Descubra as razões e a mecânica por trás dos depegs de stablecoins.
Uma moeda estável é uma criptomoeda projetada para ter um valor estável em relação a um ativo específico ou cesta de ativos, normalmente uma moeda fiduciária, como o dólar americano, o euro ou o iene japonês.
Stablecoins visam fornecer uma reserva “estável” de valor e meio de troca em comparação com criptomoedas mais tradicionais, como Bitcoin
Bitcoin e Ethereum $ 1.597
, que pode ser altamente instável.
Moedas Fiat, criptomoedas e commodities como ouro e prata são exemplos de ativos usados para garantir ou “garantir” stablecoins. amarrar
Amarrar USD 0,99
são alguns exemplos de stablecoins atreladas ao dólar americano.
As stablecoins também podem ser algoritmicamente estáveis por meio de contratos inteligentes e outros mecanismos que ajustam automaticamente o fornecimento de stablecoin para mantê-lo atrelado ao ativo subjacente.
Apesar de seus benefícios potenciais, as stablecoins apresentam riscos. O maior risco para qualquer stablecoin é que sua indexação possa quebrar, fazendo com que ela perca valor em relação ao ativo subjacente.
A desvinculação ocorre quando o valor de uma stablecoin se desvia significativamente de seu valor indexado. Isto pode acontecer por vários motivos, incluindo condições de mercado, questões de liquidez e alterações regulamentares.
USDC é uma moeda estável totalmente garantida, o que significa que cada moeda de dólar é garantida por dinheiro real e títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo. No entanto, o emissor do USDC, Circle, anunciou em 10 de março que o USDC havia se dissociado do dólar americano, com aproximadamente US$ 3,3 bilhões de seus US$ 40 bilhões em reservas de USDC mantidos no agora extinto Silicon Valley Bank. O 16º maior banco dos EUA faliu em 10 de março, tornando-se uma das maiores falências bancárias da história dos EUA. Dado o impacto colateral do USDC, outras stablecoins seguiram o exemplo na dissociação do dólar americano.
USDC Depegs as Circle confirma US$ 3,3 bilhões presos no banco do Vale do Silício
MakerDAO – um protocolo construído no blockchain Ethereum – emite DAI, uma stablecoin algorítmica projetada para manter uma proporção exata de 1:1 em relação ao dólar americano. No entanto, o DAI também foi desvinculado devido ao colapso do Silicon Valley Bank, principalmente devido ao efeito de contágio da dissociação do USDC. Mais de 50% das reservas que respaldam o DAI são mantidas em USDC.
A Tether emite USDT, com cada token USDT igual à moeda fiduciária correspondente na proporção de 1:1 e totalmente respaldado pelas reservas da Tether. No entanto, o USDT também sofreu uma dissociação em 2018, levantando preocupações sobre o mecanismo geral de estabilidade das stablecoins.
A importância dos pinos de stablecoin
A importância de uma indexação de moeda estável é fornecer um valor estável e previsível em relação a um ativo subjacente ou cesta de ativos – geralmente uma moeda fiduciária como o dólar americano. Devido à sua estabilidade e previsibilidade, as stablecoins são uma alternativa ideal para uma variedade de casos de uso, incluindo negociação de criptomoedas, pagamentos e remessas.
Com indexações de stablecoin, os traders podem entrar e sair de posições sem serem afetados pelas flutuações de preços de criptomoedas como BTC ou ETH. Isto é importante para investidores institucionais e empresas que dependem de uma reserva de valor e de um meio de troca fiáveis para conduzir os seus negócios.
A utilização de indexações a stablecoins também pode facilitar as transações transfronteiriças, especialmente em países com moedas voláteis ou com acesso limitado a serviços financeiros tradicionais. As stablecoins podem fornecer uma maneira mais eficiente e acessível de pagar e transferir valores através das fronteiras do que os métodos mais tradicionais, como transferências eletrônicas ou serviços de remessa.
As indexações à stablecoin também podem aumentar a inclusão financeira, especialmente para indivíduos e empresas sem acesso aos serviços financeiros tradicionais. Os Stablecoins podem ser usados para fazer pagamentos e negociar ativos digitais sem a necessidade de uma conta bancária ou cartão de crédito, o que é crucial nos mercados emergentes e em desenvolvimento.
Por que as stablecoins estão se dissociando?
As stablecoins podem se dissociar devido a uma combinação de fatores micro e macroeconômicos. Os microfatores incluem mudanças nas condições de mercado, como aumentos ou diminuições repentinas na demanda por stablecoins, problemas de liquidez e modificações nas garantias subjacentes. As variáveis macro envolvem mudanças no cenário económico global, como a inflação ou o aumento das taxas de juro.
Por exemplo, se o aumento da atividade de negociação de criptomoedas levar a um aumento na procura, o preço de uma stablecoin poderá exceder temporariamente o seu valor indexado. No entanto, se a falta de liquidez for acompanhada por um aumento da procura, o preço de uma stablecoin poderá cair abaixo do seu valor fixo.
Na frente macroeconómica, se ocorrer uma inflação elevada, o poder de compra dos activos subjacentes que suportam as stablecoins pode diminuir, desencadeando um evento de dissociação. Da mesma forma, os ajustamentos nas taxas de juro ou outras medidas macroeconómicas podem afetar a procura por stablecoins.
Mudanças regulatórias ou questões legais também podem causar a dissociação das stablecoins. Por exemplo, se um governo proibir o uso de uma moeda estável, a procura pela moeda estável diminuirá, fazendo com que o seu valor diminua. Os eventos de dissociação também podem ser causados por problemas técnicos, como vulnerabilidades de contratos inteligentes, ataques de hackers e congestionamento de rede. Por exemplo, uma falha de contrato inteligente pode fazer com que o valor de uma stablecoin seja calculado incorretamente, fazendo com que a taxa de câmbio à qual está atrelada se desvie significativamente.
Como as stablecoins se dissociam?
A dissociação da stablecoin normalmente requer várias etapas, que podem variar dependendo da stablecoin específica e das circunstâncias que levaram ao evento de dissociação. Aqui estão algumas características gerais de um evento de dissociação:
O valor do Stablecoin se desvia de sua indexação
Conforme mencionado anteriormente, muitos fatores, como volatilidade do mercado, questões técnicas, falta de liquidez e questões regulatórias, podem causar a dissociação das stablecoins. O valor de uma stablecoin pode mudar drasticamente em relação ao ativo subjacente ou cesta de ativos.
Traders e investidores reagem ao evento de dissociação
Quer acreditem que o valor de uma stablecoin eventualmente retornará à indexação ou continuará a divergir da indexação, os comerciantes e investidores provavelmente comprarão ou venderão quando uma stablecoin se desviar significativamente da indexação.
Surgem oportunidades de arbitragem
Se o valor de uma stablecoin se desviar de sua indexação, poderão surgir oportunidades de arbitragem. Por exemplo, se o valor de uma stablecoin for superior à sua indexação, um trader poderá vender a stablecoin e comprar o ativo subjacente para obter lucro.
Emissores de stablecoin agem
Se o valor de uma moeda estável continuar a desviar-se da sua indexação, o emissor da moeda estável poderá tomar medidas para corrigir o problema. Isso pode exigir mudanças no fornecimento da stablecoin, na taxa de garantia e outras ações para aumentar a confiança na stablecoin.
O valor das stablecoins se estabiliza
Se os traders e investidores ajustarem as suas posições e os emitentes de stablecoins responderem aos eventos de dissociação, o valor das stablecoins poderá estabilizar. Se os emissores de stablecoin conseguirem reconquistar a confiança do público, o valor da stablecoin poderá retornar ao nível de indexação.
Riscos e desafios associados à dissociação da moeda estável
A dissociação das stablecoins apresenta vários riscos e dificuldades para investidores, comerciantes e para o ecossistema mais amplo de criptomoedas:
Volatilidade do mercado: Quando as stablecoins se dissociam, o mercado pode experimentar uma volatilidade significativa à medida que os comerciantes e investidores mudam de participações em resposta ao evento de dissociação. Isto pode levar à incerteza do mercado e aumentar o potencial de perdas.
Risco de reputação: a dissociação das stablecoins cria riscos de reputação para os emissores e para o ecossistema de criptomoedas em geral. Isto poderia tornar mais difícil para os emissores de stablecoin atrair novos usuários e investidores e reduzir o valor geral de mercado.
Risco de liquidez: Podem surgir problemas de liquidez se as stablecoins se dissociarem à medida que comerciantes e investidores vendem stablecoins em grandes quantidades. Como resultado, o valor das stablecoins pode diminuir, tornando difícil para os comerciantes e investidores liquidarem as suas participações.
Risco de contraparte: Como resultado de um evento de dissociação, os comerciantes e investidores podem estar expostos ao risco de incumprimento por parte do emitente da moeda estável ou de outras partes envolvidas na operação da moeda estável.
Riscos regulatórios: A dissociação das stablecoins também trará questões regulatórias. Os governos e as autoridades podem impor restrições às stablecoins se acreditarem que o ativo ameaça a estabilidade do sistema financeiro mais amplo.
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Dados os riscos acima, os investidores e traders devem prestar muita atenção ao desempenho das stablecoins em suas carteiras. Pesquise os emissores de stablecoin e suas garantias e fique atento a quaisquer sinais de dissociação ou outros problemas que possam afetar o valor da stablecoin. Eles também podem considerar diversificar suas participações através do uso de várias stablecoins ou outros ativos. Isso reduz as chances de perder dinheiro no caso de uma dissociação da moeda estável.