USDe$USDE é uma moeda estável sintética emergente desenvolvida pela Ethena Labs, projetada para oferecer uma solução de moeda estável descentralizada e escalável que resiste à censura. Este artigo fornecerá uma explicação detalhada sobre o mecanismo do USDe, fontes de renda e como manter a estabilidade através de uma estratégia de hedge delta e mecanismo de produção e recuperação. Também explorará os diferentes modelos para ganhar USDe, incluindo mineração de USDe e economias flexíveis, bem como seu potencial para fornecer renda passiva.
As stablecoins desempenham um papel crucial no mercado de criptomoedas, onde stablecoins como USDT e USDC atuam como ferramentas principais na redução da volatilidade do mercado e na conexão de moedas fiduciárias com criptomoedas. No entanto, a maioria das stablecoins depende de sistemas bancários tradicionais e emissores centralizados individuais, o que as expõe a riscos de centralização e restrições de escalabilidade. Para abordar esses desafios, a Ethena apresentou o USDe, um novo ativo em dólar sintético projetado para fornecer uma solução descentralizada e altamente escalável.
Contexto e mecanismo de operação do USDE
USDe é uma moeda estável em dólar sintético emergente lançada pela #EthenaLabs , inspirada nas ideias do fundador do BitMEX, Arthur Hayes. Em seu artigo de 2023, "Poeira na Casca", ele propôs o conceito de "Dólar Satoshi", apoiado por acumulações instantâneas de Bitcoin e posições de venda a prazo. A Ethena Labs trouxe esse conceito à vida, mas usou o Ethereum como ativo principal para as acumulações instantâneas e posições a prazo, e finalmente lançou o USDe.
Como uma moeda estável sintética, o USDE visa oferecer uma solução inovadora para o setor de finanças descentralizadas (DeFi), superando a dependência de stablecoins tradicionais em instituições centrais e problemas de escalabilidade. O USDe mantém um peg de 1:1 com o dólar americano através de uma estratégia de hedge delta e mecanismo de emissão e recuperação. Os usuários podem emitir USDe colateralizando Ethereum ou convertendo colateral líquido em tokens, enquanto a estratégia de hedge delta neutra garante que a volatilidade do valor do colateral não afete a estabilidade do USDe.
Como funciona o USDe
A emissão e a recuperação do USDe são dois processos fundamentais na plataforma Ethena que definem os mecanismos de abertura e fechamento. Os usuários podem criar um novo USDE fornecendo garantias, utilizando ativos como $ETH e BTC e USDT, suportados pela interface do usuário #Ethena e pela API para usuários listados na lista branca na emissão e recuperação do USDE, com planos de adicionar $SOL como ativo de reserva principal. Durante o processo de emissão de moeda, não é exigido que os usuários supergarantam e precisam apenas pagar taxas de transação e taxas de mineração, além da garantia em si. O processo de emissão de moeda na Ethena é projetado para reduzir o deslizamento e garantir transparência. Os usuários devem confirmar o preço de emissão da moeda, incluindo a faixa de deslizamento pré-determinada, e a garantia é utilizada automaticamente para abrir posições curtas permanentes. Embora a emissão direta do dólar americano através do protocolo esteja atualmente limitada a usuários listados na lista branca, qualquer investidor em criptomoedas pode obter USDE através de exchanges externas, como exchanges descentralizadas como Curve ou exchanges centralizadas.
Durante o processo de recuperação, os usuários da Ethena simplesmente enviam o ativo em dólar sintético para o endereço do contrato inteligente, e a garantia correspondente é devolvida através de uma transação atômica. Esse processo não exige um desconto total da garantia original, permitindo que os usuários escolham a recuperação parcial ou total, aumentando assim a flexibilidade e a conveniência.
Financiamento e liquidação
Embora as garantias para USDE consistam nas principais criptomoedas, os usuários comuns não podem depositar ETH ou BTC diretamente para gerar USDE. Em vez disso, eles podem apenas comprar um conjunto de ativos estáveis (como USDT, USDC, DAI, etc.) através de exchanges descentralizadas como Curve ou exchanges centralizadas, evitando assim riscos de liquidação.
Para usuários listados na lista branca (geralmente instituições, exchanges e grandes detentores), eles podem usar tokens de stake líquido (como stETH) para emitir USDE. Esses usuários listados na lista branca enfrentam riscos de liquidação, que podem surgir de margens inadequadas, descontos nas garantias em expansão e volatilidade extrema do mercado. Quando ocorrem riscos de liquidação, estratégias como delegação de garantias adicionais, transferência de ativos e garantias periódicas podem ser usadas para se proteger contra riscos, gerenciar ameaças de liquidação de forma eficaz, proteger os ativos dos usuários e garantir a estabilidade do USDE.
É importante notar que a Ethena não é um produto totalmente centralizado; é apoiada por uma equipe de gestão de ativos central que opera 24/7 e tem parcerias com exchanges principais. Portanto, a Ethena esclarece em seus documentos oficiais que, em caso de riscos de liquidação, a equipe de gestão de ativos organizará intervenções manuais para mitigar os riscos.
Benefícios do investimento passivo
Os usuários (incluindo investidores individuais, instituições e usuários de exchanges) podem ganhar renda passiva armazenando tokens de armazenamento líquido (LSTs) como stETH. Essa renda é denominada em ETH, e o ETH vinculado gera recompensas da rede blockchain. Essas recompensas se aplicam principalmente ao armazenamento direto de ETH. No entanto, ao usar outros tokens de armazenamento líquido (como stETH), a renda também é denominada em ETH, refletindo as recompensas da rede resultantes do ETH subjacente apostado. Isso inclui a inflação da camada de consenso, taxas de transação da camada de execução e MEV (valor máximo extraível). Essas recompensas se acumulam ao longo do tempo e não são distribuídas diretamente aos seus detentores. Em vez disso, elas capacitam o potencial de valor de sUSDE, influenciando assim seu desempenho no mercado.
Taxa de financiamento ou spread.
Outra fonte de renda do dólar americano vem das taxas de financiamento de contratos perpétuos. Quando a demanda de mercado por alavancagem em um determinado ativo aumenta, os traders que mantêm posições longas devem pagar taxas de financiamento àqueles que mantêm posições curtas. Esse comércio básico e a volatilidade nas taxas de financiamento levam à incerteza na renda, mas esses lucros geralmente aumentam significativamente durante mercados em alta.
A receita total do USDE vem da taxa de staking além da demanda de alavancagem de mercado. Ambas as fontes de renda são variáveis, e esses lucros tendem a aumentar mais em mercados em alta. Apenas usuários que fazem staking do USDE podem acessar esses lucros, o que aumenta as recompensas dedicadas aos stakers.
Em resumo, as fontes de renda do USDe não se limitam apenas aos retornos da prova tradicional; através da demanda de mercado e das taxas de financiamento, torna-se uma opção de investimento atraente.#Binance #USDE
