichacha, mas a frequência de uso é ligeiramente inferior à do Tianyancha. A vantagem do Qichacha está na conformidade e segurança dos dados: é a primeira empresa do setor a passar pela avaliação de segurança de dados para saída internacional realizada pela Administração Cibernética do Estado, e também é uma das primeiras empresas de internet a obter registro de crédito pelo Banco Central.
Essas qualificações de conformidade se tornarão "barreiras" para a indústria no futuro. Pode-se dizer que este é um típico "mercado de duopólio", onde o espaço restante para concorrência é uma disputa pela profundidade do serviço e qualidade tecnológica.
No entanto, o risco de homogeneização, as controvérsias sobre a precisão dos dados e os riscos de privacidade / conformidade têm sido questões persistentes na indústria. Especialmente em consultas comerciais e serviços de crédito, há muitas controvérsias sobre "erros de relatório, omissões, atraso de validade" e "privacidade pessoal / segurança de dados".
Quarto, desconstrução financeira: um bom negócio com margem bruta de 90%
Há uma famosa lei na indústria da internet: "quanto maior o tráfego, mais prejuízos". A razão é simples - ou o tráfego é caro, ou a monetização é difícil. Mas o Qichacha é exatamente o oposto - é uma das raras empresas de internet que obtém tanto "tráfego quanto lucros".
De acordo com o prospecto, de 2022 a 2024, a receita operacional do Qichacha foi de 542 milhões, 673 milhões e 708 milhões de yuans; o lucro líquido foi de 237 milhões, 295 milhões e 307 milhões de yuans, com uma margem líquida superior a 40%. O que isso significa? Com uma receita equivalente, a margem de lucro do Qichacha pode quase se igualar à de empresas de software renomadas na bolsa de valores A.
Por que ele pode lucrar tanto? Há três razões:
Primeiro, ele não gasta dinheiro comprando tráfego. O principal tráfego do Qichacha vem do crescimento orgânico - os usuários encontram a plataforma quando buscam ativamente por "consultar empresas" ou "consultar chefes". Isso é uma "demanda nativa de busca", não impulsionada por anúncios. Isso significa que o Qichacha possui uma forte "atribuição de auto-crescimento do usuário", em vez de depender de investimento publicitário.
Em segundo lugar, sua demanda por produtos é essencial e a taxa de pagamento é estável. Para indivíduos, consultar empresas é uma necessidade "de alta frequência e baixo custo"; para instituições, a due diligence é uma necessidade "de baixa frequência e alto custo". A sobreposição dessas duas necessidades fez com que o modelo de negócios do Qichacha apresentasse características de "alta margem bruta + forte taxa de renovação". Em 2024, a margem bruta da empresa alcançou 91,7%, muito acima da maioria das plataformas da internet.
Terceiro, seus custos tecnológicos são controláveis e os efeitos de escala são evidentes. A coleta de dados e a estruturação são investimentos únicos, com custos marginais subsequentes extremamente baixos. Em outras palavras, uma vez que o banco de dados esteja construído, cada novo usuário de consulta quase não gera custo. Essa é a "vantagem de escala dos dados".
O desempenho financeiro do Qichacha indica - esta é uma empresa que realmente conseguiu "ganhar dinheiro com tecnologia e informações". Ele não depende de injeções de capital, mas aprimorou seus produtos, acumulou tecnologia e cresceu organicamente, chegando às portas do IPO.
Em resumo:
O Qichacha não se baseia em "tráfego", mas em "recompra".
Esse é um modelo de negócios extremamente raro no atual mercado de capitais.
Cinco, significado estratégico do IPO
Por que o Qichacha escolheu IPO neste momento?
As razões são três:
1. A janela de oportunidade do mercado de capitais.
Os órgãos reguladores continuam a incentivar a "economia digital" e a indústria de "IA +", com os elementos de dados sendo incluídos na estratégia nacional. O Qichacha está bem posicionado nesse contexto. A razão pela qual o Qichacha pode entrar no canal da bolsa principal é que ele possui a maior conformidade em etapas-chave.
É a primeira empresa a passar pela avaliação de segurança de dados para saída internacional da Administração Cibernética do Estado, e possui registro de crédito empresarial pelo Banco Central.
Isso não apenas permite que ele faça negócios, mas também se torne um "padrão da indústria".
2. Os fundos são usados para expansão tecnológica.
Planeja arrecadar 1,5 bilhões de yuans para construção de centros de dados, desenvolvimento de modelos de IA, atualização de motores de controle de riscos etc. - todos esses são investimentos de alto custo.
3. Aumento da credibilidade da marca.
No mercado B2B, especialmente nos setores financeiro e governamental, o status de empresa listada significa "confiável". Isso é um bônus natural para as negociações comerciais do Qichacha.
Pode-se dizer que este IPO não é apenas uma captação de recursos, mas também uma forma de "certificação de posição no setor". O Qichacha escolheu este momento para o IPO não apenas como uma ação de captação de recursos, mas também como um "sinal de mudança".
O Qichacha é o prestador de serviços de dados que mais provavelmente se tornará o primeiro a listar na bolsa principal da A, essa "primeira" é muito importante, significa maior reconhecimento no mercado de capitais, mais influência da marca e um caminho de financiamento mais fluido. A mídia já destacou várias vezes o rótulo de "primeiro a disputar a bolsa principal".
Ele está alinhado com a direção política do país em relação aos "elementos de dados", "construção de sistemas de crédito", "digitalização industrial" e "infraestrutura de dados". Esse bônus político pode abrir mais oportunidades para projetos públicos / colaborações governamentais / acessos a recursos de plataformas. Após 2023, "elementos de dados" foram formalmente incorporados ao sistema de fatores de produção. Em 2024, o Ministério da Indústria e Tecnologia da Informação divulgou a (Lista de Exemplos de Desenvolvimento da Indústria de Grandes Dados), na qual o Qichacha foi incluído. Isso significa que seus negócios não são mais apenas "serviços comerciais", mas uma parte das "infraestruturas de crédito público". A listagem na bolsa principal também ajudará a obter bônus políticos, qualificações de compras governamentais e mais oportunidades de colaboração em projetos B.
Na China, uma economia com 170 milhões de entidades de mercado, a simetria da informação ainda é um ponto crítico.
O Qichacha usa tecnologia para superar a lacuna de confiança, tornando as decisões comerciais mais transparentes.
Desde o controle governamental e financeiro até a busca de emprego pessoal e cooperação na cadeia de suprimentos - sua existência torna possível "ver o outro lado".
Nos últimos dez anos, a construção do sistema de crédito social da China evoluiu de inexistente para existente.
Empresas como Qichacha e Tianyancha, na verdade, estão fornecendo "interfaces tecnológicas" para o sistema de crédito nacional de uma maneira comercial.
Esse significado já ultrapassa o comércio em si.
O IPO fornecerá armas de capital para sua expansão futura, aumentando o investimento em pesquisa e desenvolvimento, investimento em infraestrutura e capacidade de expansão de mercado. Especialmente nas áreas de IA, atualização de modelos e construção de grandes bancos de dados, será necessário um suporte financeiro contínuo.
Mas agora, a listagem também enfrenta pressão de avaliação e precificação: em um ambiente de mercado de capitais que não é muito fervoroso, a avaliação das empresas de serviços de dados/informação pode ser bastante descontada. Os investidores examinarão mais rigorosamente suas barreiras de defesa, capacidade de lucratividade contínua e capacidade de controle de riscos.
Seis, alguns riscos
Qualquer negócio de consulta comercial / crédito / crédito está sujeito a "riscos de conformidade". O Qichacha também não está isento de falhas:
No prospecto, há um exemplo de uma multa de 10 mil yuans imposta pelo Banco Popular da China, agência de Jiangsu, por violar regulamentos de gestão de crédito.
Risco de políticas/regulação: embora a empresa afirme que a fonte de dados é principalmente informações públicas/legais + canais legais, ainda há áreas de alta atenção regulatória/sociais em etapas como coleta de dados, desidentificação, consultas de usuários, processamento de dados transfronteiriços, proteção de privacidade, segurança de acesso API, filtragem de informações sensíveis pessoais e possibilidade de erros/abuso. Várias mídias relataram que ela "oculta riscos de proteção de informações pessoais". O setor já foi questionado várias vezes sobre "exposição de informações pessoais" e "excesso de divulgação empresarial".
Problemas de precisão dos dados. No setor, não faltam usuários reclamando de "erros de consulta / impossibilidade de consulta / atrasos / erros de julgamento" etc. Para uma plataforma que vende serviços de "avaliação de crédito / risco", uma taxa de erro muito alta pode afetar a reputação, marca, confiança do usuário e barreiras de conformidade. Uma vez que ocorra um grande erro de dados, incidentes de vazamento de privacidade ou sanções regulatórias, o impacto na marca e na confiança pode ser extremamente grave.
A competição se intensifica / o impacto dos novos entrantes: embora uma posição de liderança já tenha sido inicialmente formada, novas tecnologias (IA, gráficos de conhecimento / grandes modelos) podem ser utilizadas por novos participantes para entrar em setores diferenciados.
3. A variação na disposição de pagamento dos usuários: embora haja muitos usuários C, a proporção disposta a pagar não é alta;
4. O impacto da tecnologia de IA: no futuro, modelos de IA poderão gerar automaticamente perfis empresariais, isso diminuirá o valor das plataformas de consulta manual?
5. Pressão de desempenho após a listagem: de empresa privada a pública, a taxa de crescimento da receita e o crescimento do lucro serão amplamente testados. No futuro, se a taxa de crescimento desacelerar ou houver perda de clientes, o mercado pode dar um feedback negativo.
Pode-se dizer que a direção futura do Qichacha é de "consultar empresas" para "entender empresas". Sua capacidade competitiva central também mudará de "quem tem mais dados" para "quem entende mais profundamente".
Sete, surgindo uma era
Se eu tivesse que resumir os dez anos do Qichacha em uma frase, seria -
"Começando a consultar os outros, surgiu uma era."
Na era industrial, quem controla a energia controla o crescimento; na era da informação, quem controla os dados controla a confiança.
O Qichacha vale a pena ser observado não apenas por sua capacidade de lucratividade, mas também porque revela uma realidade: quando a confiança social se desloca de "conhecidos" para "dados", os serviços de dados se tornam uma nova infraestrutura social.
No futuro, projetos semelhantes a "infraestrutura" podem aumentar.
