Após alcançar dois anos consecutivos de lucro de três dígitos em 2023 e 2024, o Bitcoin está a caminho de ter o desempenho mais fraco desde 2022 em 2025. A criptomoeda mais popular do mundo caiu 6% nos últimos 30 dias e subiu apenas 20% no ano enquanto escrevo estas linhas. Então, o que está acontecendo? Existem três razões que podem fazer o Bitcoin cair.
Razão Número 1: A Fraqueza Geral da Economia Macroeconômica
Na maior parte da história, o Bitcoin não teve correlação com qualquer grande tipo de ativo. Ele pode ser volátil quando outros ativos são voláteis. Isso torna o Bitcoin especialmente atraente para investidores. Na maioria das condições de mercado, o Bitcoin pode oferecer um potencial de lucro exorbitante.
Mas isso pode não ser mais verdade. Em muitos aspectos, o Bitcoin pode ser muito mais suscetível às condições econômicas macro do que se pensava. Em outras palavras, o Bitcoin enfrentará obstáculos muito maiores se o crescimento do emprego desacelerar, se a inflação continuar a aumentar ou se tarifas levarão a um crescimento geral mais fraco. E isso é exatamente o que está acontecendo agora.
A queda do Bitcoin é totalmente justificável considerando o nível de interesse que está recebendo de investidores institucionais. Há apenas alguns anos, os investidores de varejo eram os que lideravam a adoção do Bitcoin. Mas agora, os investidores institucionais ricos são os que possuem enormes quantidades de ativos, e isso pode explicar a atual obsessão do mercado de criptomoedas sobre a possibilidade de o Fed cortar as taxas de juros.
Razão Número 2: Os Investidores Estão Diversificando Para Outros Ativos Cripto
Embora o Bitcoin ainda represente quase 60% da capitalização total do mercado de criptomoedas, é difícil ignorar o nível de interesse que outros segmentos do mercado de criptomoedas estão atraindo de investidores. Houve um tempo em que o Bitcoin era o único jogo na cidade para investidores institucionais. Mas agora isso não é mais verdade.
Por exemplo, considere a ascensão do que se chama empresas de gestão de fundos de ativos digitais. Essas empresas fazem apenas uma coisa: levantam capital de investidores externos e, em seguida, reinvestem esse capital em um ativo cripto específico. Este verão viu o surgimento de empresas de gestão de fundos como Ethereum, Solana e XRP. Todo esse dinheiro poderia ter fluído para o Bitcoin.
Ou, por exemplo, considere o interesse repentino em stablecoins. Novas leis que foram recentemente promulgadas podem levar a uma explosão no investimento em stablecoins. De acordo com um relatório recente do Citigroup, o tamanho do mercado de stablecoins pode disparar para 3,7 trilhões de dólares em apenas alguns anos. Esse também é o montante que poderia ter sido investido em Bitcoin.
Essa diversificação do Bitcoin para outros ativos cripto não é um fenômeno novo. Na verdade, esse é exatamente o padrão que o mercado de criptomoedas viu durante o aumento anterior no período de 2020-2021. O Bitcoin subiu primeiro, seguido pelo Ethereum, e então por altcoins de menor capitalização. Finalmente, houve uma explosão especulativa em moedas meme e NFTs.
Razão Número 3: O Ciclo do Bitcoin Está Acontecendo
Isso nos leva à razão que pode ser a mais preocupante para a queda do Bitcoin: O ciclo de quatro anos do Bitcoin está chegando a um preço que geralmente diminui. Se você é um investidor em Bitcoin, essa é a última coisa que você quer ouvir, porque isso significa que a recente queda do Bitcoin pode ser um presságio do que está por vir no final de 2025.
Não há nada garantido em investimentos, mas olhando para a história, o halving do Bitcoin a cada quatro anos é o catalisador para um forte aumento de preços. Até agora, houve quatro halvings, e o período de aumento após o halving geralmente dura de 12 a 18 meses, seguido por um "pico explosivo" clássico - um aumento de preço forte e rápido, seguido por uma queda acentuada e rápida. Nesse caso, o Bitcoin alcançou um novo pico histórico antes de finalmente desmoronar em valor. Por exemplo, em 2022, o Bitcoin caiu 64% após atingir um novo pico histórico em novembro de 2021 após o halving em maio de 2020.
O problema, francamente, é que o evento de halving mais recente do Bitcoin ocorrerá em abril de 2024. Isso significa que já passamos 17 meses no período esperado de aumento rápido de preços. No pior cenário, pode haver apenas alguns meses até que o Bitcoin atinja um pico novamente e todo o ciclo comece novamente.
Certamente, há muitos sinais indicando que o pico dessa bolha está se formando. Bilhões de dólares estão sendo investidos em ativos digitais altamente especulativos, empresas deficitárias estão rapidamente se transformando em empresas de gestão de fundos de ativos digitais, novas empresas de criptomoedas estão correndo para a bolsa antes que o mercado de IPO de criptomoedas feche, e Wall Street está rapidamente acalmando os investidores de que "desta vez será diferente".
Portanto, se você está considerando investir em Bitcoin agora, lembre-se de realizar uma diligência cuidadosa e manter o investimento em um nível pequeno. Existem alguns sinais muito preocupantes que indicam que a retração do Bitcoin no verão pode ser um sinal de alerta para um quarto trimestre difícil e volátil.