Dou uma previsão clara da situação, mas primeiro vamos descobrir o que está acontecendo. A indústria de criptografia e as empresas de blockchain estavam entre os principais clientes do Banco SVB, mas o colapso do banco de criptografia Silvergate levou ao colapso do próprio SVB, que, por um minuto, é o 16º maior banco dos EUA, com ativos de US$ 200 bilhões! Parte das reservas do emissor do Círculo USDC foi mantida no SVB. As reservas da empresa diminuíram e ela não pode mais negociar suas stablecoins 1 por 1.

Mas o que acontece a seguir? Existem duas maneiras: restauração para US$ 1 ou fraude adicional do stablecoin. Vamos pensar logicamente.

Noto que devido à retirada de depósitos, um banco com 200 mil milhões de dólares entrou em colapso, e a Circle tem apenas 40 mil milhões de dólares em reservas, mas, para ser honesto, não sabemos ao certo quantas delas são líquidas. Analisei os relatórios dos auditores do Círculo. Atualmente, o USDC é garantido em 77% (US$ 32,4 bilhões) por títulos do Tesouro dos EUA (com vencimentos de três meses ou menos) e 23% (US$ 9,7 bilhões) em dinheiro mantido em diversas instituições, uma das quais é o SVB. 

As reservas de caixa da Circle são mantidas no Bank of New York Mellon, Citizens Trust Bank, Customers Bank, New York Community Bank, Signature Bank, Silicon Valley Bank e Silvergate Bank. 2 dos 7 bancos onde as reservas da Circle estavam armazenadas já afundaram. Alguns dos ativos estão no Signature Bank, que também presta serviços de criptomoedas, e também está sob pressão por causa de tudo o que está acontecendo.

Não se esqueça que a reputação do USDC foi prejudicada e as ações da multidão para sacar fundos podem destruir qualquer banco, sem falar em um projeto criptográfico. Se todos se livrarem do USDC na segunda-feira, a stablecoin não sobreviverá. Agora, essa oportunidade é limitada, porque A bolsa Coinbase interrompeu o mecanismo de troca de USDC por dólares fiduciários até segunda-feira.

Devido ao bloqueio de fundos no SVB, a Circle não pode trocar suas stablecoins 1 para 1. E não se esqueça dos custos das atividades operacionais, por causa dos quais, em geral, uma troca de 1 para 1 é, em princípio, impossível se todos, de repente, quiserem entrar em moeda fiduciária. Algo semelhante acontece com os bancos, se todos retirarem repentinamente os seus depósitos, o banco mais confiável do mundo entrará em colapso, porque... parte dos recursos foi emitida na forma de empréstimos e investida, ou seja, bloqueado, então há uma lacuna de caixa.   

Muitos dos principais players do mercado de criptografia continuam a comprar USDC, pois acreditam na sua recuperação.  Talvez a Circle abra uma linha de crédito, consiga cobrir o défice ou venha ajudar o Fed, mas você manterá os seus fundos em #USDC após o evento?

Considerando tudo isso, minha previsão é: 55% de que o USDC não lidará com seus problemas e 45% de que será capaz de superar as dificuldades e retornar a US$ 1. Espero estar errado. Desejo a vitória do Círculo nesta difícil batalha.